Dopo il crollo di FTX e il fallimento di Alameda Research, la rottura del livello di supporto di 18.000 dollari ha lasciato molti possessori di Bitcoin (BTC) in uno stato di perdita latente difficile da sostenere. Con la realizzazione di una perdita storica, il novembre 2022 segna la formazione di un nuovo pavimento del mercato orso al livello di 16.000 dollari, la cui forza deve ancora essere testata. Ecco l’analisi on-chain della situazione di Bitcoin.
Si sta formando un secondo piano per Bitcoin
Il prezzo del Bitcoin (BTC) sta inciampando sul livello di 17.000 dollari, fondendosi con la sua media mobile a 20 periodi.
Dopo il crollo di FTX e il fallimento di Alameda Research, la rottura del livello di supporto di 18.000 dollari ha lasciato molti possessori di BTC in uno stato di perdita latente difficile da sostenere.
Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC
In risposta a questa pressione, alcuni dei detentori a lungo termine (LTH), così come alcuni minatori, hanno liquidato parte delle loro partecipazioni, causando una ridistribuzione dell’offerta di BTC a livelli di prezzo più bassi.
Con la realizzazione di una perdita storica, il novembre 2022 segna la formazione di un nuovo pavimento del mercato orso al livello di 16.000 dollari, la cui solidità resta da testare.
Una ridistribuzione dell’offerta di BTC
Per osservare come il prezzo del BTC abbia provocato una migrazione dell’offerta in circolazione verso una nuova fascia di prezzo, studieremo l’URPD, ovvero la distribuzione del prezzo realizzato di UTXO.
Questo grafico a istogramma rappresenta i prezzi di acquisizione presunti di tutti gli UTXO in circolazione sulla rete Bitcoin, fornendo un’idea della distribuzione dei costi di base dei possessori di BTC.
Nella settimana precedente al crollo di FTX, si può notare che il prezzo spot di BTC si trovava appena al di sopra di un significativo volume di prezzi realizzati (in blu), la cui violazione da parte di un ribassista avrebbe probabilmente comportato una perdita significativa.
Figura 2: Distribuzione del prezzo realizzato di UTXO (1 novembre 2022)
A questo punto, poco meno del 60% dell’offerta di BTC in circolazione si trovava in uno stato di profitto latente, un livello ancora piuttosto elevato vista la fase avanzata del ciclo ribassista.
Una settimana dopo il calo dei prezzi, abbiamo potuto osservare una diminuzione della concentrazione dell’offerta tra i 18.000 e i 20.000 dollari, che è gradualmente migrata verso il livello dei 16.400 dollari, dove si trovava quasi il 5% dell’offerta in essere.
Il fatto che il prezzo del BTC sia crollato sotto i 18.000 dollari ha chiaramente causato una ridistribuzione ribassista dei BTC detenuti in perdita, in modo che il cambio di proprietà avvenga al nuovo livello minimo del mercato ribassista.
Figura 3: Distribuzione del prezzo realizzato di UTXO (15 novembre 2022)
Durante questo periodo, la maggior parte dell’offerta in essere (50,28%) è stata in perdita, segnalando un forte calo della redditività del mercato complessivo che si verifica solo durante i periodi più dolorosi dei cicli negativi.
Attualmente, la precedente zona di accumulazione si è trasformata in una potenziale zona di distribuzione (in rosso), che potrebbe ostacolare lo slancio verso l’alto del prezzo del BTC.
Infatti, i BTC ancora in perdita in questa fascia di prezzo hanno significative probabilità di vendita che potrebbero manifestarsi quando il prezzo testerà questa zona al rialzo.
Figura 4: Distribuzione del prezzo realizzato di UTXO (13 dicembre 2022)
Figura 5: Prezzo realizzato, Prezzo bilanciato, CVDD e Prezzo Delta
I detentori che hanno accumulato in questa fascia di prezzo stanno ora incubando un piccolo guadagno, portando l’offerta in uno stato redditizio intorno al 55,21%
Supporto e resistenza di Bitcoin da tenere d’occhio
Dopo aver individuato una nuova potenziale zona di supporto per il prezzo del BTC, con il limite inferiore intorno ai 15.500-16.000 dollari, possiamo esaminare i modelli di prezzo sulla catena presentati un mese fa per stabilire le aree di interesse per i partecipanti.
Nel complesso, l’osservazione rimane essenzialmente la stessa: il prezzo del BTC, che si trova in una zona sottovalutata da quando è sceso al di sotto del prezzo realizzato (arancione), si sta muovendo al di sopra del prezzo di equilibrio (verde), che è servito da supporto quando è stata rotta la soglia dei 18.000 dollari.
Con una convergenza tra il CVDD (viola), il prezzo bilanciato e la nuova zona di accumulazione menzionata sopra, sembra che la fascia di prezzo tra 15.000 e 16.000 dollari possa fornire un solido supporto in caso di calo del prezzo spot.
Se, tuttavia, questa zona di prezzo dovesse essere invalidata al ribasso, il prezzo delta (in rosso), situato vicino a 12.000 dollari, rappresenta il supporto finale che ha coinciso con gli stoppini finali di tutti i precedenti cicli di ribasso.
Figura 6: Prezzo di mercato realizzato ed entità (STH/LTH)
Guardando allo scenario ottimistico di una ripresa rialzista, i livelli di resistenza che potrebbero ostacolare il prezzo del BTC sono:
- Il prezzo realizzato di STH (18.500 dollari): coincidente con la precedente zona di accumulazione, questo livello di prezzo rappresenta una zona di offerta in cui molti detentori potrebbero vendere non appena la redditività della loro posizione sarà di nuovo neutrale;
- Il prezzo realizzato (~$20.000): rappresentando la base di costo dell’investitore medio, questo modello di prezzo segna il confine tra la sottovalutazione e la sopravvalutazione del prezzo spot del BTC;
- Il prezzo realizzato LTH (22.700 dollari): misurando la base dei costi dei detentori a lungo termine, questo indicatore rappresenta l’ultima soglia che il prezzo dovrà superare per segnalare il ritorno alla redditività per tutte le coorti di detentori di BTC.
Riepilogo di questa analisi sulla catena di BTC
In sintesi, i dati di questa settimana ci dicono che si è verificata una nuova ridistribuzione ribassista dell’offerta dopo la rottura del supporto di 18.000 dollari.
Una nuova zona di accumulazione, situata al livello di 16.000 dollari, concentra attualmente quasi l’8% dell’offerta in circolazione e costituisce, con la convergenza del prezzo bilanciato e del CVDD verso 15.000 dollari, un secondo pavimento di mercato ribassista la cui solidità resta da testare.
Al contrario, l’ex zona di domanda (18.000 – 20.000 dollari) coincide ora con la base dei costi dei detentori a breve termine e rappresenta un potenziale ostacolo a una ripresa rialzista del prezzo del BTC.
