Доходното земеделие е залагане или заемане на крипто активи с цел генериране на възвръщаемост или възнаграждение под формата на повече криптовалута.
Светът на DeFi се разраства бързо и тъй като световната финансова система продължава да се трансформира към цифровизация, DeFi има много голям потенциал за растеж, привличайки вниманието на над 3 милиона инвеститори по целия свят. Ето защо е от съществено значение да се разберат активите, пазарите, инвестиционните подходи и т.н.
Footprint Analytics -TVL по протоколи
В предишната статия разгледахме основите на DeFi. В тази ще се потопим в:
- 3 основни категории инвестиции в DeFi
- Как инвеститорите печелят пасивен доход, като участват в DeFi инвестиции
- Съществуващи рискове на DeFi проектите
- 7 перспективи за оценка на DeFi проект
2 начина за инвестиране в криптовалути
По отношение на видовете инвестиции в криптовалути, те могат да бъдат разделени на фиатни и базирани на токени.
Инвестиции, базирани на фиат
- Криптовалутите (наричани още токени) се разглеждат като акции, тогава CEX или DEX е фондова борса.
- Алекс, инвеститор, може да купува и продава криптовалути на CEX или DEX, като продава високо и купува ниско, за да спечели разликата и да получи приходи, наричани „спекулация“.
- В този случай единственото, което интересува Алекс, са ценовите промени на криптовалутите, като за показател за оценка използва ROI (възвръщаемост на инвестициите).
(Източник: [email protected])
Базирано на токени (или Yield Farming)
- Когато инвеститорите са „бичи“ настроени към определени криптовалути в дългосрочен план, най-лесната инвестиционна стратегия е да ги „задържат“; докато по-интелигентната стратегия е да ги използват по-добре, като създават по-голям пасивен доход.
- Например инвеститорът Алекс може да депозира криптовалути в платформата за кредитиране Compound или в агрегатора на доходност Idle за получаване на доход от лихви.
- В този случай единственото, което интересува инвеститор Алекс, е нарастването на броя на криптовалутите и APY, получена чрез Yield Farming
(Източник: [email protected])
Нашата дискусия по темата за фермерството на доходността ще продължи, като представим 3-те основни инвестиционни категории на DeFi, които са: AMM DEX, Кредитиране и Агрегатор на доходност.
DEX: Uniswap като пример
Uniswap е изграден върху Ethereum като децентрализиран обмен и поддържа всички криптовалути в тази мрежа. За разлика от традиционните борси за поръчки, тя използва алгоритъм AMM (Automated Market Maker), за да позволи на потребителите да обменят различни ERC-20 токени с по-висока ефективност.
В модела AMM на Uniswap се изисква доставчик на ликвидност (съкратено LP) да създаде пул от ликвидност, за да могат търговците да обменят необходимите токени.
Включени са 2 сценария.
За търговците те разменят
Предполагаме, че 1 ETH е равен на 2220 DAI и търговецът Алекс иска да размени своите DAI за ETH. Той трябва да плати 2220 DAI плюс такса за търговия (за по-лесно разбиране, всички сценарии в тази статия игнорират таксата за газ), за да получи 1 ETH.
(Източник: [email protected])
За LP те осигуряват ликвидност.
Енди като LP трябва да предостави на пула за ликвидност двойка от два токена (напр. DAI+ETH) с еднаква стойност. В замяна на това той ще получи дял от таксите за търговия от търговските дейности. Също така той ще получи LP токен, който е удостоверение за предоставяне на ликвидност и представлява неговия дял от общия ликвиден пул.
(Източник: [email protected])
Как се реализира автоматичното ценообразуване? Така стигаме до модела на „постоянния продуктов маркетмейкър“, който стои зад механизма AMM на Uniswap. Формулата за този модел е: x*y=k, където x и y представляват ликвидността на всеки от тях, а k е константа.
(Източник: [email protected])
Заслужава да се отбележи, че моделът не се променя линейно. Всъщност колкото по-голяма е относителната сума на поръчката, толкова по-голяма е величината на дисбаланса между x и y. Това означава, че цената на голяма поръчка се увеличава експоненциално в сравнение с малка поръчка, което води до увеличаване на плъзгащия се спред.
Фигура: Крива на изменение на цената на Uniswap
В процеса на предоставяне на ликвидност, LP трябва да са наясно с непостоянните загуби.
Какво е непостоянна загуба (НЗ)? Ето един пример:
Предполагаме, че Енди притежава 2000 DAI и 1 ETH (1 ETH= 2000 DAI), той има 2 възможности.
Опция 1: като доставчик на ликвидност (LP)
- Предоставя 2000DAI + 1 ETH, за да формира двойка токени в пула за ликвидност
- Когато цената се промени: ETH = 4000DAI (извън DEX), арбитрите ще купуват ETH в Uniswap (по-евтино) и ще продават на други DEX с по-висока цена
- Това ще доведе до намаляване на броя на ETH в пула и до увеличаване на цената на ETH, докато тя се изравни с 4000DAI. (възможността за арбитраж изчезва)
- В този момент LP токените на Endy струват 2828 DAI + 0,71 ETH, което е равносилно на притежаването на 5657 DAI.
Вариант 2: просто ги задръжте
- Когато цената на ETH се промени на 4000DAI, активите на Endy са еквивалентни на притежаването на 6000DAI.
При същите условия „Вариант 1 осигурява ликвидност“ е с 343 DAI по-малко от „Вариант 2 просто държи“, или 5,72% намаление. Тази загуба се нарича непостоянна загуба. Когато ETH възстанови 2000 DAI, тази непостоянна загуба ще изчезне.
