Eén van de grootste DeFi protocollen op de markt heeft zijn impermanente verliesbescherming gepauzeerd, wat geruchten over een liquiditeitscrisis aanwakkerde. Het Bancor team sprak metons over de oorzaak van de beslissing om ILP te stoppen en de stappen die het protocol neemt om deze problemen in de toekomst te voorkomen.
Bancor, een gedecentraliseerde AMM en exchange, heeft zijn impermanent loss protection-functie tijdelijk gepauzeerd om het protocol en zijn gebruikers te beschermen tegen “manipulatief gedrag”. In een aankondiging gepubliceerd op 19 juni, zei Bancor dat het er vertrouwen in had dat de maatregelen het protocol zullen beveiligen terwijl het werkt aan de introductie van betere beschermingen.
De aankondiging werd echter snel gevolgd door geruchten over een mogelijke solvabiliteitscrisis bij Bancor die werd geframed als een “veiligheidsmaatregel voor gebruikers”. Nog steeds pijn lijdend van de Terra/LUNA fall-out en de aanhoudende crisis met Celsius, is de crypto-industrie wijdverspreid met speculaties over hoe Bancor zijn liquiditeitsproblemen zal oplossen.
Wespraken met het Bancor team over het waarheidsgehalte van deze beweringen, de gebeurtenissen die leidden tot hun beslissing om de bescherming tegen tijdelijke verliezen te pauzeren, en de stappen die ze nemen om soortgelijke problemen in de toekomst te voorkomen.
Bancor probeert terugslag van de Celsius-crisis te voorkomen
Op 19 juni kondigde Bancor aan dat het zijn ILP-functie (impermanent loss protection) tijdelijk zal pauzeren. De handel zal actief blijven op alle liquiditeitspools op het netwerk en gebruikers die in het protocol blijven, zullen opbrengsten blijven verdienen. Zodra ILP weer is geactiveerd, zullen zij in staat zijn om hun volledig beschermde waarde op te nemen. Hoewel opnames uit het protocol niet zijn beïnvloed, zei Bancor dat het nieuwe stortingen in zijn liquiditeitspools heeft gepauzeerd om “verwarring te voorkomen”.
Volgens de blogpost van het bedrijf heeft Bancor anomalieën in zijn gegevens geregistreerd en heeft het redenen om aan te nemen dat deze het gevolg zijn van manipulatief gedrag.
“Daarom nemen we doortastende maatregelen om het protocol te beschermen door IL-bescherming tijdelijk op te schorten en andere stappen om verdere blootstelling te beperken,” zei het in de aankondiging.
Geruchten over een mogelijke liquiditeitscrisis bij Bancor verspreidden zich echter snel na de aankondiging als een lopend vuurtje. Het platform werd ervan beschuldigd tijd te kopen om uit te zoeken hoe het solvabel kon blijven na het oplopen van verliezen op zijn inheemse BNT-token en de ernst van de kwestie te bagatelliseren.
Wat is het nut van een ongeldige verliesbescherming als het gewoon verdwijnt wanneer je het het meest nodig hebt LOL pic.twitter.com/GAJyhr6Tib
– Cobie (@cobie) Juni 19, 2022
Sommigen menen zelfs dat Bancor in een doodsspiraal terechtkomt, omdat het ILP-mechanisme liquiditeitsverschaffers compenseert door nieuwe BNT te slaan en de kosten daarvan via inflatie afwentelt op de BNT-houders
Bancor’s lege spel van ILP verbergen stort in elkaar. Ze drukken nieuwe BNT om onderwater LP’s te compenseren en noemen het “IL bescherming”. De kosten worden via inflatie afgewenteld op de BNT houders, wat verdere IL veroorzaakt op alle andere BNT paren, en leidt tot verdere inflatie. Een doodsspiraal. https://t.co/MbqPiL3sKB
– Hasu⚡️ (is hiring! jobs.flashbots.net) (@hasufl) Juni 20, 2022
Bancor bevestigde geruchten dat de recente Celsius-crisis op zijn minst gedeeltelijk verantwoordelijk was voor de problemen met IL op het platform. Het bedrijf zei dat de kosten van het verstrekken van BNT beloningen aan liquiditeitsverschaffers is versterkt door de recente insolventie van “twee grote gecentraliseerde entiteiten,” waarvan velen denken dat ze verwijzen naar Celsius en Three Arrows Capital.
Deze twee entiteiten waren “belangrijke begunstigden” van BNT liquidity mining beloningen, omdat ze lange tijd liquiditeit verstrekkers waren in Bancor v2.1. Om hun verplichtingen te dekken, hebben deze entiteiten onverwacht hun BNT posities geliquideerd en grote sommen liquiditeit aan het systeem onttrokken. Tegelijkertijd heeft een “onbekende entiteit” een grote short positie op BNT geopend, legt Bancor uit in het bericht.
