Las salidas de transacciones no gastadas (UTXOs) se conocen a menudo como el bloque de construcción fundamental de Bitcoin. Como la red Bitcoin está construida sobre un modelo contable basado en salidas no gastadas, pueden utilizarse para medir el estado general y el crecimiento de la red.
Los cambios en el valor acumulado liquidado a través de UTXOs, su número, y el porcentaje de ellos en beneficios o pérdidas pueden indicar dónde se encuentra la red y hacia dónde se dirige.
¿Qué son los UTXOs?
En pocas palabras, una salida de transacción no gastada es la cantidad de BTC que queda después de cada transacción. Cada vez que se produce una transacción de Bitcoin, se eliminan las entradas existentes y se crean nuevas salidas. Las salidas que no se gastan inmediatamente se convierten en UTXOs ligados al remitente.
Por ejemplo, si una dirección con un saldo de 1 BTC quiere enviar una transacción de 0,4 BTC, la transacción dividirá el saldo en dos salidas separadas: los 0,4 BTC pagados al receptor, y los 0,6 BTC que quedan. Los 0,6 BTC son «no gastados», devueltos al remitente, y se convierten en un UTXO que puede ser utilizado como entrada en transacciones posteriores.
Casi todas las transacciones de Bitcoin acaban utilizando salidas de transacciones no gastadas. Sólo las transacciones que utilizan un único byte de datos unificado – es decir, transacciones en incrementos de números enteros – no generan UTXOs. Sin embargo, estas transacciones son lo suficientemente raras como para que puedan ser ignoradas cuando se miran los datos de salida no gastados.
El análisis de
TCN de los UTXOs de Bitcoin mostró que ha habido un crecimiento continuo en el número total de UTXOs desde 2018. El creciente número de salidas no gastadas desafió cada instancia de volatilidad de precios y continúa creciendo a través del mercado bajista en curso. El crecimiento positivo en el conjunto de UTXO indica un mayor uso de la red, mientras que los valores negativos muestran una contracción en el uso de la red.
Los datos de Glassnode muestran que el conjunto total de UTXOs de Bitcoin alcanzó su máximo histórico en los primeros días de enero, contabilizando más de 136 millones de UTXOs.
Gráfico que muestra el crecimiento del conjunto de UTXOs de 2012 a 2023 (Fuente: Glassnode)
El crecimiento persistente del conjunto UTXO muestra que la red ha estado creciendo a pesar del mercado bajista. Los inviernos criptográficos han sido históricamente periodos de estancamiento del crecimiento de la red, ya que los precios bajos y la incertidumbre empujan a muchos usuarios fuera de la red. Por otro lado, los mercados alcistas han desencadenado históricamente periodos de rápido crecimiento de la red, ya que un aumento de los especuladores impulsa el uso general de la red.
Los UTXO también pueden ayudar a determinar el impulso futuro del mercado. ;  
Si se observa el sello de precio asignado en el momento de la creación de cada UTXO y se compara con el precio actual de BTC, se puede ver qué salidas están en beneficios y cuáles en pérdidas.
A fecha de 3 de enero, alrededor de 100 millones de UTXOs están en beneficios. Esto significa que el 70% de todas las salidas de transacciones no gastadas jamás creadas han realizado transacciones con BTC por debajo de su precio actual. Un recuento superior a la media de salidas con beneficios se ha asociado históricamente con un impulso positivo del mercado.
Sin embargo, aún es demasiado pronto para saber cuándo podría producirse la acción positiva del precio. El Z-Score móvil de 1 año de UTXOs en beneficios ha sido positivo por última vez a finales de 2021, lo que sugiere que el mercado bajista podría continuar hasta bien entrado 2023.
Graph showing Bitcoin UTXOs in Profit/Loss from 2011 to 2023 (Source: Glassnode)