Заемане: Съединение като пример
В платформата за кредитиране на DeFi инвеститорът предоставя криптоактив в пула, за да печели лихва; ако този депозит е обезпечен, инвеститорът може да заеме друг криптоактив. Понастоящем платформата за кредитиране на DeFi обикновено използва „свръхобезпечение“, при което кредитополучателят предоставя активи на стойност по-голяма от действителния заем в случай на неизпълнение.
Пример:
- Алекс, инвеститорът, с DAI, които не иска да продаде, затова ги вкарва в пула като заемодател, за да ги предостави на хора в нужда, като по този начин печели лихва
- Боб познава добра възможност за инвестиция в DAI, но не иска да продава ETH, с които разполага, затова използва ETH като обезпечение, за да заеме DAI, и плаща лихва.
- При този процес и Алекс, и Боб получават възнаграждение с токени на платформата COMP, което наричаме Liquidity Mining.
(Източник: [email protected])
Агрегатор на доходността: Бездействие & yEarn
В днешно време навсякъде се появяват проекти DeFi. Инвеститорите могат да се сблъскат със следните проблеми:
- Толкова много платформи с различни лихвени проценти: как да изберем най-добрата?
- Лихвените проценти винаги се променят, както и цените:
- Може да се окаже, че кредитополучателите случайно са ликвидирани, какво да правим?
- На кредиторите може да се наложи да продължат да променят протоколите за по-добри лихвени проценти, което води до високи такси за газ
- Инвеститорите не могат да следят пазара 24 часа в денонощието.
Агрегаторите на доходност на DeFi могат по някакъв начин да решат горните проблеми, при които стойността на конкретен актив осигурява сложна инвестиционна стратегия, която съчетава отпускане на заеми, залагане и търговия с цел максимизиране на печалбите.
- Idle: Това е протокол, базиран на етериум, който позволява на потребителите да получат най-добрата лихва, като инвестират в един актив. Понастоящем той поддържа финансовите услуги на Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum и други протоколи. Когато депозирате в Idle, ще получите комплексен APY, състоящ се от APR от токена, който сте депозирали, токена на платформата IDLE и COMP.
- yEarn: Това също е протокол на Етериум с основна цел генериране на най-висока възвръщаемост за депозираните токени. Той разполага с програмно управление на активите за разгръщане на най-добрата стратегия.
За пример може да се вземе ETH Vault.
- Инвеститорът депозира ETH в ETH Vault, който ще депозира ETH в MakerDao като обезпечение за заемане на stablecoin DAI.
- Заетите DAI се депозират в ликвидния пул на Curve Finance, като в замяна се получават LP токени и такси за търговия под формата на основни APY. LP токените могат да се залагат в CRV измерителя на Curve, за да се печелят CRV награди.
- Спечелените CRV след това се конвертират в ETH и отново ще бъдат депозирани в трезора за ETH. Такъв цикъл продължава, докато инвеститорът не се изтегли.
- Инвеститорът в крайна сметка получава лихви, уредени с ETH, и плаща определена сума за управление.
(Източник: Cinematics)
Рискът на проектите DeFi
Разнообразието от инвестиционни възможности и продължаващият растеж правят DeFi привлекателна и доходоносна инвестиция. Въпреки това, както при всяка инвестиция, съществуват рискове, свързани с инвестицията в DeFi.
Рискове, свързани с протокола
- Интелигентни договори: хакнати (дори с одит）
- Един интелигентен договор
- Протоколи, изградени върху множество интелигентни договори
- Рискът за протокола
- Мекени: пулове с протоколен токен + stablecoin, осигуряващи висок APY
- Токенът е изхвърлен от Уелс, което води до нулева цена
- Валатилността на цената на токена
- Заемополучател: Лесно се ликвидира
- LP: Непостоянна загуба
- Оперативни рискове
- Риск, свързан с портфейла: риск от кражба на фраза за семената、частни ключове
- Оторизация на DeFi：
- Анулиране на оторизацията за протокол, който не се използва
- Не слагайте всичките си яйца в една кошница
Как да оценим проект DeFi
Инвеститорите трябва да направят собствено проучване (DYOR), преди да инвестират, като започнат със следните 6 аспекта:
1. Основни въпроси, които трябва да се задават：
- Кой вид, на коя блокчейн, одитирани ли са вече?
- Кога ще започне работа, класация на TVL, потребители за 24 часа
- Дали в CoinGecko или в CoinMarketCap?
2. История на набирането на средства с известни изобретатели
3. Представяне на проекта: Официален уебсайт + публични статии + GitHub
- Бизнес модел, конкуренти, отличителни характеристики
- Ако има негативни новини, обърнете внимание на твърде добрите доклади, като вземете предвид неутралността на медиите
- Икономически модел (разпределение на жетоните за екипа: в рамките на 15-20 % е приемливо）.
- Честота на подаване на кода в GitHub
4. Обръщане на внимание на тенденцията на цените
- Рязък скок за кратко време? Висока вероятност за изпомпване
- Риск от дъмпинг от китове, който да доведе до голям спад
5. Внимание към изключително високия APY
- Начин за привличане на инвеститори от измамници
- Претенциозно се опитват, но бягат бързо, преди да се сринат
6. Дейности на общността
- Въпроси на потребителите, зададени от тях: качество на инвеститорите
- Отношение и ефективност на отговора на администратора
DeFi предлага по-удобно място за избор на инвеститорите като алтернатива на традиционните инвестиции. С навлизането на все повече инвеститори, институции, капитали и разработчици се очаква по-отворена, прозрачна и по-сигурна финансова система.
