Преди да инвестирате в криптовалути, е важно да знаете как да разшифровате икономиката на токените на даден проект. Това е от съществено значение, за да знаете всичко, което стои зад даден токен, и да поставите всички шансове на ваша страна, за да направите разумна инвестиция.
Какво представлява токеномиката
Изследването на токеномиката, съкращение от думите „токен“ и „икономика“, е една от дисциплините на фундаменталния анализ на криптовалутите.
Всъщност има два основни вида анализ, които инвеститорът трябва да извърши, за да увеличи максимално шансовете си за печалба:
- технически анализ, който се състои в наблюдение на динамиката на цените на графиката, за да се улови тенденция;
- Фундаментален анализ, който се състои в оценка на текущата и потенциалната вътрешна стойност на даден актив.
Докато техническият анализ се използва предимно за краткосрочна търговия, фундаменталният анализ се използва за дългосрочно инвестиране.
В тази статия ще научите как да анализирате токеномиката на дадена криптовалута. Така ще знаете много повече от мнозинството инвеститори и ще избегнете инвестирането в проекти, обречени на провал.
Токеномика: играта на търсене и предлагане
Най-общо казано, цената на даден актив е резултат от баланса между търсенето и предлагането. Ако търсенето е по-голямо от предлагането, цената се повишава и обратното.
От тази гледна точка криптовалутите не са изключение от правилото. Те обаче се отличават с характеристиките на търсенето и предлагането. Всъщност те не функционират като всеки друг финансов актив.
Оттук идва и появата на тази нова наука – икономика на токените, чиято цел е да определи количеството и начина, по който ще се разпределя предлагането, от една страна, а от друга – да си представи случаите на използване, които ще генерират търсене.
Основната трудност е да се избегне твърде голям дисбаланс между търсенето и предлагането. Това е още по-трудно, тъй като е невъзможно да се предвиди скоростта на приемане на даден проект и неговата криптовалута. Това донякъде обяснява високата волатилност на този клас активи, тъй като първите проекти, както се казва, „изчистиха плочата“.
Но за да разберем напълно трудността на този баланс, нека започнем с това, което характеризира предлагането.
Доставката или какво е доставката в токеномиката
Както често се случва в света на криптовалутите, използваните термини са на езика на Шекспир. Ето защо, когато се говори за предлагането на токени в даден проект, редовно се среща думата „предлагане“.
Най-надеждната информация за предлагането на даден токен винаги се намира в бялата книга или документацията на проекта.
Лесен начин да получите подробна информация обаче е да използвате агрегатор на данни, като CoinMarketCap или CoinGecko.
Фигура 1: Показване на биткойн токеномиката в CoinMarketCap
Нека първо да разгледаме показателите, които измерват количеството жетони.
Максималното предлагане е максималният брой монети или токени, които ще бъдат пуснати в обращение. Най-известният пример е биткойн и неговите 21 милиона единици. Но не всички криптовалути имат максимален брой, като в този случай максималното предлагане не се попълва.
Общото предлагане представлява всички токени, които вече са създадени, минус тези, които са изгорели – това ще видим по-късно – или са изтеглени от обращение.
И накрая, циркулиращото предлагане представлява частта от общото предлагане, която е в свободно обращение на пазара в даден момент. Той изключва „заложените“ токени, както и тези, които се държат от самия протокол или от основателите, например.
Фигура 2: Диаграма на показателите за количеството токени
И накрая, последните два показателя, които трябва да се разберат, са пазарната капитализация и напълно разредената пазарна капитализация.
Пазарната капитализация представлява пазарната капитализация на дадена криптовалута. Той е еквивалент на използваемото парично предлагане в екосистемата в момент T, тъй като се получава чрез умножаване на предлагането в обращение по цената на жетона.
Пазарна капитализация = предлагане в обращение х цена на токена.
Напълно разредената пазарна капитализация е представа за максималното предлагане на пари в дадена екосистема, тъй като се изчислява чрез умножаване на максималното предлагане по цената на токена.
Напълно разредена MC = Максимално предлагане х цена на токена.
След като имате по-добра представа за важните показатели, можем да разгледаме какви параметри ще повлияят на тези показатели и как това ще се отрази положително или отрицателно на цената на токена.
Еволюцията на предлагането във времето – ключов аспект на токеномиката
Важно е да се разбере, че като цяло всичко, което увеличава предлагането, ще забави развитието на цената на криптовалутата.
Обратно, механизмите, които намаляват предлагането, вероятно ще подкрепят цената му. Нека разгледаме това по-подробно, като проучим параметрите, които променят количеството токени в обращение.
Инфлация
В повечето случаи токените се издават постепенно с течение на времето, докато достигнат максималното предлагане, когато то е определено.
Ако използваме примера с биткойн, при всеки блок се създават нови монети, за да се възнаградят миньорите. Поради това се наблюдава инфлация на общото предлагане, която към момента на изготвяне на настоящия документ е около 1,8% годишно.
