La participación de los bancos en la emisión de ETFs de Bitcoin Spot, una reciente iniciativa de BlackRock, representa un paso crucial en el acercamiento entre las instituciones financieras tradicionales y el universo de las criptodivisas. Este movimiento podría no sólo facilitar la entrada de capital institucional en el sector, sino también redefinir cómo se perciben y gestionan las criptodivisas dentro del sistema financiero mundial.
Los bancos podrían desempeñar un papel crucial en la emisión de ETF de Bitcoin al contado
BlackRock había presentado, el martes 28 de noviembre de 2023, un nuevo modelo añadido a su aplicación Bitcoin spot ETF en cooperación con instituciones bancarias. Esta actualización permitiría una importante entrada de capital en Bitcoin al hacer más accesible el acceso a las instituciones financieras tradicionales.
Si se aprueba la solicitud de Bitcoin Spot ETF de BlackRock, esta enmienda permitiría a los bancos participar como «Participante Autorizado» (PA) en el proceso de emisión del ETF. Esta enmienda permitiría a los bancos poseer Bitcoin evitando las restricciones administrativas anteriores.
En la revisión propuesta del mecanismo de reembolso al contado del ETF de Bitcoin, se presentan 3 modelos:
El primero, el modelo original de reembolso «En especie»: en este caso, los PA desempeñan un papel clave a la hora de facilitar el reembolso a los inversores. Reciben el Bitcoin directamente del emisor cuando se reembolsan las unidades del ETF, gestionando así la conversión en dólares y limitando el impacto en el precio del Bitcoin.
El 2º modelo de reembolso en efectivo: favorecido por la SEC, este modelo requiere que el emisor venda el Bitcoin en el mercado para reembolsar en efectivo a los PI, que luego lo redistribuyen a los inversores. Los PA tienen menos gestión de activos, ya que la conversión corre a cargo del emisor del ETF.
El 3er modelo es una revisión del modelo de reembolso «en especie»: al ofrecer más flexibilidad a los PA, este modelo les permite gestionar los reembolsos y las fluctuaciones de Bitcoin de forma más eficaz. Representa una evolución del modelo tradicional «En especie», con ventajas fiscales y una mejor gestión del riesgo.
En este 3er y nuevo modelo propuesto, los PI transferirían fondos a un corredor, que los convertiría en Bitcoin. A continuación, los fondos serían custodiados por el emisor del ETF, en este caso Coinbase Custody para el ETF
de BlackRock.
BlackRock argumenta que este modelo revisado ofrece una mayor resistencia a la manipulación del mercado, una cuestión planteada con frecuencia por la SEC y su presidente, Gary Gensler, al rechazar anteriores solicitudes de ETF de Bitcoin al contado. La estructura también pretende mejorar la protección de los inversores, reducir los costes de transacción y simplificar la emisión de ETF de Bitcoin.
Del 8 al 12 de diciembre de 2023, la SEC dio la bienvenida a 4 solicitantes de ETF al contado de Bitcoin, entre ellos BlackRock y Grayscale, que ya habían sido recibidos varias veces durante las 2 semanas anteriores.
No hay nada innovador que comunicar, pero 4 emisores diferentes se han reunido con la SEC en relación con sus solicitudes de ETF de Bitcoin en los últimos días. @BlackRock se reunió con ellos ayer por tercera vez en otras tantas semanas. Mientras que @Grayscale, Franklin y @Fidelity se reunieron la semana pasada pic.twitter.com/5gwBk83m0o
– James Seyffart (@JSeyff) December 12, 2023
Aunque la SEC tiene hasta mediados de marzo de 2024 para dar su veredicto final sobre las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, los analistas de ETF predicen que las decisiones podrían anunciarse entre el 5 y el 10 de enero de 2024, cuando la SEC tendrá que dar su fallo definitivo sobre el ETF Ark Invest 21Shares.
