Когато през последните няколко седмици краткосрочната убеденост претърпя поражение, разглеждаме активността в мрежата на Биткойн и развитието на основните пазарни тенденции, за да получим известна перспектива за 2023 г. За момента активността в мрежата сигнализира за завръщане на интереса от страна на участниците, а ръстът, регистриран през тази година, е много сходен с този от средата на 2019 г.
Биткоинът затруднява живота на спекулантите
Цената на BTC се обърна срещу спекулантите, като проби отдолу нивото от 29 000 долара. Оттогава пазарът навлезе в нова фаза на застой, този път на нивото от 26 000 долара.
Вчера съобщението за победата на Грейскал над SEC предизвика нов прилив на спекуланти на пазара, което доведе до покачване на цената с повече от 6% за един час и до каскада от ликвидиране на къси позиции.
Фигура 1: Дневна цена на BTC
Въпреки че краткосрочният възходящ тренд може да бъде оспорен от нов низходящ тренд на цената, днес разглеждаме активността в мрежата на Биткойн и основните пазарни тенденции, за да направим крачка назад към 2023 г.
Активност в мрежата
Един от най-популярните измерители на активността и приемането на мрежата на Биткойн е броят на активните адреси на ден. Тук ще разгледаме коригирания вариант на тази метрика (в червено), който измерва броя на активните единици, осигурявайки по-точен сигнал за използването на мрежата.
Като цяло активността на субектите изглежда следва циклите на пазара на BTC, като се колебае между пикове на интензивна активност по време на напредналите фази на бичите пазари и периоди на намалена активност по време на мечите пазари.
Можем да подчертаем наличието на фундаментален канал на активност, което показва, че някои участници все още използват мрежата по устойчив начин, дори и в най-болезнените моменти.
Фигура 2: Адреси и активни субекти
Този канал съществува по две причини:
- Използването на мрежата на биткойн за нейната основна цел: паричен превод, който слабо се влияе от ценовите цикли;
Опортюнизмът на инвеститорите, които се възползват от ниските цени, за да натрупват BTC.
Понастоящем можем да видим, че броят на активните субекти нараства, като видимо възпроизвежда тенденцията, формирана след дъното на мечия пазар през 2019 г.
Броят на дневните трансакции, извършвани от тези субекти, се е увеличил рязко от началото на 2023 г., като е нараснал от 240 000 tx на ден през януари до 380 000 tx на ден през август.
Фигура 3: Дневни трансакции
Това увеличение на активността се обяснява и с две явления:
- Завръщането на инвеститорите и спекулантите след формирането на дъното на мечия пазар през ноември 2022 г;
- Появата на теоретичните ординари и регистрациите на биткойни, които сега представляват значителен дял от трансакциите в мрежата.
Може да се определи основен канал на активност, но е сигурно, че нововъведението Абонаменти ще окаже значително въздействие върху активността в мрежата на Биткойн (вероятно чрез повишаване на показателите).
Така че ще трябва да следим отблизо това и евентуално да намерим нови евристики за измерване на начина, по който участниците използват мрежата.
Състояние на пазара
За да измерим състоянието на пазара на BTC, можем да направим просто статистическо проучване на параметрите на икономиката на BTC:
Чрез измерване на стойността на историческата средна стойност на даден параметър и неговите стандартни отклонения до +/- 1 σ можем да подчертаем моментите, в които пазарът на БТК се намира в редки или екстремни условия. Като цяло тези периоди съвпадат с инфлексни точки в основните тенденции на пазара.
Прилагайки този метод към съотношението MVRV, можем да получим представа за латентната рентабилност на пазара и следователно за психологическото състояние на притежателите на BTC.
Тук коефициентът MVRV не се доближи до историческата си средна стойност, след като регистрира екстремно мечешко отклонение през втората половина на 2022 г.
Фигура 4: Граници на отклонение на съотношението MVRV
След епизод на значителни латентни загуби, които накараха много участници да капитулират, пазарът направи бързо възстановяване, което позволи на много опортюнисти да приберат печалби през последните няколко месеца.
Подобно възстановяване на пазара напомня за ралито, последвало мечия пазар през 2019 г., което изтласка BTC от 3000 до 12 000 долара само за 6 месеца.
Интензивността на ралито през 2023 г. обаче беше по-умерена. Сега остава да видим дали ще има корекция с продължителност няколко месеца, подобна на тази в края на 2019 г.
В допълнение към това статистическо проучване можем да използваме модел на пазара на BTC, който взема предвид:
- Рентабилността на предлагането в обращение;
- Вариациите в съотношението MVRV;
- Степента на рентабилност на краткосрочните инвеститори;
- Степента на рентабилност на дългосрочните инвеститори.
Фигура 5: Модел на рентабилността на пазара на BTC
Въпреки че този модел е все още експериментален, той подчертава ранните и напредналите фази на бичите и мечите пазари, като осигурява прост и просветен прочит на основната пазарна тенденция.
Що се отнася до настоящата ситуация, изглежда, че бързото завръщане на благоприятните за възход условия придобива форма, много сходна с тази на ралито от 2019 г., което е първата проява на тази динамика на „светкавично възстановяване“.
Въпреки че настоящият възходящ тренд показва признаци на забавяне в краткосрочен план, структурата на пазара показва, че през ноември 2022 г. е формирана инфлексна точка и че мечият пазар е зад гърба ни.
Вероятно 2023 г. ще бъде преходна година, белязана от волатилност и нерешителност, редуваща се с доминиране на бикове и мечки, докато пазарът съзрява.
Общение на този анализ на веригата на биткойн
Данните от тази седмица показват, че броят на активните субекти и транзакциите нараства. Като цяло активността във веригата сигнализира за възвръщане на интереса и ангажираността на участниците, макар и все още да е под нивата на бичия пазар от предишните цикли.
Нещо повече, бързото завръщане на бичите условия през 2023 г. изглежда приема много сходна форма с ралито от 2019 г., макар че интензивността на сегашното рали е по-умерена
2023 г. вероятно ще бъде преходна година, белязана от волатилност и нерешителност, редуваща се с доминирането на бикове и мечки, докато пазарът узрява. Тъй като краткосрочната убеденост вече беше подкопана през последните две седмици, сега остава да се види дали ще настъпи корекция с продължителност няколко месеца, подобна на тази в края на 2019 г.
