リスクオフへの転換が急速に進む中、フューチャーOIはわずか15万ビットコインに留まる

Bitcoin（BTC）は、以下に表示されている先物建玉（OI）Crypto-Marginedメトリックに見られるように、リスクオフで年を開始しました。

Bitcoin: Percent Futures Open Interest crypto-Margined metric – Source: Glassnode.com

2021年7月から2022年にかけて見られたBTC先物OI割合の低下は、2022年を通じてリスクオンのシナリオへの回復を描いていた。しかし、2年ぶりのほぼ最安値からスタートし、2023年に入ると急速にリスクオフになりつつある。

2021年を通じて、先物契約の60%以上がBTCを原資 産としており、BTCはステーブルコインと比較して変動が大きいため、リスクオンのシナリオを助長しています。

一方、2022年の暗号担保証拠金は35%から40%の範囲で比較的横ばいに推移しており、2021年より低いものの、安定性が戻ってきたことを示唆しています。しかし、2023年を迎えるにあたり、15％の下方調整が行われたことは、第1四半期にリスクが急速に剥落していることを示しています

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Bitcoin: Crypto Back Change – Source: Glassnode.com

クリプトバックマージンも過去4回同様に下落：

• 2021年5月、中国が暗号を禁止したことを受けて
• 2021年11月から12月にかけて、史上最高値（ATH）をつけた直後の時期
• 2022年4月のルナ崩壊前後
• 2022年10月、FTX崩壊の前兆で、マクロ的には岩盤の第4四半期に突入する。

Bitcoin: Futures Open Interest crypto-Margined [BTC] – Source: Glassnode.com

先物OIは約15万BTCが残っており、2022年4月以来の低水準となっており、リスクオフ傾向の下落が続いている。

BTCからリスクオフと現金への明確な切り替えをさらに明らかにするため、「現金マージン」指標は2021年4月以来一定の傾斜を示し、原資産としての現金に支えられた現在のレベルは32万7000BTCとなっています

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Bitcoin: Futures Open Interest Cash-Margined [BTC] – Source: Glassnode

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