元BitMEX CEOのArthur Hayes氏は、ビットコインのロングポジションを持つトレーダーは、資産価値が17,500ドルまで下落することに警戒するべきだと述べた。
旗艦デジタル資産であるビットコイン（BTC）は、史上最高値から72％下落し、今年だけでその価値の50％以上を失うという大荒れの年となりました。
何度か2万ドルの大台を割り込むこともあった。ベアランの真っ只中、BTCは前サイクルの史上最高値である19,750ドルを初めて下回りました。
これらのシナリオは、市場で最も一般的な質問の一つである “BTCはどこまで下がるのか？”を高めることにつながった。
まず第一に、暗号市場の揮発性は非常に予測不可能であるため、これを決定する確実な方法はありません – 市場がどれほど予測不可能であるかを知るためには、大いに期待された合併後のイーサリアム（ETH）の価格の推移を見ればよいのです。
しかし、MVRV Z-Scoreのような特定の指標は、資産の価格パフォーマンスを決定するために使用することができます。
MVRV Z-Scoreは、市場価値（MV）、実現価値（RV）、Z-Scoreの3つの指標に基づいています。実現値とは、各ビットコインがウォレット間を移動してからの価格であり、Z-scoreとは、市場価値と実現値の間の偏差値テストである。
つまり、MVRV Z-Scoreは、時価総額と実現額の間の比率と、過去のすべての時価総額データの標準偏差、すなわち（時価総額-実現額）/ std（時価総額）と定義されます。
ほとんどの場合、MVRV Z-Scoreはビットコインが過大評価されているか過小評価されているかを判断するために使用することができます。歴史的に、市場価値が実現価値よりも著しく高い場合、それは市場のトップ（レッドゾーン）を示し、その反対は市場のボトム（グリーンゾーン）を意味します。MVRV Z-Scoreでは、実現価格が市場価格より若干高いため、BTCは割安であることを示しています。
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出典: Glassnode
スコアは現在、相場の底打ちを示唆するグリーンゾーンにあり、Terra LUNAが崩壊して以来、ずっとその状態にある。
9月21日時点のZスコアは-0.14であり、市場価値が実現価値より小さいことが明らかである。その時のMVRVは0.87であった。
過去の弱気相場である2020年、2019年、2014年、2011年と比較すると、20日～300日の間にこのゾーンに入っており、BTCの価格はあと半年はこの範囲にとどまる可能性があることを示唆している。
一方、MVが底打ちの可能性を示しているからといって、BTCがまだ下降する可能性がないわけではありません。しかし、次の抵抗線である17,500ドルを下回ることは、これが通常の弱気相場ではないことを示唆している。
元 BitMEX CEO の Arthur Hayes 氏は、あるエッセイでこのことを指摘しています。彼によると、ビットコインのロングポジションを持つトレーダーは、17,500ドルを警戒する必要がある。
ヘイズ氏は、ビットコインの価格の多くは、2021年11月以降に引き締められた米ドルの流動性に依存していると続けた。FRBが流動性をさらに取り除くことを計画しているため、タカ派的なスタンスはそのマークでビットコインの回復力を試す可能性があります
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