BitcoinはTradFiと比較して巨大なリターンを計上したものの、他の暗号市場のパフォーマンスを大幅に下回った。
Looking at the top 20 cryptocurrencies by market cap (excluding stablecoins), altcoins shows the biggest returns leaving Bitcoin in the dust.
Kraken IntelligenceのCrypto-in-Reviewレポートによると、昨年の暗号市場はリターンに大きな格差があり、柴犬（SHIB）は41,800,000%のリターンを獲得したのに対し、ビットコイン（BTC）はわずか58%のリターンしか記録していません。
これらの数字は、S&P 500インデックスのような伝統的な金融資産と比較すると高く見えるかもしれませんが、ビットコインは20大暗号通貨の中で3番目に悪いパフォーマンスであり、中央値である646%を大きく下回っていることに注目する必要があります.
Bitcoin fails to leave a mark in the last year’s performance metrics
昨年は、暗号市場にとって記念すべき年でした。世界的なパンデミックで痛々しいほど不安定だった2020年を経て、2021年は目に見えるポジティブな空気で始まりました。この年は、市場にマクロな強気のトレンドを復活させ、業界を活性化させるために必要な上向きの値動きをもたらしました。
Kraken Intelligence社は、2021年のCrypto-in-Reviewレポートの中で、2021年の市場は全体として187%上昇したと発表しました。これは、2020年の310％のリターンには及ばないものの、2019年の58％のリターンよりもはるかに優れています。
ビットコインのパフォーマンスは、広範な暗号化市場の指標として、常に市場の事実上の状態を示すものと考えられています。過去4年間の市場サイクルで毎年のように、ビットコインはS&P 500、NASDAQ、金、国債、ハイイールド債など、ほとんどの伝統的な金融資産を上回っていました。
しかし、ビットコインは伝統的な金融市場ではとても考えられないようなリターンを示した一方で、他の暗号市場と比較すると、その2021年のパフォーマンスは暗いものに見えます。
Krakenのレポートでは、安定コインを除く時価総額上位20の暗号通貨を調べたところ、ビットコインは3番目にパフォーマンスの悪い資産であることがわかりました。ライトコイン（LTC）のリターンは極めて控えめな16％で、グループの中で最もパフォーマンスの低い資産となり、ビットコインキャッシュ（BCH）はわずか26％のリターンを記録し、Krakenのリストの中で2番目に悪いものとなりました。
今年のアウトパフォーマーは、意外にもShiba Inu（SHIB）で、Dogecoin（DOGE）をメメコインの王様の座から追い出しました。2020年に発表されたShiba Inuは、2021年に41,800,000%という天文学的なリターンを達成しました（ゼロの数がわからない方は4180万です）。
時価総額上位20の暗号通貨の平均リターンは2,240,000％、中央値は646％でした。しかし、柴犬とその空前のリターンを除くと、平均値は2,524％、中央値は454％に低下しています。
12ヶ月間の長いアルトシーズン
「ソルティーノ・レシオ」と呼ばれるダウンサイド・ボラティリティーのみを考慮した場合、ビットコインは依然として3番目にパフォーマンスの悪い資産でした。ソルティーノ・レシオは、有害なボラティリティと全体的なボラティリティの違いを認識するシャープ・レシオのバリエーションです。この比率は、資産からリスクフリーレートを差し引き、その金額を資産のダウンサイド偏差で割ることで算出されます。ソルティーノ比率は、資産のリターンの負の偏差のみに焦点を当てているため、リスク調整後のパフォーマンスをより正確に把握することができると考えられています。シャープレシオと同様に、ソルティーノ・レシオの結果は高いほど良い。
ビットコインは1.5という結果で、リストの中で非常に低い位置にあります。Litecoinは0.9という低い数字を記録しましたが、Shiba Inuは35.1という驚異的なリターンを記録しました。
ポリゴン（MATIC）、ドージェコイン（DOGE）、テラ（LUNA）、ソラナ（SOL）は、ソルティーノ・レシオがグループの平均値と中央値である5.3と3.5を大きく上回ったトップ5の暗号通貨でした。
Chart showing the Sortino ratio for the top 20 cryptocurrencies by market cap
市場のあらゆる動きの主な原動力であったビットコインは、2021年には後手に回ったようだ。Krakenは、ビットコインがその支配レベルの修正を維持した歴史的な瞬間がいくつかあったことを認めていますが、2021年のトレンドはアルトコインが時価総額のより大きなシェアを占めることで定義されることがわかりました。
今年のビットコインの大幅な成長を阻む最大の要因の一つは、資産が時価総額の増加に伴って同じ成長を維持できなくなるという大数の法則でした。また、報道時点での時価総額は7,860億ドル以上で、昨年の低資本のアルトコインの中で見られたようなリターンを示すことは困難です。
「市場参加者がアルトコインの好みをBTCにシフトしたり、その逆を行ったりすることに関連する波動は、市場における短期および中期的なシフトを説明するのに役立ちます」とKraken Intelligenceは報告しています.
ビットコインと他の市場との関係をより深く掘り下げてみると、ビットコインの優位性の低下という別の興味深い傾向も見えてきます。
今年は、ビットコインの優位性が70%弱で始まりました。これは、暗号化市場全体の時価総額の70%がビットコインに固定されていたことを意味します。しかし、年が明けて間もなく、ビットコインは5ヶ月間の下降トレンドに入り、6月には市場支配率が39%にまで低下しました。Kraken Intelligenceによると、この下降トレンドは5月の広範な市場の売りと一致しており、その結果、ビットコインは数ヶ月間ゆっくりとした反発を見せました。
2021年の後半を通して、ビットコインの優位性は40%から50%の間で大きくレンジしていました。これは、市場参加者の大多数が、ビットコインを暗号エコシステムの中の安全資産と見なしているという、なかなか興味深い現象の結果である。ビットコインに対するこのような見方は、ほとんどのトレーダーが富を維持し、アルトコインに最も大きな打撃を与えるドローダウンを避けるために、ビットコインにトレードバックする傾向があることを意味します。