Hoewel dit een beheersbaar probleem zou zijn voor een protocol met gediversifieerde liquiditeitspools, is dit een ernstig risico voor Bancor omdat alle liquiditeitsparen op het protocol tegen zijn eigen BNT zijn.
De beslissing om de handel open te houden en tegelijkertijd deposito’s te haten werd ook zwaar onder de loep genomen. Sommige critici zeiden dat dit BNT-houders in staat stelt om de tokens te dumpen, waardoor een nog grotere discrepantie ontstaat in de liquiditeitspools die nu geen IL-bescherming hebben.
Bancor reageert op controverse
Het Bancor-team reageerde snel op de controverse rond zijn beslissing om IL-bescherming te pauzeren. Nate Hindman, hoofd groei van het protocol, zei dat de aankondiging niet de intentie had om de ernst van de situatie waarmee Bancor geconfronteerd werd te bagatelliseren. Op 20 juni besprak Bancor’s product architect en hoofd van onderzoek Mark Richardson uitvoerig de implicaties van de pauze in een Twitter AMA.
Richardson legde uit dat de beslissing om de handel open te houden een praktische was, omdat het reactiveren van de IL-bescherming een herbalancering van meer dan 150 liquiditeitspools zou vereisen. Het stopzetten van nieuwe stortingen was echter een ethische beslissing – Richardson zei dat het niet eerlijk zou zijn om nieuwe liquiditeit van gebruikers te accepteren zolang de situatie onopgelost blijft.
Nate Hindman, het hoofd van de groei bij Bancor, vertelde CryptoSlate dat er geen ruimte is voor speculatie over de solvabiliteit van Bancor.
“Alles is on-chain. Je kunt zien hoeveel het protocol moet uitbetalen aan IL-verzekeringen. We zijn geen gecentraliseerd protocol waar het een zwarte doos is en een individu risico’s kan nemen met gebruikersgelden. Deze transparantie in precies hoeveel IL-verzekering verschuldigd is, is wat ons hielp om de situatie snel te identificeren en noodmaatregelen te nemen die door de DAO worden geboden om de verzekeringsfunctie op opnames te pauzeren. “
Wanneer het aankomt op beschuldigingen over de duurzaamheid van Bancor’s IL-beschermingsmechanisme, zei Hindman dat er veel verwarring was rond haar verzekeringsmodel.
“Sommige mensen denken dat we het tijdelijke verlies compenseren door gewoon meer BNT te drukken. Dat is niet helemaal waar. In werkelijkheid biedt Bancor haar liquiditeitsverschaffers een verzekering tegen onvoorziene verliezen in ruil voor een deel van de handelsvergoedingen die op het platform worden verdiend.
Het protocol heeft twee manieren om deze vergoedingen te genereren, met als eerste Bancor’s protocol-eigen liquiditeit. Bancor stakes BNT in zijn pools en gebruikt de vergoedingen die verdiend worden door staking om gebruikers te compenseren voor IL die ze oplopen. De tweede manier om vergoedingen te genereren is via een protocol-brede vergoeding die beslag legt op 15% van alle handelsinkomsten op het netwerk en de vergoedingen gebruikt om vBNT te kopen en te verbranden.De beslissing om de onttrekkingen te pauzeren was het resultaat van een “perfecte storm van macrogebeurtenissen” die culmineerde in het snel dumpen van BNT liquidity mining beloningen die “buitensporig uitgegeven” werden over een periode van 18 maanden. Hindman zei dat Bancor besloot om een handvol grote spelers te verhinderen hun voorraden BNT beloningen te dumpen en hun grote liquiditeitsinzet terug te trekken om individuele gebruikers van het protocol te beschermen.
“Overmatig uitgeven aan BNT liquiditeitsmijnbeloningen tijdens de levensduur van Bancor v2.1 zette enorme druk op IL bescherming te midden van een perfecte storm van macrogebeurtenissen. Dat was de oorspronkelijke zonde – te veel uitgeven aan liquiditeitsmijnbeloningen,” vertelde Hindman aan CryptoSlate.
Hij merkte op dat hoewel Bancor nog steeds vertrouwen heeft in de robuustheid van zijn IL-beschermingsmodel, zelfs in deze extreme omstandigheden, het protocol zichzelf moest beschermen tegen de buitensporige dumping van BNT en de grote short die werd genomen op zijn native token.
Het Bancor-team werkt de klok rond om het IL-beschermingssysteem weer volledig online te krijgen met betere beschermingen, zei Hindman, maar kon geen verdere details geven over wanneer dat zal gebeuren. Bancor erkende ook de behoefte aan betere open-source analyses die de gemeenschap in staat zouden stellen om opkomende risico’s te beoordelen en op tijd te reageren om uitschakelingen van functies te voorkomen.
