USDT, la mayor stablecoin de la industria de las criptomonedas por capitalización de mercado, ha experimentado una ligera caída durante casi todo el mes de agosto, según un reciente estudio de Kaiko.
Las stablecoins son monedas digitales vinculadas a un activo concreto, como el dólar estadounidense o la libra esterlina. Sin embargo, en épocas de volatilidad extrema, pueden perder su vinculación a esos activos, ya sea cayendo o subiendo de valor en relación con el activo que pretenden representar.
Históricamente, los casos en los que USDT ha perdido su vinculación con el dólar estadounidense han estado relacionados con diversos factores, como la comisión de reembolso de su emisor, Tether, la reducción de la liquidez en el mercado y los requisitos de importe mínimo reembolsable establecidos por Tether.
Sin embargo, Riyad Carey, analista de Kaiko, introdujo una nueva métrica denominada «severidad de la despegación», que se basa en el volumen total de operaciones de una stablecoin.
El umbral de gravedad de la desvinculación disminuye a medida que aumenta el volumen de operaciones, mientras que el valor perdido debido a las desviaciones de la paridad aumenta a medida que crece el volumen de operaciones de una stablecoin.
USDT ha estado perdiendo valor todo el mes. ¿Por qué nadie se ha dado cuenta?
En el Deep Dive de esta semana proponemos un novedoso método para calificar los depegs de stablecoins, échale un vistazo a continuación ⬇️https://t.co/o8LuiTMSqW
– Kaiko (@KaikoData) August 31, 2023
Aunque otras monedas estables como TUSD, BUSD, DAI y USDC también experimentaron eventos de desvalorización menores en el transcurso del año, el informe sugiere que fueron relativamente más estables y menos sensibles a las desviaciones del dólar estadounidense.
El descuento constante del USDT es ‘motivo de preocupación’
El incidente más grave para USDT este año hasta la fecha, según el informe, se produjo el 7 de agosto alrededor de las 8 am UTC, cuando USDT cotizaba con un descuento del 2% en comparación con su par de 1 dólar en casi todas las plataformas de negociación.
Este evento de despegging siguió a los informes de aproximadamente $ 500 millones en venta neta de USDT a través de las principales bolsas de criptomonedas como Binance, Huobi y Uniswap.
«USDT tiene un problema de estabilidad de peg. Su tarifa de redención y mínimo significa que a menudo es racional para los titulares de USDT vender el token en el mercado en lugar de canjearlo por USD con Tether», escribió Carey. «A medida que la liquidez ha disminuido, el mercado ya no es capaz de absorber una venta significativa de USDT».
Según el analista, las depreciaciones de USDT «no son enormes» en términos de precio, sin embargo, «su descuento constante es motivo de preocupación y podría erosionar seriamente la confianza si continúa»
En respuesta a estos hallazgos, Carey sugirió que Tether debería considerar la eliminación de su comisión de reembolso y los requisitos mínimos.
«La comisión de reembolso es un problema específico de USDT. USDC no tiene tal comisión; los emisores de stablecoin actualmente obtienen la mayor parte de su dinero del rendimiento que obtienen de los depósitos en USD que mantienen», dijo Carey a TCN. «Dado el entorno de tipos altos de EE.UU., no veo ninguna razón por la que USDT mantenga intacta su comisión de reembolso, a menos que realmente pretenda reducir los reembolsos. Si ese es el caso, es miope porque empeora la clavija de USDT.»
Actualmente, Tether cobra una comisión del 0,1% por retiradas de fiat superiores a 1.000 dólares, lo que significa que USDT se puede canjear a 0,99 dólares, con la retirada o depósito mínimo de fiat fijado en 100.000 dólares.
Otra pega es que los usuarios tienen que pagar una cantidad no reembolsable de 150 dólares para la «verificación», que, según Tether, «está destinada a garantizar que sólo aquellos que son serios acerca de establecer una cuenta lo soliciten.»
«La solución obvia es que Tether elimine su tarifa de canje y su mínimo», argumenta Carey. «Tether reportó una ganancia de $850mn en el segundo trimestre; eliminar la tarifa no tendría un efecto significativo en las ganancias a menos que la compañía crea que hacer las redenciones más baratas disminuiría significativamente el suministro de USDT. «
