Desde hace varios meses, muchos observadores vienen advirtiendo sobre las actividades sospechosas y las estrategias de rendimiento insostenibles de Celsius Network. Para entender los pasos que llevaron a Celsius a la debacle actual, Cryptoast ofrece un análisis de los rastros que dejó Celsius Network en la cadena Ethereum.
Celsius está cosechando los frutos de su imprudencia
Desde hace varios meses, muchos observadores vienen advirtiendo sobre las actividades sospechosas y las estrategias de rentabilidad insostenibles de Celsius Network, pero también sobre el hecho de que la empresa podría acabar incumpliendo los pagos a sus usuarios, cuyos fondos también han sido congelados.
Para profundizar en los entresijos de este asunto, Cryptoast publicó la semana pasada un dossier en el que se explica cómo y por qué se está hundiendo la plataforma.
Con el fin de ofrecer una lista no exhaustiva de los pasos que han llevado a Celsius a la situación actual, analizamos aquí las huellas dejadas por Celsius Network en la blockchain de Ethereum diseccionando diversas operaciones financieras realizadas por la plataforma.
Obsérvese que aquí se eluden las estrategias de negociación de lavado desplegadas a través de Wintermute y Uniswap, así como los mecanismos de rendimiento de las estrategias DeFi de Celsius.
Cómo ha llegado la plataforma a este punto
El caso Stakehound
Una de las transacciones documentadas recientemente por Dirty Bubble Media revela que Celsius Network perdió al menos 35.000 ETH en el caso de pérdida de claves de Stakehound.
El 22 de junio de 2021, la empresa de soluciones de apuestas Stakehound anunció que había perdido el acceso a una cartera que contenía más de 38.000 ETH, depositados en nombre de sus clientes. A los depositantes les quedó el único consuelo de la ficha colateral de Stakehound, STHETH, cuyo valor se desplomó a 34 dólares.
Lo que nos importa en este caso es que Celsius Network envió 35.000 éteres a Stakehound en una sola transacción el 2 de febrero de 2021, como ilustra esta visualización:
Figura 1: Transferencias de capital de Celsius a Stakehound
Las carteras identificadas de Celsius poseen actualmente un total de al menos 42.306 STETH, lo que le convierte en el mayor propietario de un token inútil. Al precio actual del éter (1 ETH = 1.100 dólares), esto representa una pérdida de aproximadamente 38,5 millones de dólares.
Caja de seguridad número 25977
El 7 de octubre de 2021, Celsius abre una cartera con el protocolo Maker DAO que utiliza para financiar una variedad de transacciones DeFi a través del préstamo de DAIs, respaldados por wBTC.
Depositando inicialmente 999,3 wBTC como garantía en el monedero, Celsius genera y retira 20 millones de DAI del contrato inteligente, repitiendo la operación muchas veces hasta el primer reembolso de 50 millones de DAI el 4 de diciembre de 2021.
Este monedero ha estado recientemente en el punto de mira ya que su riesgo de liquidación era alto, dada la volatilidad a la baja del precio del BTC. En respuesta a la caída del mercado, Celsius ha depositado más de 6.000 wBTC en garantía desde el 12 de junio y ha redimido casi 42 millones de DAI para mantener un ratio de garantía sostenible.
Figura 2: La bóveda Maker DAO 25977, combinada con Celsius
Con 224 millones de dólares de deuda a día de hoy, esta cartera tiene un precio de liquidación de 13,603 dólares, lo que la convierte en un objetivo para posibles fondos buitre que apuesten por el BTC para desestabilizar a Celsius.
Operaciones DeFi en déficit
Hasta la fecha, Celsius tiene 651 millones de dólares en depósitos en los protocolos de Compound y Aave. En particular, la compañía tiene 229 millones de dólares en wBTC en Compound y 422 millones de dólares en stETH en Aave, interactuando frecuentemente con el monedero 0x8aceab8167 de Celsius, conocido como el principal monedero DeFi de la compañía.
Figura 3: Actividad de la cartera 0x8aceab8167… de Celsius
Estos depósitos, realizados desde el año 2021, se supone que generan intereses. Sin embargo, la rentabilidad media anual de estos depósitos es bastante baja, incluso inferior a la de muchas cuentas de ahorro bancarias: desde alrededor del 0,005% APY para wETH depositado en Aave hasta el 0,031% APY para wBTC depositado en Compound.
