アクティブアドレス数とオンチェーントランザクション数が顕著に増加しており、ビットコイン（BTC）の長期的な普及が現実的かつ目に見えるものとなっています。2014 – 2015年のベアサイクルの終わりから、基本的な使用床が構築されつつあるようです。オンチェーンによる状況分析
ビットコインは参加者の忍耐力を試している
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再びビットコイン（BTC）価格が過去最低のボラティリティを記録し、短期的な軌跡に不安を抱えたまま新年を迎えることになりました。
16,000ドル台は今のところ維持されているものの、かつての18,000ドルのサポートが値上がりの抵抗として作用しています。
図1：日次BTC価格
2022年に売り圧力に支配された後、BTCの現在の停滞は、多くの投資家が待ち望んでいた循環的な底値の合図となる可能性があり、新安値への良い兆しとなります。
本日は、サイクルを通じてますます進化し、ビットコインネットワークの採用の明確なシグナルとなる、ネットワークのブロックスペース需要（オンチェーン活動）の状態を観察します。
ゆっくり、でも実感できる採用
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一般的に「オンチェーンアクティビティ」と呼ばれるブロックスペースの需要は、様々な指標を通じて測定され、ビットコインネットワークの取引需要の状態や混雑状況を観測します。
この指標を研究することで、市場サイクルにおけるネットワークの使用と採用の度合いを測ることができ、一定期間の参加者の全体的な行動を特徴づけることが可能になります
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図2：アクティブなビットコインアドレス
長期的な視点で見ると、2014年 – 2015年のベアサイクルの終わりから、ファンダメンタルズの利用床（赤色）が構築されているように見えます。
現在、ネットワーク上の活動は、2021年5月の売り出しの際にも到達したこの上昇チャネルと一致する値に戻りつつあり、1日あたり88万近くのアクティブアドレスに達しています。
この観測は、企業ごとの調整済み取引件数の測定によっても確認できます。2021年半ばから弱気な体制で進化し、現在は1日の取引額が21.2万円程度となっている
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図3: 日々のビットコイン取引
過去数カ月の間に取引需要がほぼ3分の1に減少したことは、長期的な相場下落時にオンチェーン取引決済への参加者の関心が低いことを示しています。
しかし、長期的に見ると、オンチェーン取引数は目に見えて増加しており、強気相場時にはファンダメンタル活動チャネルを上回り、弱気相場時には「通常」（長期ユーザーベース）に戻るという拡張が見られます。
短期的には、FTXの破綻以降、取引完了率は低下しているものの、メンプール内の取引保留数を見ると、ブロックスペースに対する需要の高まりが見て取れる。
Figure 4: Bitcoin transactions in mempool
10-11月期以降、2,000～10,000件の取引保留から9,000～15,000件の取引保留となり、多くの参加者が取引完了を望んでいることが以下のグラフからわかります。
このように、11月下旬のピーク以降、活動レベルは低下しているものの、FTX崩壊前よりは高いレベルを維持しており、全体として参加者の関心はわずかに高まっていることがうかがえる。
最後に、ユーザーから集中型取引所（CEX）に支払われる取引手数料を測定することで、並行するダイナミクスを観察することができます
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Figure 5: Fees paid to centralized exchanges
1日の利用料金の総額は時間とともに減少していますが（特にDeFiの拡大により）、利用料金の増加が顕著です。
- 強気相場（緑）のとき、新規参入者がCEXに流動性を供給するため。
- 弱気相場の底値付近（赤）では、最も回復力のない手が降伏し、できるだけ早く保有株を売却するために最高額を支払うときです。
2022年11月には、このように、2018年11月のキャピタルの時と同様に、大きさは半分になったものの、CEXに支払われる手数料の増加を目の当たりにしました
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BTCの今回のオンチェーン解析のまとめ
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まとめると、今週のデータは、ビットコインの長期的な普及が現実的であり、オンチェーンネットワーク活動の測定を通じて目に見えるものであることを教えてくれています。
長期的に見ると、アクティブなアドレス数と1日の総トランザクション数は顕著な増加を示しており、利用者数が周期的に徐々に増えていることを意味しています。
短期的には、FTXの崩壊と18,000ドルのサポートレベル突破を受けて、メンプールの保留中の取引数が参加者の関心をわずかに高めていることを示しています。
