Una propuesta a MakerDAO recomienda asignar hasta 1.000 millones de DAI como garantía para el USDe de Ethena. Si se aprueba, esto podría mejorar significativamente la estabilidad y liquidez del USDe.
¿Y si el DAI garantizara el USDe de Ethena?
El equipo de BA Labs, miembro del Consejo Asesor del Ámbito de Estabilidad de Maker DAO, propuso recientemente asignar entre 600 millones y 1.000 millones de DAI para colateralizar el USDe sintético de Ethena.
MakerDAO es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) que permite la creación de DAI, una stablecoin respaldada por el dólar. El protocolo garantiza que la DAI mantenga la paridad con el dólar mediante un mecanismo de sobrecolateralización. En otras palabras, para emitir un DAI, el usuario debe inmovilizar una cantidad de criptodivisas equivalente al 150% del valor del DAI que está tomando prestado.
Ethena, por su parte, es un protocolo DeFi que permite la creación de USDe, otra stablecoin respaldada por el dólar. Este protocolo garantiza que el USDe mantenga la paridad con el dólar mediante la apertura de posiciones cortas contra los activos mantenidos por el protocolo.
Asignar 600 millones de DAI al colateral USDe aumentaría su capitalización y lo haría más líquido, reduciendo así el riesgo de perder la paridad con el dólar, satisfaciendo la creciente demanda de USDe, y permitiendo a Maker DAO aumentar los ingresos de su fondo de seguros gracias a los rendimientos ofrecidos por Ethena.
En resumen, si MakerDAO asignara 600 millones de DAI como garantía del USDe, el protocolo de Ethena abriría posiciones cortas por un valor equivalente a 600 millones de dólares contra el DAI.
Este mecanismo garantiza la estabilidad del valor del USDe, una posible depreciación del DAI frente al dólar se vería compensada por los beneficios generados por la posición corta.
La estrategia de Ethena para mantener la paridad entre el USDe y el dólar difiere notablemente de las adoptadas por la mayoría de las stablecoins del mercado, que se basan en una reserva de dólares en manos de instituciones bancarias.
Además, el mecanismo utilizado por el USDe es similar al de las stablecoins introducidas por Galoy hace más de un año: se trata de un activo sintético basado en una posición corta frente al Bitcoin. Este enfoque también lo adopta el USD-P de 10101, otro activo sintético basado en Bitcoin que utiliza Contratos de Registro Discreto (DLC) para permitir la apertura de posiciones cortas sin depender de un intermediario.
USDT sigue dominando el mercado de stablecoin
Según datos de DefiLlama, el mercado de stablecoin tiene una capitalización total de 150.000 millones de dólares. Tether domina este mercado con su USDT, con una capitalización de 105.000 millones de dólares, o casi el 70% del total.
Está muy por delante del 21% de la cuota de mercado de USDC de Circle, con una capitalización de 32.000 millones de dólares, y del 3,2% de la cuota de mercado de DAI de MakerDAO, con una capitalización de 4.900 millones de dólares.
Dominio del mercado de Stablecoin
Disponible exclusivamente en Ethereum, USDe, lanzada en febrero de 2024, ya ocupa el 5º puesto en el mercado de stablecoin por capitalización, con casi 2.000 millones de dólares.
Si MakerDAO aprobara la propuesta de asignar 600 millones de DAI en el protocolo Ethena, la capitalización de USDe aumentaría un 30%, lo que le permitiría subir un puesto en la clasificación, superando a FDUSD.