Por lo tanto, hay una diferencia importante entre lo que Celsius paga por sus préstamos y lo que recibe como interés de sus depósitos. Basándose en una estimación conservadora de la rentabilidad media anual que Celsius ofrece a sus clientes, los datos de DirtyBubbleMedia sugieren que la plataforma habría afrontado un déficit anual de 86 millones de dólares durante el año 2021.
Sobreexposición al stETH y al estacado Eth2
Durante el año 2022, Celsius Network ha vuelto a apostar por la exposición al stETH pero también por apostar la mayoría de los Ethers depositados en la plataforma, directamente al contrato de depósito Eth2.
De hecho, aunque los depósitos más importantes de la cartera 0x8aceab8167… parecen estar en Compound y Aave, varios otros protocolos interactúan con ella. Una de las más importantes parece ser la DAO de Lido, a la que Celsius ha enviado unos 70.900 éteres a cambio de éter líquido estacado (stETH) de Lido, en gran parte desde la dirección 0xef22c14f46…
Figura 4: Transferencias de capital de Celsius a Lido
Además, Celsius Network también ha transferido cantidades significativas de Ether al contrato de depósito Eth2, bloqueando el Ether para cuando Ethereum pase de prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS), a través de dos carteras.
Durante el mes de marzo, Celsius utilizó el contrato de Depositante Eth2 de Figment para enviar fondos, depositando un total de 112.352 Ethers desde este monedero. A continuación, un segundo monedero transfirió 90.368 éteres directamente al contrato de depositante de Eth2, seguido de otra transferencia de 28.325 éteres.
En la actualidad, Celsius posee cerca de 324.756 ETH en el contrato de depósito Eth2, bloqueado hasta la fusión. Por lo tanto, Celsius no puede reembolsar el 100% del ETH depositado por sus clientes, además de haberse expuesto a la stETH depeg con Lido.
La reciente liquidación de Tether
El 15 de junio, Tether anunció que liquidaba las garantías que Celsius había contratado con ella. De hecho, Celsius Network tenía una deuda de casi mil millones de dólares con Tether desde hace varios meses. Tras el anuncio, se transfirieron cien millones de dólares de Tether a Celsius desde esta dirección.
Figura 5: Transferencias de capital de Bitfinex a Celsius
Tether dijo que había liquidado Celsius sin incurrir en pérdidas, señalando que la posición estaba sobrecolateralizada. La empresa aprovechó la ocasión para afirmar que no tenía ninguna exposición de capital a Celsius.
¿Dónde están los fondos restantes?
Como resultado de estas transacciones y eventos, el total de monederos en cadena identificados como propiedad de Celsius asciende a casi 2.000 millones de dólares en valor, repartidos entre los monederos propios de la firma y aplicaciones descentralizadas como Coumpond, Aave, Maker, Synthetix o Notional Finance.
Estos fondos están compuestos en su mayoría por deuda, wBTC, ETH y stETH, en parte bloqueados como garantía o estacados. En sí, la cantidad de liquidez disponible hasta la fecha se estima en 930.000 dólares, mientras que la deuda total contraída por estas carteras supera los 650 millones de dólares.
Sin embargo, esto representa sólo una parte menor de los fondos que posee Celsius, ya que el resto se mantiene en bolsas centralizadas o en carteras aún no identificadas.
Puede verlos y navegar por ellos a través de este panel de control de Zapper.
Figura 6: Carteras acumuladas en la cadena de Celsius
Resumen y conclusiones
Al final, esta secuencia de transacciones financieras deletéreas no ha hecho más que exponer la falta de gestión de riesgos de Celsius Network, a pesar de todos los esfuerzos de comunicación realizados para mantener la confianza de la comunidad.
Hoy en día, Celsius se encuentra atado de pies y manos, paralizado por la inmovilización de una parte de sus fondos, las importantes pérdidas y la exposición a productos financieros inestables.
Todas las miradas están puestas ahora en el umbral de liquidación de la bóveda 25977 y en la posible reestructuración futura de la Red Celsius. Desde el tuit en el que se anunciaba la congelación de los fondos de los usuarios, la plataforma no ha emitido ningún comunicado oficial en su cuenta de Twitter, dejando a sus custodios en un estado de incertidumbre.
Otras transacciones de interés noticioso han sido elididas aquí y serán publicadas en breve en nuestro Canal de Discordia, para ir más allá, únete a la Parrilla del Dolor formada por expertos para llevarte por el mundo de las criptodivisas
