Банката, фокусирана върху криптовалутите, твърди, че фалитът на FTX ще има малък ефект върху нея. Но по-широкият пазарен спад може да постави Silvergate на колене, ако други нейни големи вложители продължат да изпитват затруднения.
По-рано тази седмица криптовалутната банка Silvergate обяви, че експозицията ѝ към FTX е ограничена до нейните депозити. Американската банка, която обслужва по-голямата част от криптоиндустрията в страната, заяви, че няма заеми или инвестиции в FTX.
Изявленията на банката успяха да успокоят пазара, като акциите ѝ отбелязаха леко възстановяване, след като загубиха почти 50% от стойността си през последния месец.
Въпреки това Silvergate все още не е излязла от гората. Банката действа като основа на криптопазара в САЩ и е дълбоко преплетена с глобалната индустрия. Макар че сега процедурата по несъстоятелност на FTX може да има незначителен ефект върху баланса ѝ, по-широкият пазарен спад води до пропукване на основите ѝ.
Какво е Silvergate и защо е важно за криптоиндустрията?
Банката започна да се насочва към криптокомпаниите като клиенти още през 2013 г. и се превърна в една от малкото традиционни институции, които предлагат услуги на индустрията.
Бидейки първа на пазара, Silvergate успя да се позиционира като основен канал, улесняващ потока от фиатни средства и конвертирането на криптовалути между борсите. Компанията причислява към своите клиенти някои от най-големите криптокомпании в САЩ – Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos и FTX използват услугите на банката.
Нейното значение за индустрията се крие в лицензите, които притежава в САЩ. Silvergate се регулира от Федералната корпорация за застраховане на депозитите, Федералния резерв и Калифорнийския департамент за финансова защита и иновации.
Този вид регулация позволи на банката да разработи система за плащания в реално време, наречена Silvergate Exchange Network (SEN), която позволява на криптоборсите и институциите да обменят долари и евро в реално време. По онова време услугата беше революционна, тъй като никоя друга банка не разполагаше с възможности за плащания в реално време, които да отговарят на нуждите на криптоиндустрията от плащания 24 часа в денонощието, 7 дни в седмицата.
Към септември 2022 г. Силвъргейт има 1677 клиенти, използващи SEN, и държи клиентски депозити на стойност около 12 млрд. долара.
Тъй като банката не начислява такси за използване на SEN и клиентските депозити не носят никаква лихва, тя печели пари, като използва депозитите, за да инвестира в облигации или да отпуска заеми, за да печели от спреда. Банката също така предоставя обезпечени с биткойни кредити чрез SEN Leverage, но депозитите са основният ѝ източник на приходи.
По данни на Forbes ангажиментите към SEN Leverage са достигнали 1,5 млрд. долара в средата на октомври, в сравнение с 1,4 млрд. долара, регистрирани през юни.
Силвъргейт и последиците от FTX
В изявление, публикувано миналата седмица, Силвъргейт заяви, че не е имал кредитни отношения с FTX. Дори и да е имала такива обаче, непогасените салда по SEN Leverage представляват по-малко от 10% от общите активи на Silvergate през миналия месец.
Докладите също така показаха, че в края на септември по тези кредитни линии са били усвоени само около 300 млн. долара, като няма причина да се притесняваме, че този брой ще се увеличи значително. Дори и да се случи, всички заеми на Силвъргейт са свръхобезпечени и тепърва предстои да претърпи някаква загуба или принудително да ликвидира обезпечението, заяви компанията в актуализацията си в средата на тримесечието.
Освен депозитите на FTX за 1,2 млрд. долара, през изминалата седмица Силвъргейт отбеляза още около 900 млн. долара отлив на депозити.
Макар че изходящите потоци от миналата седмица сами по себе си не бяха достатъчни, за да предизвикат паника на целия пазар, те накараха мнозина да се притесняват, че заразата от FTX може да се разпространи и сред други кредитори. Десетте най-големи вложители на Silvergate – сред които са Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp и Circle – представляваха около половината от депозитите на банката в края на третото тримесечие.
