След като официално потвърди прилагането на регламентите MiCA и TFR от 2024 г., Европейският съюз скоро ще разгледа нови закони, този път за децентрализираното финансиране (DeFi). За да подготви почвата за предстоящите дебати в европейските институции, Association pour le Développement des Actifs Numériques (Adan) публикува проучване, в което излага своите препоръки за регулиране, съобразено с тази много специална област
Европа се стреми да регулира уеб3
Докато Съединените щати се борят да създадат законодателство, специфично за сектора на криптовалутите, в резултат на президента, който наскоро дискредитира тези активи на срещата на Г-7, Европа се фокусира върху създаването на правна рамка за насърчаване на иновациите на своя територия.
След окончателното гласуване миналата седмица на регламента MiCA (Market in Crypto-Assets) – законодателен акт, регулиращ компаниите на целия континент, Европейският съюз се надява да продължи тази тенденция, като сега се фокусира върху децентрализираните финанси (DeFi).
На този фон Европейската комисия в момента се подготвя да публикува доклад, чиято цел е да оцени растежа на децентрализираното финансиране (DeFi) на пазара на криптовалути.
В това проучване ще бъде разгледан и въпросът за регулирането на децентрализираните системи, които не включват никакъв емитент на криптовалута или доставчик на услуги, за да се оцени необходимостта и възможността за специфично регулиране на DeFi.
В един от докладите си Асоциацията за развитие на цифровите активи (Association pour le Développement des Actifs Numériques – Adan) предлага редица подходи, които да ръководят работата на европейските регулатори. Нека разгледаме по-подробно решенията, предложени от Adan
Състоянието на работата по DeFi
На първо място, трябва да направим равносметка. Само за няколко години децентрализираният финансов сектор се превърна в централен компонент на Web3. Започвайки с платформи за отпускане и вземане на заеми като Maker и децентрализираните борси (DEX), броят на потребителите нарасна експоненциално от средата на 2020 г. насам.
Между юли 2020 г. и ноември 2021 г. общата блокирана стойност (TVL) на различните протоколи нарасна от 2 млрд. долара на 180 млрд. долара. Към момента на изготвяне на настоящия доклад TVL възлиза на 48 млрд. долара, което е същото ниво като през март 2021 г.
Фигура 1 – TVL на всички протоколи, в милиарди долари
Припомняме, че блокираната обща стойност е показател, използван за количествено определяне на количеството криптовалута, разпределено за конкретен протокол, платформа или интелигентен договор. Този показател е от съществено значение за оценяване на финансовия ангажимент на инвеститорите към децентрализираните структури.
Въпреки че TVL на протоколите отбеляза рязък спад, спрямо мечия пазар, броят на потребителите на тези приложения отбеляза умерен спад с много по-малка разлика между данните за ноември 2021 г. и тези за май 2023 г.
Например броят на потребителите на DeFi „само“ е намалял с 33% между ноември 2021 г. и май 2023 г., докато цифрата за TVL е 73%, което е 2,5 пъти по-голям спад.
Фигура 2 – Месечни уникални потребители на приложенията DeFi
Освен това, от юни 2022 г. насам броят на потребителите непрекъснато се увеличава – от 369 000 до 645 000 към момента на изготвяне на настоящия документ. Това показва нарастващия интерес на притежателите на криптовалути към децентрализираните финансови приложения, въпреки спада в цената на биткойн.
Все пак трябва да отбележим, че тези цифри все още са изключително ниски в сравнение с традиционните финанси. Както посочва Adan в своя доклад, DeFi все още е нишов сектор с малко институционални субекти:
„Въпреки че приемането на DeFi нараства, то все още не е напълно институционализирано и остава иновативен, но нишов пазар в сравнение с традиционното финансиране „
Освен това, без появата на институционални участници, развитието на DeFi може да претърпи по-бавен растеж. Ето защо се предвижда регулиране на тези приложения, за да се насърчи навлизането на тези субекти в децентрализираните приложения.
Деветте препоръки на Адан за регулиране на тази област
Европейският съюз скоро ще започне да проучва различните начини за регулиране на DeFi. Както и при регламентите за MiCA и TFR, Adan има важна роля в отношенията с избраните представители, за да се постигне законодателство, което ще бъде от полза както за държавите членки, така и за съответните структури и професионалисти.
Асоциацията, която работи за демократизацията и регулирането на криптоактивите, представи 9 препоръки, които да ръководят бъдещите регулаторни подходи на ЕС.
Сред тях е желанието да се създаде специална рамка за DeFi, децентрализираните автономни организации (DAO) и децентрализираните стабилни монети.
Адан обмисля и създаването на обсерватория, посветена на децентрализираните финанси. Нейната цел ще бъде да насърчава иновациите чрез създаване на справедливо регулиране, съчетаващо иновациите на разработчиците и намаляването на незаконните дейности.
По същата тема следва да се отбележи, че прозрачността на протоколите, потребителските интерфейси и интегрираните индустриални решения биха могли да бъдат мобилизирани за намаляване на изпирането на пари и финансирането на тероризма чрез DeFi.
Освен това в една от препоръките се предлага избраните представители да се срещнат с участниците в сектора, за да обмислят решения за намаляване на рисковете, свързани с децентрализираното финансиране.
И накрая, Адан предлага да се избягва всякакво регулиране на протоколите и техните разработчици, на които се гледа като на пионери, изграждащи финансовото бъдеще на Европа.
