Grayscale Bitcoin Trust a atteint mercredi son plus bas niveau quotidien depuis que le fonds a été converti en ETF Bitcoin au comptant en janvier, suscitant l’optimisme que le fonds cessera de vendre des quantités importantes de bitcoins en conséquence.
Les investisseurs dans l’ETF n’ont vendu qu’environ 17,5 millions de dollars de BTC, contre plus de 150 millions de dollars par jour au cours des trois jours de bourse précédents. Ce ralentissement soudain a incité certains bitcoiners sur Crypto Twitter (aka X) à penser que Grayscale n’a plus rien à donner, ce qui pourrait soulager le marché plus large du bitcoin d’une source majeure de pression à la vente.
Exactement trois mois après que le GBTC a commencé à se négocier en tant qu’ETF Bitcoin spot, le fonds a perdu plus de 300 000 BTC, soit près de la moitié des avoirs qu’il détenait en janvier. Et ce, malgré l’afflux ininterrompu de fonds concurrents gérés par BlackRock et Fidelity, et un cours du bitcoin qui a grimpé de 58 % cette année. Qui se débarrasse de ses GBTC, et pourquoi ?
De nombreux flux sortants semblent provenir des faillites de FTX et de Genesis, qui ont respectivement reçu l’autorisation de liquider plus de 2 milliards de dollars d’avoirs collectifs en GBTC au cours des derniers mois. Les données d’Arkham suggèrent que Genesis a liquidé des actions d’une valeur de plus de 32 000 BTC (2,1 milliards de dollars) en mars.
Les frais de gestion jouent également un rôle : Grayscale facture aux investisseurs 1,5 % par an pour investir avec eux, contre 0,25 % pour l’iShares Bitcoin Trust (IBIT). Cela n’incite guère les acheteurs potentiels de bitcoins à acheter le GBTC plutôt que d’autres fonds, et pourrait inciter les investisseurs actuels à changer de fournisseur.
Cela dit, l’analyse de la chaîne suggère que les sorties de fonds de Grayscale ne sont pas une anomalie temporaire, mais un phénomène tout à fait naturel, également observé dans les précédents marchés haussiers du bitcoin.
« GBTC fonctionne exactement de la même manière que les ventes HODLer », a écrit James Check, analyste principal de Glassnode, sur Twitter mardi.
$GBTC fonctionne exactement de la même manière que la vente HODLer.
Il importe peu que les pièces proviennent de successions en faillite, de détenteurs mécontents ou d’arbitragistes.
Chaque $BTC vendu à partir de $GBTC doit être absorbé par un acheteur, même s’il s’agit en fin de compte de la même personne qui tourne dans $IBIT pic. twitter.com/LFsZr9dO3c
– _Checkmate ⚡☢️️ (@_Checkmatey_) Le 9 avril 2024
Dans une vidéo de présentation, Check explique que la plupart des pièces détenues par GBTC sont entrées dans le fonds à l’été 2021. Leurs acheteurs respectifs sont maintenant assis sur un profit massif et ont naturellement commencé à retirer des jetons de la table, comme le font généralement les détenteurs à long terme lorsque le bitcoin dépasse son ancien record historique.
« Il importe peu que les pièces proviennent de successions en faillite, de détenteurs mécontents ou d’arbitragistes », a-t-il déclaré.
Malgré une avance de près de 30 milliards de dollars sur ses concurrents, il n’y a plus qu’un écart de moins de 4 milliards de dollars entre le Bitcoin Trust et l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock.
