ARK Investment, società di venture capital fondata da Cathie Wood, si sta preparando all’inverno più freddo degli ultimi tempi.
Il fondo ARK, una storia di successo dell’era della pandemia che ha portato la Wood alla fama mondiale, ha visto tutti i titoli che possiede scendere ai minimi storici. Le azioni del fondo stesso sono scese di quasi il 63% quest’anno e sono tornate ai livelli di fine 2017.
Grafico che mostra il prezzo di ARKK dal 2015 al 2022 (Fonte: Morningstar)
Secondo Morningstar Direct, la perdita registrata dalle azioni ARKK, l’ETF Innovazione del fondo, è stata la più grande tra gli oltre 230 ETF diversificati scambiati attivamente. Al contrario, l’S&P 500 è sceso di poco più del 14% quest’anno – dividendi inclusi.
La caduta di grazia diARK
Ci sono diversi fattori che hanno contribuito alla caduta di ARK, e la sua esposizione alle criptovalute, in particolare attraverso GBTC e COIN, è il più importante.
Il fondo da 7,1 miliardi di dollari detiene circa 30 posizioni azionarie, con Zoom, Tesla e Coinbase che costituiscono la percentuale maggiore del suo portafoglio. ARK ha registrato una crescita esponenziale all’inizio della pandemia nel 2020, quando Wood si è buttato a capofitto nelle aziende tecnologiche orientate alla crescita e ha aumentato l’esposizione del fondo alle criptovalute.
La strategia della Wood prevede che il fondo investa pesantemente in tecnologie che ritiene abbiano il potenziale di “cambiare il mondo”. Questa strategia ha dato i suoi frutti nel giro di pochi mesi dall’investimento in startup non redditizie in fase iniziale: Zoom è diventato un nome familiare durante la pandemia e Tesla ha registrato il suo miglior anno di sempre.
Esposizione alle criptovalute
ARK
Anche il fondo Coinbase ha visto le sue azioni raggiungere i massimi storici al culmine della pandemia, rendendo ARK uno dei fondi più redditizi del settore.
ARK detiene anche un’enorme posizione in Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), con oltre 6,15 milioni di azioni. Sebbene la posizione rappresenti meno dello 0,50% del portafoglio di ARK, le perdite subite da GBTC hanno colpito duramente il fondo.
Il calo del Bitcoin dai massimi storici di 69.000 dollari ha scosso GBTC, facendo crollare le sue azioni di oltre il 76% nel corso dell’anno. GBTC è attualmente scambiato con uno sconto di oltre il 50% rispetto al suo NAV, il che significa che la sua performance è stata persino peggiore di quella del Bitcoin. Coinbase ha visto la sua azione perdere oltre l’80% del suo valore quest’anno, mettendo ancora più sotto pressione il fondo già in difficoltà.
Grafico che mostra il prezzo delle azioni di Coinbase da aprile 2021 a dicembre 2022 (Fonte: Yahoo Finance)
Mentre gli analisti potrebbero non essere d’accordo su quale sia la parte esatta del portafoglio di Wood che l’ha colpita più duramente, sono tutti d’accordo sul fatto che ARK è in difficoltà. Jon Burckett-St. Laurent, senior portfolio manager di Exencial Wealth Advisors, ha affermato che ARK manca di un piano di gestione del rischio. Il fondo è stato costruito grazie al denaro gratuito dell’era dello stimolo e la sua esistenza dipende in gran parte da esso, ha dichiarato al Wall Street Journal.
Prospettiva del settore
Todd Rosenbluth, responsabile della ricerca di VettaFi, ha dichiarato a Investors.com che l’ETF tematico di Wood, con un focus ristretto, sembra essere troppo concentrato per molti azionisti. Anche la sua esposizione alle criptovalute non aiuta.
Tuttavia, Cathie Wood ha continuato a scrollarsi di dosso le preoccupazioni sul benessere del fondo. Non solo la Wood mantiene i suoi investimenti, ma sta anche raddoppiando le posizioni più rischiose del suo portafoglio.
A novembre, ARK ha aggiunto 43 milioni di dollari di azioni Coinbase. Un altro fondo di Wood, ARK Next Generation Internet ETF, ha acquistato 6 milioni di dollari di GBTC in ottobre, aumentando significativamente la sua esposizione al Bitcoin.
Gli investitori che sono ancora al fianco di Wood sembrano tutti condividere la sua convinzione.
Dall’inizio dell’anno, il numero di conti che detengono il fondo è diminuito di circa l’8%. A metà novembre, il numero totale di conti in possesso di ARKK ha raggiunto il minimo annuale.
Tuttavia, i dati di Webull Financial LLC mostrano che i clienti hanno effettivamente aggiunto liquidità su base netta all’ARKK nel 2022. Quest’anno sono stati versati oltre 1,4 miliardi di dollari nell’ARK Innovation ETF.
Optimismo per il futuro
Questo dimostra che gli investitori rimangono fiduciosi che la tecnologia dirompente su cui si concentra Wood debba ancora vedere il suo momento di massimo splendore. Le forti perdite subite da tutti i titoli del portafoglio di ARK non hanno scosso la fiducia degli investitori e la maggior parte di essi sembra disposta a sopportare perdite a breve termine.
Queste perdite a breve termine potrebbero peggiorare nelle prossime settimane. Anthony Denier, CEO di Webull, ha affermato che gli investitori potrebbero puntare sulle loro partecipazioni per il tax-loss harvesting, ovvero la pratica di vendere le posizioni perdenti prima della fine dell’anno per realizzare le perdite e ammortizzarle come perdite fiscali. Se alcuni di coloro che detengono ARKK decidono di liquidare, il fondo potrebbe vedere le sue azioni crollare ulteriormente, ha dichiarato Denier al Wall Street Journal.
