De tweede grootste cryptocurrency naar marktkapaciteit, Ethereum (ETH), implementeerde een token burn mechanisme op 5 aug. 2021, via de Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559 upgrade. Sindsdien is er cumulatief voor bijna 9 miljard dollar aan tokens verbrand, blijkt uit gegevens van Glassnode.
In totaal zijn ongeveer 2,8 miljoen ETH-tokens uit de voorraad verwijderd sinds het verbrandingsmechanisme werd ingesteld, volgens gegevens van ultrasound.money.
Cumulatieve waarde van verbrande ETH voorraad. Bron: Glassnode
In de bovenstaande grafiek van Glassnode geeft blauw de dagelijkse verbrande ETH-voorraad tegen de spotprijs weer, terwijl rood staat voor de cumulatieve waarde van ETH die in de loop van de tijd is verbrand. Een analyse van de Glassnode-gegevens door TCN suggereert dat de dagelijkse verbranding van Ethereum aanzienlijk is afgenomen en bijna is gestagneerd sinds de ineenstorting van Terra-Luna in mei 2022.
Tijdens de bull run van 2021 werd dagelijks voor $20 miljoen tot $75 miljoen aan ETH vernietigd. Dit is gedaald tot slechts ongeveer $2 miljoen tot $4 miljoen aan ETH die dagelijks werd verbrand in december 2022. Volgens ultrasound.money werd de afgelopen dag 1.896,30 ETH, ter waarde van ongeveer $2,2 miljoen, verbrand.
Er moet worden opgemerkt dat de daling van de dagelijkse verbranding van Ethereum een directe weerspiegeling is van de daling van de Ethereum-activiteit te midden van de huidige berenmarkt.
Inzicht in de betekenis van ETH burn
Het verbranden van tokens verwijst naar het verzenden van tokens naar een adres van waaruit de tokens onherstelbaar worden. Ook wel het vernietigen van tokens genoemd, vermindert het verbranden van tokens de circulerende voorraad van de activa en krimpt het totale aanbod na verloop van tijd. Het verbrandingsmechanisme was bedoeld om de gasvergoedingen van Ethereum te reguleren – de vergoedingen die worden betaald voor het uitvoeren van transacties op Ethereum.
Vóór het verbrandingsmechanisme moesten Ethereum-gebruikers gissen naar de vergoedingen die zij moesten betalen om hun transacties in de blockchain te laten opnemen. Dit veroorzaakte een hoge volatiliteit in de Ethereum-gaskosten, vooral in tijden van hoge netwerkcongestie.
Omdat miljoenen gebruikers klaagden over steile gasvergoedingen, nam het Ethereum-netwerk het token burn-mechanisme op. Volgens de EIP 1559 upgrade moeten gebruikers een basisvergoeding en een fooi betalen. Dit is vergelijkbaar met gebruikers die een basisvergoeding betalen voor bezorging en een fooi aan bezorgers voor het leveren op of voor tijd. Terwijl het netwerk alle basisvergoedingen verbrandt, wordt de tip beloond aan miners.
Een diepe duik in de dagelijkse verbrande ETH-levering en de gegevens over de gaskosten van Glassnode geeft aan dat de gemiddelde gaskosten aanzienlijk zijn gedaald tot ongeveer 15-20 Gwei van ongeveer 100 Gwei vóór de implementatie van EIP 1559. Zo varieerde de gemiddelde gasvergoeding tussen januari en april 2021 van 100 tot 200 Gwei, terwijl het tijdens netwerkcongestie tot boven de 200 Gwei schoot.
Met andere woorden, de gemiddelde gasvergoeding van Ethereum daalde met ongeveer 80% sinds de implementatie van het verbrandingsmechanisme.
Dagelijkse voorraadverbranding
De gemiddelde Ethereum gasprijs was 20,55 Gwei op 30 december, volgens gegevens van Etherscan. Bovendien blijkt uit gegevens van ultrasound.money dat de gemiddelde Ethereum-gaskosten de afgelopen 30 dagen op 16,2 Gwei stonden.
Naast het reguleren van de gasprijzen werd het ETH-verbrandingsmechanisme ingevoerd om deflatoire druk uit te oefenen op de token. Met andere woorden, het verbrandingsmechanisme vermindert het aanbod van ETH waardoor de prijs van ETH na verloop van tijd kan stijgen. Dit komt omdat de prijs van elk activum wordt beïnvloed door de wet van vraag en aanbod, die stelt dat een afname van het aanbod de prijs doet stijgen.
Op het moment van schrijven stond het inflatiepercentage van Ethereum of zijn netto uitgiftepercentage op 0,013% per jaar, volgens gegevens van ultrasound.money. Als Ethereum niet was overgeschakeld op een proof-of-stake (POS) consensusmechanisme, zou de uitgiftegraad 3,588% per jaar hebben bedragen. Met de overgang naar POS is het uitgiftepercentage van Ethereum veel lager geworden dan dat van Bitcoin (BTC), dat nieuwe munten uitgeeft met 1,716% per jaar.
Volgens schattingen van ultrasound.money zullen naar verwachting ongeveer 1,9 miljoen ETH-tokens per jaar worden verbrand, terwijl er naar verwachting slechts 622.000 ETH-tokens per jaar worden uitgegeven.
De prijs van Ethereum heeft het momenteel moeilijk te midden van de cryptowinter – ETH werd op het moment van schrijven verhandeld op $1.196,52, een daling van 67,88% voor het jaar. Met het token burn mechanisme wordt echter verwacht dat ETH deflatoir wordt, wat op lange termijn tot een waardestijging zou kunnen leiden.
