Сривът на цената на биткойн по-рано тази седмица доведе до масивна корекция на крипто и крипто-ориентираните акции, като MicroStrategy (MSTR) беше сред най-засегнатите. Акциите на най-големия корпоративен притежател на биткойн в света паднаха до едва 1 018 долара в сряда, което е почти наполовина от пиковата им стойност от 1 919 долара в края на март.
В същото време Биткойн (BTC) спадна до приблизително 56 800 долара за същия период, което представлява 23% спад от историческия му връх от 73 737 долара на 14 март. Оттогава той се възстанови над 61 000 долара, за да приключи тази седмица.
Макар и болезнено за притежателите на MSTR, цялостното отдръпване сигнализира и за здравословна корекция на акциите, които в продължение на месеци се търгуваха с огромна премия над базовите си BTC активи. Към сряда премията (с изключение на дълга на компанията) спадна до +67% от нейните БТК, в сравнение с +175% в края на март.
„Смятам, че сега акциите са по-близо до справедливата стойност“, заяви Маркус Тилен, основател на 10x Research, в съобщение до TCN. В края на март фирмата му твърдеше, че MSTR трябва да се търгува по-близо до 1000 долара за акция и че новите инвеститори вероятно трябва да останат с Биткойн.
Към петък пазарната капитализация на MicroStrategy възлиза на 21,37 млрд. долара, докато балансът ѝ съдържа 214 400 BTC на стойност 13,26 млрд. долара, въз основа на текущите пазарни цени.
Тъй като MicroStrategy инвестира почти всичките си пари в BTC, фирмата е оприличавана на де факто Биткойн спот ETF-фондове, които издават акции, директно обезпечени с фиксирано количество BTC. Въпреки това, тъй като MicroStrategy всъщност няма маркет-мейкъри или механизми за обратно изкупуване като официалните Биткойн ETF, акциите могат лесно да се търгуват с премия или отстъпка спрямо базовите си БТК притежания в зависимост от пазарните настроения.
Компанията може също така да използва специални стратегии, които истинските емитенти на ETF не могат, като например емитиране на евтин дълг за придобиване на повече BTC или продажба на акциите, докато се търгуват с премия, за да се увеличи съотношението на BTC на акция на компанията.
С взривяването на премията на MSTR по-рано тази година критиците предупредиха, че MSTR се търгува на „неоправдани“ нива и че трябва да бъде коригирана, за да се доближи до действителната си балансова стойност. Верните на MicroStrategy твърдят, че премията е оправдана, тъй като компанията е способна да придобие повече BTC на акция в бъдеще.
Други обаче твърдят, че подобни фундаментални фактори не означават нищо в момента.
„MSTR по същество работи като игра с ливъридж върху цените на Биткойн, като обикновено се движи 1,5 пъти спрямо цената на Биткойн“, заяви Джеймс Бътърфил, ръководител на отдела за проучвания в CoinShares, пред TCN. „В крайна сметка фундаменталните данни означават по-малко за MSTR, по-важно е мнението за паричната политика и последващата посока на цените на Биткойн.“
Бътърфил добави, че неотдавнашната корекция на Биткойн вероятно е била „свръхреакция“ на потенциално ястребовите насоки от FOMC в сряда, а сега тенденцията се връща нагоре, след като централната банка зае неочаквано миролюбива позиция по отношение на паричната политика.
Тази позиция „би трябвало да продължи да подкрепя както MSTR, така и цените на биткойн, като вероятно сме видели краткосрочния минимум в цените“, каза Бътерфил.
