ARK Investment, une société de capital-risque fondée par Cathie Wood, se prépare à vivre l’hiver le plus froid qu’elle ait connu depuis longtemps.
Le fonds ARK, qui a connu un succès fulgurant à l’époque de la pandémie et qui a rendu Cathie Wood célèbre dans le monde entier, a vu toutes les actions qu’il détient tomber à des niveaux historiquement bas. Les actions du fonds lui-même ont baissé de près de 63 % cette année et sont revenues à leurs niveaux de fin 2017.
Graphique montrant le prix de l’ARKK de 2015 à 2022 (Source : Morningstar)
Selon Morningstar Direct, la perte constatée sur les actions ARKK, l’ETF Innovation du fonds, a été la plus forte baisse parmi plus de 230 ETF diversifiés activement négociés. En revanche, l’indice S&P 500 est en baisse d’un peu plus de 14 % cette année, dividendes inclus.
ARK’s fall from grace
Plusieurs facteurs ont contribué à la chute d’ARK, et son exposition aux crypto-monnaies, plus précisément aux GBTC et COIN, est le plus important.
Le fonds de 7,1 milliards de dollars détient environ 30 positions sur des actions, Zoom, Tesla et Coinbase constituant le plus gros pourcentage de son portefeuille. ARK a connu une croissance exponentielle au début de la pandémie en 2020, lorsque Wood a sauté la tête la première dans les entreprises technologiques axées sur la croissance et a accéléré l’exposition du fonds à la crypto.
La stratégie de Wood consiste à investir massivement dans les technologies qui, selon elle, ont le potentiel de « changer le monde ». Cette stratégie a porté ses fruits quelques mois après avoir investi dans des startups en phase de démarrage non rentables, car Zoom est devenu un nom familier pendant la pandémie et Tesla a enregistré la meilleure année de son histoire.
ARK exposition à la cryptographie
Coinbase a également vu ses actions atteindre leur plus haut niveau historique au plus fort de la pandémie, faisant d’ARK l’un des fonds les plus rentables dans cet espace.
ARK a également une position énorme dans le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), détenant plus de 6,15 millions d’actions. Et bien que cette position représente moins de 0,50 % du portefeuille d’ARK, les pertes subies par le GBTC ont durement touché le fonds.
La chute du bitcoin depuis son sommet historique de 69 000 dollars a ébranlé GBTC, entraînant une baisse de plus de 76 % de ses actions sur l’année. Le GBTC se négocie actuellement avec une décote de plus de 50 % par rapport à sa valeur liquidative, ce qui signifie que ses performances sont encore pires que celles du bitcoin. Coinbase a vu son action perdre plus de 80 % de sa valeur cette année, ce qui a accentué la pression sur le fonds déjà en difficulté.
Graphique montrant le prix de l’action de Coinbase d’avril 2021 à décembre 2022 (Source : Yahoo Finance)
Bien que les analystes puissent ne pas être d’accord sur la partie du portefeuille de Wood qui a le plus souffert, ils sont tous d’accord pour dire que ARK est en difficulté. Jon Burckett-St. Laurent, gestionnaire de portefeuille senior chez Exencial Wealth Advisors, a déclaré qu’ARK manquait d’un plan de gestion du risque. Le fonds a été construit grâce à l’argent gratuit de l’ère de la relance et son existence en dépend largement aujourd’hui, a-t-il déclaré au Wall Street Journal.
Perspective de l’industrie
Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi, a déclaré à Investors.com que l’ETF thématique et étroitement ciblé de Wood semble être trop concentré pour de nombreux actionnaires. Son exposition aux crypto-monnaies n’aide pas non plus.
Cependant, Cathie Wood a continué à ignorer les inquiétudes concernant le bien-être du fonds. Non seulement Wood défend ses investissements, mais elle double également les positions les plus risquées de son portefeuille.
En novembre, ARK a ajouté 43 millions de dollars d’actions Coinbase. Un autre des fonds de Wood, ARK Next Generation Internet ETF, a acheté pour 6 millions de dollars de GBTC en octobre, augmentant ainsi considérablement son exposition au bitcoin.
Les investisseurs qui soutiennent encore Wood semblent tous partager sa conviction.
Depuis le début de l’année, le nombre de comptes détenant le fonds a diminué d’environ 8 %. À la mi-novembre, le nombre total de comptes détenant ARKK a atteint son plus bas niveau annuel.
Cependant, les données de Webull Financial LLC ont montré que les clients ont effectivement ajouté des liquidités sur une base nette à ARKK en 2022. Plus de 1,4 milliard de dollars ont été versés dans le FNB ARK Innovation cette année.
Optimisme pour l’avenir
Cela montre que les investisseurs restent convaincus que la technologie perturbatrice sur laquelle Wood se concentre doit encore connaître son apogée. Les fortes pertes subies par toutes les actions du portefeuille d’ARK n’ont pas ébranlé la confiance des investisseurs et la plupart d’entre eux semblent prêts à supporter des pertes à court terme.
Ces pertes à court terme pourraient s’aggraver dans les semaines à venir. Anthony Denier, le PDG de Webull, a déclaré que les investisseurs pourraient cibler leurs avoirs pour la récolte des pertes fiscales – la pratique consistant à vendre des positions perdantes avant la fin de l’année pour réaliser des pertes et les amortir en tant que perte fiscale. Si certains des détenteurs d’ARKK décident de liquider, le fonds pourrait voir ses actions s’effondrer encore plus, a déclaré M. Denier au Wall Street Journal.
