I 1.700 miliardi di dollari di risparmi consentiranno alle famiglie di spendere in modo da mantenere forte la domanda nonostante l’impennata dei tassi, che potrebbe continuare ad alimentare l’inflazione e spingere la Fed ad aumentare ulteriormente i tassi.
L’aumento dell’inflazione e la debolezza della crescita affliggono l’economia globale da mesi, ma l’aumento dell’IPC e la svalutazione della moneta nazionale, visti per la prima volta negli Stati Uniti, si sono ora diffusi anche in Europa.
La Banca Centrale Europea (BCE) ha aumentato il tasso di interesse di base di 75 punti base per la seconda volta consecutiva, portando il tasso sui depositi al livello più alto in oltre un decennio. La BCE spera che l’aggressivo rialzo dei tassi sia in grado di frenare l’inflazione nell’Eurozona, che in ottobre ha raggiunto il suo ATH al 10,7%.
Le quattro maggiori economie europee – Germania, Francia, Italia e Spagna – hanno tutte riservato dolorose sorprese al rialzo. Il mese scorso l’inflazione in Germania ha raggiunto l’11,6%, il valore più alto degli ultimi 70 anni. L’Italia, con il 12,8% di inflazione, è leader dell’Eurozona, mentre Francia e Spagna sono in coda con il 7,1% e il 7,3%.
Grafico che mostra l’aumento a/a dell’IPC in Spagna, Germania, Francia e Italia dal 2000 al 2022
Sebbene alcuni Paesi dell’Eurozona siano riusciti a registrare una crescita inaspettata del PIL nell’ultimo mese e ad evitare una recessione immediata, il pericolo è tutt’altro che superato.
L’aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti ha aumentato la forza del dollaro americano e indebolito sia l’euro che la sterlina britannica. Con la Fed che dovrebbe aumentare i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione dell’1-2 novembre, le due maggiori valute europee potrebbero continuare a scendere ulteriormente.
Con un aumento di 75 punti base, si prevede che la Fed continuerà ad aumentare i tassi di interesse fino a raggiungere l’obiettivo del 3,75%-4%. Tuttavia, alcuni economisti sostengono che la Fed potrebbe prendere in considerazione la possibilità di ridurre il ritmo degli aumenti dei tassi e annunciare un rialzo di 50 punti base a dicembre.
Esther George, presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, ritiene che i rialzi dei tassi potrebbero continuare anche l’anno prossimo. Ritiene che Jerome Powell, il presidente della Federal Reserve, potrebbe indicare che il tasso terminale potrebbe dover essere più alto del 4,6% previsto per la prossima primavera.
Grafico che mostra le stime della Fed sui tassi di policy (Fonte: Federal Reserve)
I tassi elevati potrebbero essere necessari per contenere l’inflazione, che potrebbe aumentare ulteriormente quando le famiglie attingeranno ai loro risparmi. George ha osservato che attingere ai risparmi consentirà alle famiglie di spendere in modo da mantenere forte la domanda nonostante l’impennata dei tassi, una mossa che potrebbe continuare ad alimentare l’inflazione crescente.
Secondo un rapporto di Stifel, la spesa per i consumi negli Stati Uniti è aumentata dello 0,6% a settembre, più dello 0,4% previsto per l’anno precedente.
settembre, più dello 0,4% previsto da Bloomberg e dopo un aumento simile in agosto. Su base annua, la spesa dei consumatori è aumentata dell’8,2%.
Questo mi suggerisce che forse dovremo continuare a farlo per un po’”, ha detto George. “È possibile che il tasso terminale dei Fed funds sia più alto e che debba rimanere lì più a lungo. “
Secondo la Federal Reserve, alla fine del secondo trimestre del 2022 le famiglie statunitensi disponevano di 1.700 miliardi di dollari di risparmi. Sebbene si tratti di una diminuzione rispetto ai 2.300 miliardi di dollari registrati nel secondo trimestre del 2021, rappresenta comunque un aumento di quasi diciassette volte rispetto ai numeri registrati all’inizio del 2020.
I 1.700 miliardi di dollari di risparmi delle famiglie rappresentano un ostacolo significativo ai tentativi della Fed di frenare la domanda. L’aumento dei tassi è riuscito a ridurre i risparmi delle famiglie di almeno 2.000 miliardi dall’inizio dell’anno, ma i numeri sono ancora superiori a quelli che la Fed vorrebbe.
La maggior parte di questa perdita è stata assorbita dal quartile di reddito più alto e più basso, il che significa che i più ricchi e i più poveri sono stati quelli che hanno visto i loro risparmi spazzati via dall’aumento dei tassi. Il secondo e il terzo quartile di reddito, che rappresentano la classe media superiore e inferiore, hanno mantenuto i loro risparmi per lo più intatti dal 2021.
Possiamo aspettarci che la lotta tra solvibilità e aumento dei tassi continui anche nel 2023.
Grafico che mostra l’eccesso di risparmio delle famiglie statunitensi per quartile di reddito (Fonte: Federal Reserve)
