Die Abhebungen des Grayscale Bitcoin Trust sind am Mittwoch auf den niedrigsten Stand seit der Umwandlung des Fonds in einen Bitcoin-Spot-ETF im Januar gefallen, was Optimismus auslöst, dass der Fonds infolgedessen aufhört, große Mengen Bitcoin zu verkaufen.
Investoren in den ETF verkauften nur BTC im Wert von etwa 17,5 Millionen Dollar, verglichen mit weit über 150 Millionen Dollar pro Tag in den vorangegangenen drei Handelstagen. Die plötzliche Verlangsamung hat einige Bitcoiner auf Crypto Twitter (aka X) aufgeregt, dass Grayscale nichts mehr zu geben hat, was den breiteren Bitcoin-Markt von einer wichtigen Quelle des Verkaufsdrucks befreien könnte.
Genau drei Monate, nachdem GBTC den Handel als Bitcoin-Spot-ETF aufgenommen hat, hat der Fonds nun über 300.000 BTC verloren – fast die Hälfte der Bestände, die er im Januar hatte. Und das trotz ununterbrochener Zuflüsse in konkurrierende Fonds von BlackRock und Fidelity und einem Bitcoin-Preis, der in diesem Jahr um 58 % gestiegen ist. Wer genau stößt also seine GBTC ab, und warum?
Viele Abflüsse scheinen aus den Konkursmassen von FTX und Genesis zu stammen, die in den letzten Monaten die Erlaubnis erhalten haben, kollektive GBTC-Bestände im Wert von über 2 Mrd. $ zu liquidieren. Daten von Arkham deuten darauf hin, dass Genesis im März Aktien im Wert von über 32.000 BTC (2,1 Mrd. $) liquidiert hat.
Managementgebühren spielen ebenfalls eine Rolle: Grayscale verlangt von Anlegern 1,5 % pro Jahr, um bei ihnen zu investieren, verglichen mit 0,25 %, die der iShares Bitcoin Trust (IBIT) verlangt. Das gibt potenziellen Bitcoin-Käufern wenig Anreiz, GBTC im Vergleich zu anderen Fonds zu kaufen, und könnte bestehende Anleger dazu bewegen, den Anbieter zu wechseln.
Die On-Chain-Analyse legt jedoch nahe, dass die Abflüsse von Grayscale keine vorübergehende Anomalie sind, sondern ein völlig natürliches Phänomen, das auch in früheren Bitcoin-Bullenmärkten beobachtet wurde.
„GBTC funktioniert genau so wie der Verkauf von HODLern“, schrieb der leitende Glassnode-Analyst James Check am Dienstag auf Twitter.
$GBTC funktioniert genauso wie der HODLer-Verkauf.
Es ist unerheblich, ob die Münzen aus Konkursmassen, von verärgerten Inhabern oder von Arbitrage-Händlern stammen.
Jede $BTC, die von $GBTC verkauft wird, muss von einem Käufer übernommen werden, selbst wenn es am Ende derselbe Typ ist, der in $IBIT pic. twitter.com/LFsZr9dO3c
– _Checkmate ⚡☢️️ (@_Checkmatey_) April 9, 2024
In einer begleitenden Videopräsentation erklärte Check, dass die meisten der von GBTC gehaltenen Münzen im Sommer 2021 in den Fonds aufgenommen wurden. Ihre jeweiligen Käufer sitzen nun auf einem massiven Gewinn und haben natürlich damit begonnen, Chips vom Tisch zu nehmen – so wie es langfristige Besitzer typischerweise tun, wenn Bitcoin sein früheres Allzeithoch durchbricht.
„Es ist unerheblich, ob die Münzen aus Konkursmassen, von verärgerten Inhabern oder von Arbitrage-Händlern stammen“, argumentierte er.
Trotz eines anfänglichen Vorsprungs von fast 30 Mrd. $ gegenüber der Konkurrenz beträgt der Abstand zum iShares Bitcoin Trust von BlackRock jetzt weniger als 4 Mrd. $
