Unspent Transaction Outputs (UTXO) jsou často označovány za základní stavební kámen Bitcoinu. Jelikož je síť Bitcoin postavena na účetním modelu založeném na nespotřebovaných výstupech, lze je použít k měření celkového stavu a růstu sítě.
Změny v kumulativní hodnotě vypořádané prostřednictvím UTXO, jejich počet a procento jejich podílu na zisku nebo ztrátě mohou ukázat, jak si síť stojí a kam směřuje.
Co jsou UTXO?
Přímo řečeno, výstup z nespotřebovaných transakcí je množství BTC, které zůstane po každé transakci. Při každé bitcoinové transakci se smažou stávající vstupy a vytvoří se nové výstupy. Výstupy, které nejsou okamžitě utraceny, se stávají UTXO vázanými na odesílatele.
Pokud například adresa se zůstatkem 1 BTC chce odeslat transakci ve výši 0,4 BTC, transakce rozdělí zůstatek na dva samostatné výstupy: 0,4 BTC vyplacené příjemci a 0,6 BTC, které zůstaly. Částka 0,6 BTC je „neutracená“, vrací se odesílateli a stává se UTXO, který lze použít jako vstup v pozdějších transakcích.
Téměř všechny bitcoinové transakce končí použitím výstupů z nespotřebovaných transakcí. Pouze transakce využívající jeden unifikovaný datový bajt – tj. transakce v přírůstcích celých čísel – negenerují UTXO. Tyto transakce jsou však natolik vzácné, že je lze při pohledu na nespotřebované výstupní údaje ignorovat.
Analýza UTXO v bitcoinech
TCN ukázala, že od roku 2018 dochází k neustálému růstu celkového počtu UTXO. Rostoucí počet nespotřebovaných výstupů vzdoroval každému případu cenové volatility a pokračuje v růstu i během probíhajícího medvědího trhu. Kladný růst souboru UTXO ukazuje na zvýšené využívání sítě, zatímco záporné hodnoty ukazují na pokles využívání sítě.
Údaje společnosti Glassnode ukázaly, že celková sada UTXO bitcoinů dosáhla v prvních lednových dnech svého historického maxima a čítala přes 136 milionů UTXO.
Graf znázorňující růst sady UTXO od roku 2012 do roku 2023 (zdroj: Glassnode)
Přetrvávající růst souboru UTXO ukazuje, že síť roste navzdory medvědímu trhu. Kryptografické zimy jsou historicky obdobím stagnace růstu sítě, protože nízké ceny a nejistota vytlačují mnoho uživatelů ze sítě. Na druhou stranu býčí trhy v minulosti vyvolávaly období rychlého růstu sítě, protože nárůst spekulantů zvyšuje celkové využití sítě.
UTXO mohou také pomoci určit budoucí dynamiku trhu. ;
Při pohledu na cenové razítko přiřazené v době vytvoření každého UTXO a jeho porovnání s aktuální cenou BTC zjistíte, které výstupy jsou v zisku a které ve ztrátě.
K 3. lednu je přibližně 100 milionů UTXO v zisku. To znamená, že 70 % všech nespotřebovaných transakčních výstupů, které kdy byly vytvořeny, uskutečnilo transakce s BTC pod jeho aktuální cenou. Nadprůměrný počet ziskových výstupů je historicky spojen s pozitivní hybností trhu.
Zatím je však příliš brzy na to, abychom mohli říci, kdy by mohlo dojít k pozitivní cenové akci. Jednoleté klouzavé Z-skóre UTXO v zisku bylo naposledy kladné na konci roku 2021, což naznačuje, že medvědí trh by mohl pokračovat i v roce 2023.
Graf zobrazující UTXO v zisku/ztrátě u bitcoinů v letech 2011 až 2023 (zdroj: Glassnode)
