Bitcoin, la criptovaluta più importante al mondo, ha suscitato grande attenzione per la sua estrema volatilità di prezzo, presentando sia rischi sostanziali che potenziali ricompense per gli investitori. Ma due cose sono certe nel mondo delle criptovalute: Le mezze stagioni sono rialziste e gli inverni delle criptovalute seguono le mezze stagioni.
Per comprendere meglio questi termini, nell’ecosistema Bitcoin il “dimezzamento” è un evento pre-programmato che riduce della metà il tasso di creazione o estrazione di nuovi bitcoin. Questo evento è stato storicamente visto come rialzista per i detentori a lungo termine, con guadagni del 3.230% in un anno dopo ogni dimezzamento, secondo Coingecko (evviva). Ma poco dopo questo picco, il prezzo del Bitcoin di solito subisce una significativa correzione al ribasso, sprofondando in quello che viene spesso definito “inverno delle criptovalute”, quando il prezzo scende in media di oltre l’80% (ahi).
La rete Bitcoin subisce questo evento di dimezzamento – un meccanismo per controllare il suo tasso di inflazione e mantenere la sua scarsità nel tempo – circa ogni quattro anni. L’ultimo dimezzamento è avvenuto l’11 maggio 2020, riducendo la ricompensa dei blocchi per i minatori di Bitcoin da 12,5 a 6,25 BTC. Il prossimo dimezzamento farà scendere la ricompensa di mining a 3,123 BTC.
In generale, il fenomeno del dimezzamento tende a durare circa un anno, seguito da una forte correzione l’anno successivo. Il primo dimezzamento è avvenuto il 28 novembre 2012 e nel novembre 2013 il Bitcoin ha subito un calo significativo, passando da 1.130 dollari a 170 dollari nello stesso anno, con un crollo impressionante dell’85%. Il secondo dimezzamento, avvenuto nel luglio 2016, ha avuto una traiettoria simile, con il Bitcoin che ha raggiunto i 20.000 dollari nel novembre 2017 prima di crollare a 3.191 dollari nei mesi successivi, con un calo dell’84%. Più recentemente, il terzo dimezzamento del maggio 2020 ha spinto il Bitcoin a raggiungere il massimo storico di 68.789 dollari nel novembre 2021, ma è poi crollato a 15.600 dollari nel giugno 2022, con una correzione del 77%.
Perché il Bitcoin crolla dopo il dimezzamento?
Alcuni eventi hanno influenzato l’andamento del prezzo del Bitcoin a livello fondamentale, come il lancio dei contratti futures sul Bitcoin, il giro di vite della Cina sull’industria delle criptovalute o persino i tweet di Tesla sull’abbandono del Bitcoin. Ma a differenza di questi eventi una tantum, il dimezzamento del Bitcoin è un evento regolarmente programmato.
Una potenziale ragione alla base dei crolli successivi al dimezzamento è la presa di profitto da parte degli investitori che hanno mantenuto le loro posizioni per un periodo prolungato, spesso motivata dall'”effetto gennaio”.
Gli investitori ritengono che i prezzi delle azioni tendano a salire nel primo mese dell’anno a causa di una maggiore attività di acquisto dopo il calo dei prezzi di dicembre. Questo fenomeno è spesso attribuito al tax-loss harvesting, in cui gli investitori vendono i titoli in perdita a dicembre per compensare gli obblighi fiscali sulle plusvalenze e poi li riacquistano a gennaio, facendo salire la domanda e i prezzi.
È possibile che gli investitori prendano in considerazione la possibilità di riequilibrare i propri portafogli vendendo asset rischiosi come il Bitcoin a dicembre e reinvestendo in azioni a gennaio, mese tradizionalmente rialzista per le azioni.
Un altro fattore significativo è il fenomeno della “capitolazione mineraria”.
