ARK Investment, společnost rizikového kapitálu založená Cathie Woodovou, se připravuje na nejchladnější zimu za dlouhou dobu.
Fond ARK, úspěšný fond z dob pandemie, který Woodovou celosvětově proslavil, zaznamenal pokles všech akcií, které vlastní, na historická minima. Akcie samotného fondu se letos propadly o téměř 63 % a vrátily se na úroveň z konce roku 2017.
Graf zobrazující cenu ARKK v letech 2015 až 2022 (zdroj: Morningstar)
Podle společnosti Morningstar Direct byla ztráta zaznamenaná u akcií ARKK, fondu Innovation ETF, největším poklesem mezi více než 230 aktivně obchodovanými diverzifikovanými ETF. Naproti tomu index S&P 500 se letos propadl o něco málo přes 14 % – včetně dividend.
Pád společnosti ARK z milosti
K pádu společnosti ARK přispělo několik faktorů a největším z nich je její expozice vůči kryptoměnám, konkrétně prostřednictvím GBTC a COIN.
Fond v hodnotě 7,1 miliardy dolarů drží zhruba 30 akciových pozic, přičemž největší procento jeho portfolia tvoří Zoom, Tesla a Coinbase. ARK zaznamenal exponenciální růst na začátku pandemie v roce 2020, kdy se Wood vrhl po hlavě do růstově orientovaných technologických společností a zvýšil expozici fondu vůči kryptoměnám.
Podle Woodové strategie fond ve velké míře investuje do technologií, které podle ní mají potenciál „změnit svět“. Tato strategie se vyplatila během několika měsíců investování do nerentabilních startupů v rané fázi vývoje, protože Zoom se během pandemie stal pojmem a Tesla zaznamenala svůj nejlepší rok v historii.
ARK expozice vůči kryptoměnám
Coinbase také zaznamenala, že její akcie dosáhly na vrcholu pandemie svého historického maxima, čímž se ARK stal jedním z nejziskovějších fondů v této oblasti.
ARK má také obrovskou pozici ve fondu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), kde drží přes 6,15 milionu akcií. A přestože tato pozice představuje méně než 0,50 % portfolia ARK, ztráty, které GBTC utrpěl, fond tvrdě zasáhly.
Pokles Bitcoinu z historického maxima 69 000 USD otřásl GBTC a způsobil, že jeho akcie za rok klesly o více než 76 %. GBTC se v současné době obchoduje s více než 50% diskontem vůči své NAV, což znamená, že se mu dařilo ještě hůře než Bitcoinu. Společnost Coinbase zaznamenala, že její akcie letos ztratily více než 80 % své hodnoty, což ještě více zvýšilo tlak na již tak problémový fond.
Graf zobrazující cenu akcií společnosti Coinbase od dubna 2021 do prosince 2022 (zdroj: Yahoo Finance)
Ačkoli se analytici možná neshodnou na tom, která konkrétní část portfolia společnosti Wood ji zasáhla nejvíce, všichni se shodují, že ARK má problémy. Jon Burckett-St. Laurent, senior portfolio manažer ve společnosti Exencial Wealth Advisors, uvedl, že ARK chybí herní plán řízení rizik. Fond byl postaven na volných penězích z doby stimulačních opatření a jeho existence na nich nyní do značné míry závisí, řekl listu The Wall Street Journal.
Pohled na odvětví
Todd Rosenbluth, vedoucí výzkumu ve společnosti VettaFi, řekl serveru Investors.com, že Woodův úzce zaměřený tematický ETF se zdá být pro mnoho podílníků příliš koncentrovaný. Nepomáhá ani jeho expozice vůči kryptoměnám.
Cathie Woodová však obavy o dobré fungování fondu nadále odráží. Woodová si nejen stojí za svými investicemi, ale také zdvojnásobuje nejrizikovější pozice ve svém portfoliu.
V listopadu ARK přidal akcie Coinbase v hodnotě 43 milionů dolarů. Další z Woodových fondů, ARK Next Generation Internet ETF, v říjnu nakoupil GBTC v hodnotě 6 milionů dolarů, čímž výrazně zvýšil svou expozici vůči Bitcoinu.
Zdá se, že všichni investoři, kteří stále stojí za Woodovou, sdílejí její přesvědčení.
Od začátku roku se počet účtů držících tento fond snížil přibližně o 8 %. V polovině listopadu dosáhl celkový počet účtů držících ARKK svého ročního minima.
Údaje společnosti Webull Financial LLC však ukázaly, že zákazníci v roce 2022 skutečně přidali do fondu ARKK hotovost v čistém vyjádření. Do fondu ARKK Innovation ETF bylo v letošním roce vloženo více než 1,4 miliardy dolarů.
Optimismus do budoucna
To ukazuje, že investoři jsou i nadále přesvědčeni, že disruptivní technologie, na které se Wood zaměřuje, svůj rozkvět teprve zažijí. Prudké ztráty, které zaznamenaly všechny akcie v portfoliu ARK, důvěrou investorů neotřásly a zdá se, že většina z nich je ochotna krátkodobé ztráty snášet.
Tyto krátkodobé ztráty by se mohly v příštích týdnech ještě zhoršit. Anthony Denier, generální ředitel společnosti Webull, uvedl, že investoři by mohli zaměřit své podíly na daňovou sklizeň ztrát – praxi prodeje ztrátových pozic před koncem roku s cílem realizovat ztráty a odepsat je jako daňovou ztrátu. Pokud se někteří z držitelů ARKK rozhodnou pro likvidaci, mohly by se akcie fondu ještě více propadnout, řekl Denier listu The Wall Street Journal.
