De val van Bitcoin naar $61.000 in de afgelopen week heeft zijn deel van de hefboomwerking weggespoeld.
Kijk maar naar de futuresmarkt van Bitcoin, waar de totale waarde van futurescontracten die worden verhandeld op grote beurzen volgens Coinglass in die periode met $5,2 miljard is gekelderd. Op het moment van schrijven stond de open rente voor Bitcoin futures contracten op $28,3 miljard op woensdag.
“Dit is absoluut een deleveraging event,” vertelde Amberdata’s Director of Derivatives Greg Magadini aan TCN in een interview, eraan toevoegend dat de toenemende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en de sterker dan verwachte economische cijfers in de V.S. crypto recentelijk uit het lood hebben geslagen.
Na het bereiken van een nieuw record van $73.000 vorige maand, is Bitcoin sindsdien met 16% gedaald naar de laagste prijs sinds februari. De open rente voor Bitcoin futures zwol aan tot $ 36 miljard in maart toen handelaren weddenschappen afsloten dat de prijs van de cryptocurrency meestal zou stijgen. “De fundamenten voor Bitcoin zijn nog nooit zo sterk geweest,” zei Magadini.
Futures-contracten – een overeenkomst om een activum te kopen of verkopen tegen een specifieke prijs op een latere datum – stellen handelaren in staat om te speculeren op bewegingen in de prijs van een activum. En gebaseerd op het verschil tussen betalingen op termijncontractmarkten en de spotprijs van Bitcoin, zei Magadini dat “leveraged long positioning vorige week een soort extremen bereikte.”
Dit weekend was een echte deleveraging.
De nominale OI in BTC-perps is met 11% gedaald naar een historisch dieptepunt.
De shakeout in altcoins was nog wilder. Door de TOTAL2 index van Tradingview te gebruiken als een notionele proxy, is de relatieve OI van altcoins gedaald tot een dieptepunt dat niet meer is gezien sinds februari 2023! pic.twitter.com/c5TqXeNSRE
– Vetle Lunde (@VetleLunde) April 17, 2024
Naarmate de kosten voor het aanhouden van een leveraged long positie in de Bitcoin futures markt opliepen, stegen de financieringskosten voor Bitcoin futures tot 25% op jaarbasis, aldus Magadini. Na een turbulente week op de markten zijn de financieringskosten voor Bitcoin futures echter gedaald naar 8%.
Ondertussen vonden er de afgelopen dag voor $90 miljoen aan Bitcoin-liquidaties plaats, volgens Coinglass, waarbij het leeuwendeel van de liquidaties plaatsvond op de exchange OKX met $31 miljoen en Binance met $27 miljoen. Toch waren de liquidaties op donderdag en vrijdag van vorige week veel ernstiger. Samen waren de twee dagen goed voor $1,8 miljard aan gesloten posities.
“Iedereen neigde al dezelfde kant op, dus het maakt niet uit of de fundamentals geweldig zijn,” zei Magadini. “Als de marginale koper er niet meer is en iedereen heeft dezelfde positie, dan krijgen we een soort cascade-effect op het moment dat er iets verkocht wordt.”
Voordat de liquidaties plaatsvonden, vreesde Magadini dat de halvering van Bitcoin, die later deze week wordt verwacht, zou kunnen leiden tot cascade pullbacks als handelaren ervoor kiezen om het nieuws te verkopen. Maar het tumult van dit weekend heeft mogelijk alle potentieel precaire hefboomwerking weggenomen.
“Iedereen is al long, dus mensen moesten verkopen, maar we kregen de opruiming eerder om verschillende redenen,” zei Magadini. “In plaats van ‘verkoop het nieuws’ hebben we nu een soort macro-evenement dat de cascade veroorzaakt.”
