Bitcoin ETF pomohly letos vytlačit BTC do nebývalých výšin, ale analytici se rozcházejí v názoru na to, jak tyto investiční nástroje mohou rozhodnout o tom, kam se bude Bitcoin ubírat dál.
Bitcoin ETF je produkt, který se obchoduje jako akcie na tradiční burze a umožňuje drobným investorům získat expozici vůči BTC, aniž by toto aktivum přímo nakupovali a skladovali. Spuštění Bitcoin ETF na americkém trhu, které Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) více než deset let odmítala, vedlo od ledna ke vstupu desítek miliard dolarů na trh s kryptoměnami.
Přesto nejsou tak významnou změnou herní trajektorie ceny Bitcoinu, jak si mnozí myslí, tvrdí hlavní analytik Glassnode James Check.
V pondělní videoprezentaci analytik zhodnotil klíčové ukazatele související s cyklickými pohyby ceny Bitcoinu a porovnal je s dnešní cenou aktiva. Přezkoumal také další historické katalyzátory poptávky po BTC, které byly podle údajů z řetězce zcela srovnatelné s tím, co je poháněno ETF.
„Tyto ETF nejsou až tak nové,“ řekl. „V roce 2019 existovalo Ponziho schéma PlusToken v Číně, které pohltilo – asi za 3 nebo 4 měsíce – asi dvě procenta nabídky bitcoinů. V roce 2021 tu máme GBTC, který během čtyř měsíců vysál 650 000 Bitcoinů.“
Pro srovnání, devět nově spuštěných Bitcoin ETF pohltilo od svého spuštění v lednu zhruba 508 000 BTC. Při započtení Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) drží všech 10 spotových Bitcoin ETF přes 800 000 mincí.
Propíraje přesvědčení, že se krypto trh nachází v období „supercyklu“, analytik zdůraznil, že chování investorů na řetězci dnes zůstává podobné tomu, kdy cena Bitcoinu prudce rostla kolem minulých milníků býčího trhu.
Například v letech 2019 i 2021 podle něj prudce vzrostl čistý realizovaný zisk a ztráta investorů, což je známka toho, že dlouhodobí držitelé zpeněžují své neaktivní, levně nakoupené mince. Stejný jev byl patrný v posledních několika měsících, tentokrát v podobě masivních odlivů z GBTC, kde investoři drželi bitcoin po celá léta.
Klasický Bitcoin MVRV poměr se dostává do podmínek, které charakterizujeme jako „vyhřáté, ale ještě ne převařené“.
MVRV = nad +0,5sd, ale pod +1sd.
To znamená, že avg $BTC drží slušný násobek nerealizovaného zisku a měli bychom očekávat, že výdaje se budou zvyšovathttps://t.co/KTSFj8op0a pic.twitter.com/ZA5r6AoU1P
– _Checkonchain (@_checkonchain) 2. dubna 2024
„Ve skutečnosti jsme to viděli už mnohokrát v různých fázích, s trochu jinými charakteristikami… všechno jsou to mechanismy, které jsme už viděli,“ argumentoval Check.
Srovnání s předchozími cykly však závisí na použitém měřítku. Zatímco vzorce vybírání zisků na řetězci mezi dlouhodobými investory se zdají být známé, samotná síla akumulace mezi nejzarytějšími HODLery Bitcoinu rozhodně ne.
„V letošním roce jsme zatím zaznamenali bezprecedentní růst poptávky po bitcoinech,“ řekl TCN Julio Moreno, vedoucí výzkumu společnosti CryptoQuant.
„Rekordně roste i meziroční růst zůstatku bitcoinů u velkých investorů, což signalizuje silnou poptávku investorů,“ vysvětlil. Kromě toho stálí držitelé Bitcoinů – adresy, které nakoupily, ale nikdy neprodaly své BTC – absorbují od spuštění ETF přibližně 200 000 BTC měsíčně, zatímco před jejich spuštěním to bylo jen asi 40 000 BTC.
„To vše ukazuje na nikdy předtím nevídanou poptávku po Bitcoinech, mnohem větší než v jiných obdobích,“ uzavřel Moreno.
Check ze společnosti Glassnode již dříve charakterizoval současný býčí trh s Bitcoinem jako jeden z „nejsilnějších“ v historii a předpověděl, že Bitcoin by mohl dosáhnout vrcholu 250 000 USD před koncem roku 2025.
