ARK Investment, een durfkapitaalbedrijf opgericht door Cathie Wood, zet zich schrap voor de koudste winter sinds lange tijd.
Het ARK-fonds, een succesverhaal uit het pandemie-tijdperk dat Wood wereldfaam bezorgde, heeft elk aandeel dat het bezit naar all-time dieptepunten zien dalen. Aandelen van het fonds zelf zijn dit jaar bijna 63% gedaald en zijn terug op hun niveau van eind 2017.
Grafiek met de koers van ARKK van 2015 tot 2022 (Bron: Morningstar)
Volgens Morningstar Direct was het verlies dat werd gezien bij ARKK-aandelen, de Innovation ETF van het fonds, de grootste daling onder meer dan 230 actief verhandelde gediversifieerde ETF’s. De S&P 500 daarentegen is dit jaar iets meer dan 14% gedaald – inclusief dividenden.
ARK’s val uit de gratie
Er zijn verschillende factoren die hebben bijgedragen aan de neergang van ARK, en de blootstelling aan crypto’s, specifiek via GBTC en COIN, is de grootste.
Het fonds van $ 7,1 miljard heeft ongeveer 30 aandelenposities, waarbij Zoom, Tesla en Coinbase het grootste percentage van zijn portefeuille uitmaken. ARK zag een exponentiële groei aan het begin van de pandemie in 2020, toen Wood halsoverkop in groeigerichte techbedrijven sprong en de blootstelling van het fonds aan crypto opvoerde.
De strategie van Wood laat het fonds zwaar investeren in technologieën die volgens haar het potentieel hebben om “de wereld te veranderen”. Deze strategie loonde binnen enkele maanden na het investeren in onrendabele startups, want Zoom werd een begrip tijdens de pandemie en Tesla noteerde zijn beste jaar ooit.
ARK blootstelling aan crypto
Coinbase zag zijn aandelen ook hun all-time high bereiken op het hoogtepunt van de pandemie, waardoor ARK een van de meest winstgevende fondsen in de ruimte is.
ARK heeft ook een enorme positie in de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), met meer dan 6,15 miljoen aandelen. En hoewel de positie minder dan 0,50% van ARK’s portefeuille vertegenwoordigt, hebben de verliezen van GBTC het fonds hard getroffen.
De daling van de Bitcoin van zijn all-time high van $69.000 bracht GBTC aan het wankelen, waardoor de aandelen meer dan 76% van het jaar daalden. GBTC wordt momenteel verhandeld met een korting van meer dan 50% op zijn NAV, wat betekent dat het nog slechter heeft gepresteerd dan Bitcoin. Coinbase zag zijn aandeel dit jaar meer dan 80% van zijn waarde verliezen, waardoor de druk op het al worstelende fonds nog groter werd.
Grafiek met de aandelenkoers van Coinbase van april 2021 tot december 2022 (Bron: Yahoo Finance)
Terwijl analisten het misschien niet eens zijn over welk deel van Wood’s portefeuille het precies het hardst heeft getroffen, zijn ze het er allemaal over eens dat ARK in de problemen zit. Jon Burckett-St. Laurent, een senior portefeuillebeheerder bij Exencial Wealth Advisors, zei dat het ARK ontbreekt aan een spelplan voor risicobeheer. Het fonds werd gebouwd op het gratis geld uit het stimuleringstijdperk en zijn bestaan hangt er nu grotendeels van af, vertelde hij The Wall Street Journal.
Industrieperspectief
Todd Rosenbluth, het hoofd onderzoek bij VettaFi, vertelde Investors.com dat Wood’s smal gerichte, thematische ETF voor veel aandeelhouders te geconcentreerd lijkt. De blootstelling aan crypto’s helpt ook niet.
Cathie Wood is echter de zorgen over het welzijn van het fonds blijven afschudden. Niet alleen staat Wood achter haar investeringen, maar ze verdubbelt ook de meest risicovolle posities in haar portefeuille.
In november voegde ARK voor $ 43 miljoen aan Coinbase aandelen toe. Een ander fonds van Wood, ARK Next Generation Internet ETF, kocht in oktober voor $ 6 miljoen aan GBTC en verhoogde daarmee haar blootstelling aan Bitcoin aanzienlijk.
De beleggers die Wood nog steeds steunen lijken allemaal haar overtuiging te delen.
Sinds het begin van het jaar daalde het aantal rekeningen dat het fonds aanhoudt met ongeveer 8%. Medio november bereikte het totale aantal rekeningen dat ARKK bezit zijn jaarlijkse dieptepunt.
Uit gegevens van Webull Financial LLC bleek echter dat klanten in 2022 daadwerkelijk netto geld hebben toegevoegd aan ARKK. Meer dan $ 1,4 miljard is dit jaar in ARK Innovation ETF gestort.
Optimisme voor de toekomst
Dit laat zien dat beleggers er vertrouwen in blijven houden dat de disruptieve tech waar Wood zich op richt zijn hoogtijdagen nog moet meemaken. De scherpe verliezen die alle aandelen in ARK’s portefeuille hebben geleden, hebben het vertrouwen van de beleggers niet aangetast en de meesten lijken bereid om verliezen op korte termijn te dragen.
Deze kortetermijnverliezen zouden in de komende weken kunnen verergeren. Anthony Denier, de CEO van Webull, zei dat beleggers hun holdings zouden kunnen richten op tax-loss harvesting – de praktijk van het verkopen van verliezende posities voor het einde van het jaar om verliezen te realiseren en af te schrijven als fiscaal verlies. Als sommigen van hen die ARKK bezitten besluiten te liquideren, zou het fonds zijn aandelen nog verder kunnen zien kelderen, vertelde Denier aan The Wall Street Journal.