Това, което прави цената на биткойн в дългосрочен възходящ тренд, е, че търсенето за приемането му е много по-голямо от инфлацията. Да не говорим, че е предвидено тя да се намалява наполовина на всеки четири години в съответствие с циклите на намаляване.
Накратко, търсенето нараства много по-бързо от предлагането, което създава натиск за повишаване на цената.
Обратно, много криптовалути имат твърде високи нива на инфлация, особено за да предложат впечатляваща възвръщаемост чрез залози или децентрализирани финансови протоколи (DeFi). Но това може да има обратен ефект.
Нека вземем за пример CAKE на PancakeSwap, за да илюстрираме нашата гледна точка.
Възможно е да получите повече от 60% възвръщаемост годишно чрез залагане. На пръв поглед това изглежда интересно, но без да се отчита 66% инфлация на броя на токените.
Фигура 3: Развитие на броя на токените CAKE в обращение с течение на времето
Това създава феномен на разводняване, доста подобен на този, който може да се наблюдава при увеличаване на капитала на фондовия пазар. Капитализацията остава стабилна, но тъй като броят на токените е по-важен, цената им се намалява механично.
Това е една от причините за спада на CAKE с повече от 85% от историческия му рекорд. И все пак това е едно от най-широко използваните децентрализирани приложения (dApp) в цялата крипто екосистема. Това показва зависимостта, която може да съществува между успеха на дадено приложение и оценката на неговия токен.
Фигура 4: Еволюция на цената на токена CAKE след вашето ATH
Дефлация
За разлика от инфлацията, съществуват механизми за намаляване на количеството жетони, което в дългосрочен план е по-скоро благоприятно за увеличаване на цената.
Основните техники за постигане на тази цел са изгаряне или обратно изкупуване. Казано на прост език, това включва премахване на жетони от предлагането в обращение.
В детайли тези техники могат да се използват за ограничаване на инфлацията, като в този случай говорим за дезинфлация, или за намаляване на общото предлагане. В този случай той се нарича дефлационен символ.
Във всички случаи целта е да се контролира или намали предлагането, така че търсенето да надхвърли предлагането и да се създаде това известно напрежение върху цената.
Много добър пример е BNB – криптовалутата, използвана във веригата BNB Chain и платформата Binance.
Всъщност Binance разполага с няколко механизма за изгаряне в зависимост от таксите, плащани от потребителите, както на борсата, така и чрез веригата BNB. От началото на кампанията са изгорени общо над 36 милиона БНБ. При сегашната цена (февруари 2022 г.) това са почти 15 милиарда долара. А през следващите няколко години се очаква да бъдат изтеглени още 64 милиона.
Тъй като всички токени вече са емитирани, целта не е да се ограничи инфлацията, а да се намали общото количество токени в обращение. Следователно БНБ е дефлационен символ, което би трябвало да благоприятства нейното дългосрочно развитие.
Вестинг
И накрая, има един последен параметър, който може временно да повлияе на количеството токени в обращение. Това се нарича придобиване на права.
Токените, придобити по време на предварителния добив от членове на екипа на основателите и консултанти, или от частни или институционални инвеститори по време на набирането на средства, например, често са обект на период на блокиране.
Това се прави, за да се предотврати възможността тези ранни инвеститори, които са се възползвали от много изгодни цени в замяна на поемането на риска, да се изкушат да продадат активите веднага, когато токените бъдат регистрирани на борсите. Мащабна продажба би довела до незабавен спад на цената.
Ето защо обикновено има график за пускане в обращение, за да се контролира този потенциален приток на нови токени.
Ако вземем за пример ILV, токена на дългоочакваната игра за печелене Illuvium, можем да видим редица неща в графика за пускане на токена, наличен на платформата Messari.
Фигура 5: График за пускане на токени ILV
Токените ILV, разпределени между екипа и инвеститорите, ще бъдат освобождавани постепенно в продължение на 12 месеца, считано от март 2022 г. Предлагането в обращение ще бъде умножено по 6 – от 1 до 6 милиона токена.
За информация, предварителните и първоначалните инвеститори са закупили своите токени съответно за 1 и 3 долара, докато в момента те струват над 600 долара. Изглежда очевидно, че веднага щом получат възможност, те ще искат да осребрят цялата или част от колосалната си капиталова печалба.
Ето защо придобиването на права често е пагубно за цената на токена, тъй като води до огромна инфлация за кратък период от време, съчетана с прибиране на печалби от ранните инвеститори.
Това може да се компенсира само от силно търсене. Може би стартирането на бета версията на играта, планирано за Q1 2022, може да бъде причина за това, но нищо не е сигурно.
В резултат на това, преди да инвестирате, винаги търсете график за пускане на пазара в Messari или в белия лист на проекта.
Полезността на криптовалутата като ключов компонент на търсенето
След предлагането търсенето е другият елемент, който трябва да бъде разбран, когато се чете токеномиката на дадена криптовалута.