Проблемите вече започнаха да се зараждат в Gemini, която спря тегленията от своята програма Gemini Earn по-рано тази седмица. Базираната в Ню Йорк борса се позова на проблеми с криптозаемодателя Genesis, който действаше като официален кредитен партньор на програмата. Genesis спря тегленията на собствените си клиенти няколко дни по-рано, заявявайки експозиция към Three Arrows Capital, като фирмата се сблъска със стотици милиони загуби от хедж фонда с прекомерен ливъридж.
Gemini отбеляза, че нито един от нейните борсови фондове не е бил засегнат от проблемите в Genesis. Други големи борси се опитаха да изпреварят всякакви слухове за неплатежоспособност, като публикуваха резервите си и се ангажираха с по-добри усилия за прозрачност в бъдеще.
Въпреки това много участници в сектора смятат, че най-лошото тепърва предстои.
Multicoin Capital, фонд за рискови инвестиции в криптовалути с голяма инвестиция в FTX, заяви, че не очаква пазарът да се обърне скоро. В писмо до инвеститорите компанията заяви, че очаква отпадането на заразата от FTX да продължи през следващите няколко седмици.
„Много търговски фирми ще бъдат изтрити и затворени, което ще окаже натиск върху ликвидността и обема в цялата криптоекосистема. Вече видяхме няколко съобщения на този фронт, но очакваме да видим още. „
Марк Коходес, легендарният продавач на къси позиции от фермата „Олдър Лейн“, смята, че Силвъргейт няма да бъде имунизиран срещу заразата.
В интервю за Hedgeye Коходес заяви, че Silvergate е изправена пред много по-значителна опасност от това, което те проектират пред обществеността.
„Ако загубят всичките си вложители, ще има масово теглене на пари от банката. „
Ако регулаторните органи на САЩ започнат да се ровят дълбоко в Силвъргейт и транзакциите на стойност 1 трилион долара, които тя е улеснила, Кохонес смята, че банката може да има проблеми. Според него разследването на банката може да разкрие малко или никакви процеси за KYC и AML и да постави под въпрос участието ѝ в това, което той нарича „престъпна операция на FTX“.
Мнозина обвиниха Кохоунс, че манипулира фактите, за да понижи стойността на акциите на Silvergate. Silvergate трябва да предоставя тримесечни финансови отчети на регулаторните органи на САЩ като регулирана институция, очертаващи нейните активи и пасиви. Отчетите на банката за третото тримесечие не показват риск от неизпълнение на задълженията благодарение на свръхобезпечените й кредити и здравословния баланс на активите.
@AlderLaneEggs е или глупав, или умишлено се опитва да манипулира (поради липса на по-добра дума) акциите $SI Силвъргейт Кепитъл е банков холдинг, който управлява федерално регулирана банкова институция. Според Формуляр 10-Q за третото тримесечие общите им активи възлизат на 15,5 млрд. долара, pic.twitter.com/62sjwVsmut
– Kashyap Sriram (@kashyap286) November 16, 2022
За Силвъргейт назряват проблеми.
Въпреки това списъкът на компаниите, които прекратяват използването на банката, продължава да се увеличава.
FalconX, една от водещите криптопървични брокерски къщи в САЩ, обяви, че ще спре да използва Silvergate SEN и банкови преводи „незабавно и до второ нареждане“.
„Това действие се основава на публично достъпната информация за Silvergate и е в съответствие с другите участници на пазара“, заяви компанията в имейл до клиентите. „Иначе FalconX продължава да работи както обикновено. „
Screengrab showing FalconX’s email to clients on Nov. 18 (Source: Twitter)
Наскоро банката също така беше призована в съда и беше установено, че сред нейните криптобанкови сметки има преводи на стойност 425 млн. долара към южноамерикански перачи на пари. Макар че съдилищата във Флорида все още не са се произнесли дали има основание за съдебен процес и конфискация, писмената декларация породи опасения.
Ако бъдат започнати допълнителни разследвания на банката, останалите ѝ вложители могат да започнат да изтеглят средствата си. Финансовите документи обаче показват, че банката е напълно платежоспособна, така че вложителите вероятно няма да изпитат затруднения при тегленето.
Въпреки това заразата от FTX може да засегне други кредитополучатели на Silvergate. Ликвидирането на техните обезпечения в биткойни ще окаже допълнителен натиск върху продажбите на вече изпитващия затруднения пазар и ще предизвика още ликвидации, тъй като стойността на останалите обезпечения ще спадне под стойността на заемите.
