Un analista di Moody’s ha detto che gli acquisti di Bitcoin di El Salvador aggiungono rischi alle prospettive di credito sovrano del paese.
Le cattive prospettive di credito sovrano di El Salvador sono esacerbate dai commerci di Bitcoin del paese, secondo Moody’s Investors Service e secondo Bloomberg.
Secondo l’analista di Moody’s Jaime Reusche, il commercio del governo in Bitcoin è “abbastanza rischioso, in particolare per un governo che ha lottato con pressioni di liquidità in passato”.
Il presidente Bukele – che compra Bitcoin per il paese con denaro pubblico utilizzando il suo telefono – non ha condiviso informazioni chiave pertinenti alle partecipazioni in Bitcoin del paese. Ma, secondo i suoi stessi tweet, ha comprato almeno 1.391 Bitcoin fino ad oggi.
Questi acquisti – secondo i calcoli di Bloomberg all’inizio di questa settimana – hanno fatto perdere soldi a El Salvador. Le partecipazioni totali in Bitcoin del paese sono costate circa 71 milioni di dollari ad un prezzo medio di 51.056 dollari per Bitcoin.
Entro mercoledì, quelle partecipazioni valevano circa 59 milioni di dollari.
Prezzo del Bitcoin – 17 gennaio 2022 (Fonte: Crypto.com)
Naturalmente, queste perdite esistono sulla carta se Bukele non ha venduto nessun Bitcoin del paese.
El Salvador’s sovereign credit
El Salvador deve affrontare un’obbligazione di 800 milioni di dollari che scade nel gennaio 2023.
Al momento in cui scriviamo, l’obbligazione da 800 milioni di dollari di El Salvador ha anche un rendimento superiore al 35%, il che suggerisce che i mercati finanziari hanno poca fiducia che il governo salvadoregno sarà mai in grado di ripagare questo debito.
Questo pone El Salvador in una posizione difficile quando si tratta di accedere ai tradizionali mercati del debito e al mercato obbligazionario estero. “Non so chi comprerà queste obbligazioni, ma di sicuro non saremo noi”, ha detto Kevin Daly, un gestore di fondi presso Aberdeen Standard Investments, al Financial Times nel novembre 2021.
Reusche suggerisce che le partecipazioni totali in Bitcoin di El Salvador – per ora – non rappresentano attualmente una grande minaccia per gli obblighi finanziari del governo.
Tuttavia, se Bukele acquista più Bitcoin, questo rischio aumenterà.
“Se diventa molto più alto, allora questo rappresenta un rischio ancora maggiore per la capacità di rimborso e il profilo fiscale dell’emittente”, ha detto Reusche.
In luglio, Moody’s ha anche declassato El Salvador a un rating Caa. Le obbligazioni classificate Caa sono “giudicate di scarsa qualità e sono soggette a un rischio di credito molto alto”.
El Salvador’s Bitcoin bond
La scorsa settimana, El Salvador ha annunciato che il governo avrebbe inviato circa 20 disegni di legge al Congresso per dare il via al suo regime di obbligazioni Bitcoin.
Secondo il ministro delle finanze, Alejandro Zelaya, queste obbligazioni “forniranno una struttura legale e la certezza del diritto a tutti coloro che comprano l’obbligazione Bitcoin”.
Il governo spera che 1 miliardo di dollari in obbligazioni sostenute da Bitcoin – da emettere nel 2022 – sarà in parte convertito in Bitcoin e in parte utilizzato per finanziare le operazioni di estrazione di Bitcoin del paese.