Покрай спекулативното търсене, което може да повиши цената на дадена криптовалута в краткосрочен план, именно търсенето, свързано с нейната полезност, ще ѝ донесе дългосрочен успех.
Ето защо трябва да разгледате различните случаи на използване на монетата или токена. За какво се използва? Как мога да го използвам?
Ще разгледаме различни случаи на употреба, като знаем, че един токен може да се натрупа няколко пъти.
Блокчейн монети
Монетите са конкретен вид жетон. Това са местните токени, които са от съществено значение за функционирането на блокчейн. Невъзможно е да се извърши транзакция или да се изпълни интелигентен договор в Етериум, без да се използва ETH например.
От тази гледна точка инфраструктурните блокчейн ъгли вероятно ще имат постоянно растящо реално търсене, тъй като са приети.
Жетонът за полезност на платформа или протокол
Полезните токени, както може би се досещате, без да знаете английски, служат за конкретна цел в дадена екосистема. Те са необходими, за да получите достъп до дадена услуга или да я използвате, например.
Пример за това е CHSB, полезният токен на платформата SwissBorg. Броят на притежаваните CHSB позволява получаването на различни нива на VIP, което води до ползи като повишена доходност от залози или намалени такси за транзакции.
Случаите на използване на полезния токен често са ограничени до екосистемата, от която зависи, и стойността му трябва да се сравнява със стойността на услугата, която той позволява.
Плащането на такси за мрежови транзакции
Токените могат да се използват за плащане на такси за услуги. Най-добрият пример, но не и единственият, са платформите за обмен като Binance, FTX, KuCoin и други.
Всички те имат собствен символ. Най-често има стимул, като например намаляване на таксата, за плащане с вътрешния токен.
Използване като валута
Разбира се, криптовалутите също са обменни валути, като най-известната от тях е биткойн. Възможността за използване на криптовалута като средство за плащане е мощен фактор за търсене, но всъщност има доста малко такива, които могат да поемат тази роля.
Staking
Друг случай на използване е залагането на колове. Независимо дали става въпрос за участие в консенсуса на блокчейна в Proof of Stake, или за получаване на награди за залагане, е необходимо да притежавате и да обездвижите токени.
Децентрализирани автономни организации (ДАО)
И накрая, за да участвате в управлението на децентрализирана автономна организация (DAO), трябва да притежавате токените на организацията. За да участвате във вземането на решения, да гласувате или да получавате награди, трябва да закупите жетони.
Логично е, че токен с множество случаи на употреба е по-вероятно да има устойчиво търсене. Колкото по-силно е търсенето на комунални услуги, толкова по-вероятно е цената да се повишава здравословно и стабилно в дългосрочен план.
Примерът на Binance BNB – токен с множество приложения
За да илюстрираме всичко, което открихте по-горе, нека вземем за пример BNB от екосистемата Binance, която има много случаи на използване.
На първо място, тъй като токенът BNB може да се използва на борсата Binance, той е един от най-популярните токени за комунални услуги в екосистемата.
Потребителите на платформата имат интерес да купуват и държат БНБ, за да се възползват от различни предимства:
- 25% отстъпка от таксите за търговия, ако се плащат в БНБ;
- Криптовалута, използвана за придобиване на НФТ на техния пазар;
- Достъп до Launchpad, за да инвестирате в нови проекти;
- Достъп до Launchpool, за да получавате токени от въздуха;
- Залагане и земеделие, за да получите възвръщаемост на DeFi;
- Други.
За сведение, Binance е водещият обмен на криптовалути в света, като в края на 2021 г. ще има 85 милиона клиенти. Всички тези потребители имат интерес да купуват и държат БНБ, за да се възползват от тези многобройни предимства, което създава здравословно и стабилно търсене.
От друга страна, БНБ служи и като местен кът на блокчейна на екосистемата – веригата на БНБ. Това е цял набор от допълнителни случаи на употреба, добавени към вече дългия списък.
Всичко това, в съчетание с вече 100% емитирано и дефлационно предлагане, вероятно обяснява защо BNB е третата по големина криптовалута след Bitcoin (BTC) и Ether (ETH).
Заключение за токеномиката
В заключение, чрез анализа на токеномиката ще можете да оцените дългосрочния потенциал за оценка на дадена криптовалута.
Целта е да се определи дали търсенето ще бъде по-голямо от предлагането, за да се повиши цената. Защото без значение колко добра е дадена блокчейн или децентрализирано приложение, ако токеномиката му е зле проектирана, цената на токена може да спадне в дългосрочен план.
Ето защо трябва да положите усилия да се запознаете с документацията на дадена криптовалута, преди да инвестирате, особено ако планирате да я държите в дългосрочен план.
И като цяло, предпочитайте токени с ниска инфлация или дефлация и с множество случаи на употреба, които могат да поддържат стабилно търсене.
