À medida que o preço do bitcoin (BTC) cai acima de US $ 40.000, o desempenho relativo da ETH permanece limitado. Dado que o dinheiro que sai do BTC muitas vezes encontra refúgio no ETH após um aumento do mercado, uma rotação de capital permitiria que o éter se valorizasse novamente contra o bitcoin
BTC ultrapassa os $40.000
Depois de mais de um mês de baixa volatilidade, o preço do bitcoin (BTC) está a ultrapassar os 40.000 dólares, regressando aos níveis de preços registados antes do colapso do ecossistema Terra e do seu token LUNA.
Com quase US $ 80 milhões em liquidações curtas nas últimas 24 horas, o aumento do BTC acima de US $ 40,000 é o resultado de uma série de apertos curtos.
Graças a este aumento, a capitalização de mercado do BTC atingiu agora 780 mil milhões de dólares. Ao fazê-lo, a avaliação da Bitcoin torna-se a 8ª maior em termos de activos e a 13ª maior em termos de oferta monetária de uma nação.
Figura 1: Preço do Bitcoin (BTC)
ETH está a fazer o seu melhor para acompanhar
A tendência do mercado não esqueceu o Ether (ETH), que rompeu de vez a barreira dos US$ 2.000 e está atualmente acima dos US$ 2.200.
Dito isto, o desempenho do ETH continua a ser moderado em comparação com o do BTC: o preço do ETH não foi capaz de se manter durante o verão, abrandando significativamente o seu crescimento.
Figura 2: Preço do Ether (ETH)
Comparado com o ouro (XAU), os preços do BTC e do ETH registaram desempenhos relativos de +90% e +38%, respetivamente.
Apesar do breve domínio da ETH no início de 2023, a BTC ganhou terreno gradualmente, superando a ETH ao longo do ano.
Observe que o BTC aumentou sua diferença de desempenho com a ETH durante o verão, com um rali mais fraco e uma correção mais intensa.
Figura 3: Desempenho relativo de BTC e ETH versus ouro
Rotação de capital entre BTC e ETH
À medida que o BTC continua a subir e a ETH luta para acompanhar o ritmo, vamos ver como a rotação de capital entre os dois activos afecta o desempenho dos seus preços.
A variação líquida da capitalização mede os fluxos de entrada e saída de capital nas economias BTC :orange_circle: e ETH :large_blue_circle: e estabelece os seguintes factos:
- No final de um mercado em alta (e mais geralmente durante um mercado em alta), o capital flui para o BTC e depois para o ETH.
O BTC dá o pulso do mercado, o ETH mede o seu apetite pelo risco.
- Durante correcções acentuadas em mercados em baixa, os fluxos de capital deixam o BTC e o ETH de forma independente.
Os dois líderes reagem de forma independente, dependendo do contexto do mercado.
- Desde novembro, temos assistido a um grande fluxo de liquidez para o BTC (quase 4 mil milhões de dólares por dia). Os influxos têm sido mais moderados para a ETH, com 2 mil milhões de dólares por dia.
O viés é de forte alta, mas o apetite pelo risco é moderado
Figura 4: Variação líquida na capitalização realizada de BCT e ETH
O famoso rácio ETH/BTC resume as observações anteriores e ilustra a dificuldade que a ETH pode ter em superar o BTC.
Aqui, quanto maior o rácio, mais o ETH se valoriza em relação ao BTC, até atingir o tão esperado “flippening”, quando o ETH deve ultrapassar o BTC em termos de avaliação.
Figura 5: Rácio ETH/BTC
Estamos muito longe desse ponto, mas podemos, no entanto, ver que o rácio parece estar agora a estabilizar em torno da marca de 0,05.
Após uma fuga relativa de capital da ETH em relação ao BTC, o principal agora é ver se a ETH poderia se beneficiar de uma rotação de capital bem-vinda após o recente aumento no BTC.
Resumo desta análise em cadeia do Bitcoin
Finalmente, os dados desta semana sugerem que a quebra de $40.000 se deve, em parte, a uma série de compressões de shorts nos mercados de derivativos BTC.
Apenas um mês depois de quebrar $ 30,000, o recente aumento confirma nossas análises anteriores e confirma que o mercado BTC entrou em uma configuração de mercado em alta.
Por seu lado, a ETH está a seguir a tendência o melhor que pode, mas a diferença de desempenho entre os dois líderes de mercado tem vindo a aumentar desde o verão de 2023.
Dado que o dinheiro que sai do BTC frequentemente encontra refúgio na ETH após uma recuperação do mercado, uma rotação de capital permitiria que o éter se valorizasse novamente em relação ao bitcoin.
