È probabile che nei prossimi giorni si verifichi un’elevata volatilità, dato che le metriche sulla catena suggeriscono una corsa sulle montagne russe con leva finanziaria verso la fusione.
In vista della fusione di settembre, diversi dati sulla catena indicano una fine volatile della proof-of-work su Ethereum.
Ethereum si risolleverà nel giorno della fusione o ci sarà un evento diffuso di “vendita delle notizie”?
Rapporti di leva stimati
Il volume della leva finanziaria all’interno dell’ecosistema Ethereum ha raggiunto i massimi storici in vista della Fusione. L’impatto può essere valutato esaminando il Rapporto di leva stimato riportato di seguito. L’Estimated Leverage Ratio (ELR) è definito dal rapporto tra l’interesse aperto nei contratti futures e il saldo della borsa corrispondente.
Come si evince dal grafico sottostante, nel mese di agosto si è verificata una significativa impennata dell’ELR. L’ELR è un indicatore che misura il rapporto tra i contratti aperti in attesa di esecuzione e la riserva di valute sulle piattaforme di trading a termine. Il grafico mostra che l’ELR ha raggiunto un massimo storico di 0,28 – indicando il potenziale di alta volatilità in caso di forti oscillazioni dei prezzi.
Ethereum: Rapporto di leva stimato sui futures – Fonte: Glassnode
Come si può vedere dal grafico, c’è poca correlazione tra Ethereum e ELR in termini di previsione dei prezzi. I nuovi massimi storici dell’ELR non hanno storicamente segnato né i massimi né i minimi per Ethereum.
Tuttavia, maggiore è la leva finanziaria, l’open interest e gli short che partecipano al mercato, maggiore è la probabilità di volatilità, poiché le liquidazioni possono causare un effetto palla di neve in entrambe le direzioni.
Tassi di finanziamento
I tassi di finanziamento sono stati altamente negativi e correlati ad altri eventi significativi all’interno dell’ecosistema, come Covid-19, i divieti dei minatori cinesi e il crollo di Terra Luna.
La fusione è probabilmente il catalizzatore dei tassi di finanziamento negativi dall’inizio di agosto. L’attesa della fusione è alta per coloro che cercano di speculare sul prezzo con operazioni di swing intorno all’evento.
Il grafico sottostante evidenzia la percentuale media di finanziamento stabilita dalle borse per i contratti future perpetui. Quando il tasso è positivo, le posizioni lunghe pagano periodicamente le posizioni corte. Al contrario, quando il tasso è negativo, le posizioni corte pagano periodicamente le posizioni lunghe.
Ethereum: Tasso di finanziamento perpetuo dei futures – Fonte: Glassnode
Nelle ultime settimane si è registrata una neutralità nei finanziamenti, con tassi che oscillavano continuamente tra finanziamenti positivi e negativi, suggerendo stabilità. Tuttavia, la raccolta negativa è stata persistente e aggressiva nell’ultima settimana.
I livelli attuali corrispondono al sell-off dei minerari dell’estate precedente, che ha segnato il fondo del ciclo, come nel caso di Covid. Quando gli short sono audaci, questo ha storicamente segnato il fondo del ciclo.
Open Interest
Dall’inizio di maggio, i mercati dei futures di Ethereum hanno registrato un forte aumento dell’open interest. L’interesse aperto si è alzato dalla base di circa 3 milioni di ETH e ha raggiunto nuove vette di 5 milioni di ETH in agosto. La crescita è stata guidata da una manciata di borse, principalmente Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX e CME.
Il grafico sottostante mostra l’ammontare totale dei fondi – in moneta nativa ETH – allocati in contratti futures aperti.
Fonte: Glassnode
Comparare gli interessi aperti in una denominazione ETH aiuta a isolare i periodi di crescita della leva dei futures dalle variazioni di prezzo delle monete. Su base USD, l’interesse aperto attuale è di 8 miliardi di dollari, un valore relativamente basso ed equivalente all’inizio del mercato toro nel gennaio 2021.
Con l’avvicinarsi del giorno della fusione, si prepara uno dei giorni più importanti della storia di Internet. I dati suggeriscono che ci aspetta una corsa sulle montagne russe, di cui potrete seguire ogni minuto in diretta con CryptoSlate durante il nostro Ethereum Merge Watch Party del 14 settembre.
