Gli UTXO (Unspent Transaction Outputs) sono spesso definiti come l’elemento fondamentale di Bitcoin. Poiché la rete Bitcoin è costruita su un modello di contabilità basato sugli output non spesi, essi possono essere utilizzati per misurare lo stato generale e la crescita della rete.
Le variazioni del valore cumulativo regolato attraverso gli UTXO, il loro numero e la loro percentuale di profitto o perdita possono indicare la posizione della rete e la sua direzione.
Che cosa sono gli UTXO?
Per dirla in parole povere, un output di transazione non speso è la quantità di BTC che rimane dopo ogni transazione. Ogni volta che avviene una transazione Bitcoin, gli input esistenti vengono cancellati e vengono creati nuovi output. Gli output che non vengono spesi immediatamente diventano UTXO legati al mittente.
Ad esempio, se un indirizzo con un saldo di 1 BTC vuole inviare una transazione di 0,4 BTC, la transazione dividerà il saldo in due uscite separate: gli 0,4 BTC pagati al destinatario e gli 0,6 BTC lasciati indietro. Gli 0,6 BTC sono “non spesi”, vengono restituiti al mittente e diventano un UTXO che può essere utilizzato come input nelle transazioni successive.
Quasi tutte le transazioni Bitcoin finiscono per utilizzare gli output delle transazioni non spesi. Solo le transazioni che utilizzano un singolo byte di dati unificato, ossia le transazioni con incrementi di numeri interi, non generano UTXO. Tuttavia, queste transazioni sono abbastanza rare da poter essere ignorate quando si esaminano i dati di output non spesi.
L’analisi degli UTXO di Bitcoin da parte di
TCN ha mostrato una crescita continua del numero totale di UTXO dal 2018. Il numero crescente di uscite non spese ha sfidato ogni istanza di volatilità dei prezzi e continua a crescere attraverso il mercato orso in corso. Una crescita positiva del set di UTXO indica un aumento dell’utilizzo della rete, mentre i valori negativi indicano una contrazione dell’utilizzo della rete.
I dati di Glassnode mostrano che l’insieme degli UTXO di Bitcoin ha raggiunto il massimo storico nei primi giorni di gennaio, contando oltre 136 milioni di UTXO.
Grafico che mostra la crescita del set di UTXO dal 2012 al 2023 (Fonte: Glassnode)
La crescita persistente del set UTXO mostra che la rete è cresciuta nonostante il mercato orso. Gli inverni delle criptovalute sono storicamente periodi di stagnazione della crescita della rete, poiché i prezzi bassi e l’incertezza spingono molti utenti ad abbandonare la rete. D’altro canto, i mercati toro hanno storicamente innescato periodi di rapida crescita della rete, in quanto l’aumento degli speculatori fa crescere l’utilizzo complessivo della rete.
Gli UTXO possono anche aiutare a determinare il futuro slancio del mercato.
Osservando il timbro del prezzo assegnato al momento della creazione di ogni UTXO e confrontandolo con il prezzo attuale del BTC, si può vedere quali uscite sono in profitto e quali in perdita.
Al 3 gennaio, circa 100 milioni di UTXO sono in attivo. Ciò significa che il 70% di tutti gli output di transazione non spesi mai creati hanno effettuato transazioni con BTC al di sotto del prezzo corrente. Un numero superiore alla media di uscite in profitto è storicamente associato a uno slancio positivo del mercato.
Tuttavia, è ancora troppo presto per dire quando potrebbe verificarsi un’azione positiva sui prezzi. Lo Z-Score rolling a 1 anno degli UTXO in profitto è stato positivo per l’ultima volta alla fine del 2021, suggerendo che il mercato ribassista potrebbe continuare fino al 2023.
Grafico che mostra i Bitcoin UTXO in profitto/perdita dal 2011 al 2023 (Fonte: Glassnode)