Durante la stagione dei profitti, i minatori accumulano Bitcoin e aumentano l’hashrate della rete. Tuttavia, arriva un momento in cui i minatori devono vendere le loro partecipazioni per aggiornare o acquistare più attrezzature e rimanere competitivi o più redditizi mentre la rete si rafforza. Sebbene non coincida necessariamente con l’andamento dei prezzi, questa pressione di vendita, unita ad altri sentimenti di mercato ribassisti, può innescare un effetto palla di neve che può portare alla capitolazione del mining e a un successivo crollo dei prezzi. Quando ciò accade, i minatori vendono le loro riserve e attrezzature non per rimanere competitivi, ma per rimanere operativi.
Secondo i dati di Bitinfocharts, l’hashrate del Bitcoin è sceso durante le ultime due metà del mese.
Nonostante queste correzioni cicliche, il Bitcoin ha sempre dimostrato la sua resilienza e la capacità di riprendersi da cali significativi.
Come se la cavano i trader di Bitcoin?
Come ha dichiarato il fondatore e presidente di MicroStrategy Michael Saylor, probabilmente il più importante Bitcoiner di tutta Wall Street, in un’intervista rilasciata a Emily Chang su Studio 1.0 di Bloomberg nel 2022, “Se si intende investire in Bitcoin, un orizzonte temporale breve è di quattro anni, un orizzonte temporale [medio] è di dieci anni. L’orizzonte temporale giusto è per sempre”. Saylor sostiene che il Bitcoin è un buon investimento per coloro che sono disposti a mantenere almeno un dimezzamento e il successivo.
“Se si guarda al corso di quattro anni, nessuno ha mai perso denaro tenendo il Bitcoin per quattro anni”, ha detto.
Allo stesso modo, i periodi ultra-brillanti del Bitcoin seguiti da grandi crolli e successivi periodi rialzisti suggeriscono che non si tratta di una bolla speculativa. Si tratta piuttosto di una classe di attività volatile che si sta gradualmente affermando. In altre parole, queste grandi correzioni sono relativamente salutari per il Bitcoin, in quanto equilibrano l’umore degli investitori ed evitano scenari da bolla che fanno crollare i prezzi fino a renderli del tutto inutili.
Ora, è noto che la fine dell’anno successiva a ogni dimezzamento ha storicamente segnato l’inizio di un inverno per le criptovalute, ma guardando a un arco temporale più breve, settembre è un mese particolarmente ribassista per il Bitcoin.
Questa scarsa performance di settembre coincide con simili flessioni del mercato azionario, con l’S&P 500 che ha registrato un calo medio dello 0,7% a settembre negli ultimi 25 anni, ben prima che il Bitcoin esistesse. L'”effetto settembre” è attribuito agli investitori che escono dalle posizioni di mercato dopo il ritorno dalle vacanze estive per bloccare i guadagni o le perdite fiscali in vista della fine dell’anno.
Quindi, per quel che vale, gli investitori potrebbero voler evitare di acquistare BTC a settembre o a Natale dello stesso anno del dimezzamento.
Con l’avvicinarsi del quarto dimezzamento del Bitcoin, con il prezzo che ha recentemente recuperato 71.000 dollari, gli investitori e gli appassionati ne attendono con ansia le potenziali implicazioni. La storia suggerisce che una correzione dopo il dimezzamento potrebbe essere all’orizzonte l’anno prossimo, ma le circostanze odierne sono diverse da tutti gli eventi che hanno interessato il Bitcoin come asset in passato. I regolamenti sono più chiari, Wall Street ha versato miliardi di dollari negli ETF Bitcoin, i Paesi hanno investito nella moneta e la rete è più forte che mai.
I trader di Wall Street tendono a dire che il tempo sul mercato batte il tempismo del mercato. Ma per la comunità Bitcoin, HODL è uno stile di vita. Decidere quando acquistare dipende da voi, ma qualunque sia la vostra decisione, affrettatevi: Il dimezzamento è a sole due settimane di distanza.
