Návrh MakerDAO doporučuje alokovat až 1 miliardu DAI jako kolaterál pro Ethena USDe. V případě schválení by to mohlo výrazně zvýšit stabilitu a likviditu USDe.
Co kdyby DAI sloužila jako kolaterál pro Ethena USDe?
Tým BA Labs, člen poradního výboru pro rozsah stability Maker DAO, nedávno navrhl alokovat 600 milionů až 1 miliardu DAI na zajištění syntetických USDe společnosti Ethena.
MakerDAO je decentralizovaný finanční (DeFi) protokol, který umožňuje vytvářet DAI, stablecoin krytý dolarem. Protokol zajišťuje, že DAI si udržuje paritu s dolarem prostřednictvím mechanismu přezajištění. Jinými slovy, aby mohl uživatel vydat DAI, musí zablokovat množství kryptoměn odpovídající 150 % hodnoty DAI, které si půjčuje.
Ethena je mezitím protokol DeFi, který umožňuje vytvoření USDe, dalšího stablecoinu krytého dolarem. Tento protokol zajišťuje, že USDe udržuje paritu s dolarem tím, že otevírá krátké pozice vůči aktivům drženým protokolem.
Přidělením 600 milionů DAI do zajištění USDe by se zvýšila jeho kapitalizace a zvýšila jeho likvidita, čímž by se snížilo riziko ztráty parity s dolarem, uspokojila by se rostoucí poptávka po USDe a Maker DAO by mohl zvýšit příjmy ze svého pojistného fondu díky výnosům, které nabízí Ethena.
Shrnuto a podtrženo, pokud by MakerDAO alokovala 600 milionů DAI jako kolaterál za USDe, protokol Ethena by vůči DAI otevřel krátké pozice v hodnotě odpovídající 600 milionům dolarů.
Tento mechanismus zaručuje stabilitu hodnoty USDe, případné znehodnocení DAI vůči dolaru by bylo kompenzováno zisky generovanými krátkou pozicí.
Strategie Etheny pro udržení parity mezi USDe a dolarem se výrazně liší od strategií přijatých většinou stablecoinů na trhu, které se spoléhají na rezervu dolarů drženou bankovními institucemi.
Mechanismus, který USDe používá, je navíc podobný mechanismu, který používají stablecoiny představené společností Galoy před více než rokem: jedná se o syntetické aktivum založené na krátké pozici vůči Bitcoinu. Tento přístup používá také USD-P společnosti 10101, další syntetické aktivum založené na Bitcoinu, které využívá diskrétní log kontrakty (DLC) umožňující otevření krátkých pozic bez závislosti na zprostředkovateli.
USDT stále dominuje trhu stablecoinů
Podle údajů společnosti DefiLlama má trh stablecoinů celkovou kapitalizaci 150 miliard USD. Tomuto trhu dominuje Tether se svým USDT s kapitalizací 105 miliard dolarů, tedy téměř 70 % celkového objemu.
Výrazně tak předstihuje 21% tržní podíl USDC společnosti Circle s kapitalizací 32 miliard USD a 3,2% tržní podíl DAI společnosti MakerDAO s kapitalizací 4,9 miliardy USD.
Dominantní postavení stablecoinů na trhu
USDe, který je exkluzivně dostupný na platformě Ethereum a byl spuštěn v únoru 2024, je již nyní na 5. místě na trhu stablecoinů podle kapitalizace s téměř 2 miliardami dolarů.
Pokud by MakerDAO schválil návrh na přidělení 600 milionů IAD v protokolu Ethena, kapitalizace USDe by vzrostla o 30 %, což by mu umožnilo posunout se v žebříčku o jedno místo a překonat FDUSD.
