Podczas gdy niepewność makro popchnęła wieloryby do wyprzedaży swoich monet i pozbywania się ryzyka, miała ona niewielki wpływ na drobnych posiadaczy czasowych, którzy kontynuowali akumulację.
Wynik trendu akumulacji to wskaźnik on-chain używany do określenia, czy podmioty aktywnie gromadzą monety. Jest to znacznie lepszy wskaźnik ogólnego sentymentu rynku w kierunku kupna i sprzedaży, ponieważ można go zastosować do dowolnej kohorty, aby określić zachowanie konkretnej grupy.
Wskaźnik składa się z dwóch metryk – wyniku uczestnictwa podmiotu i wyniku zmiany salda. Wynik udziału podmiotu reprezentuje jego ogólny bilans monet, podczas gdy wynik zmiany bilansu reprezentuje liczbę nowych monet kupionych lub sprzedanych w ciągu jednego miesiąca.
Wynik trendu akumulacji bliższy 1 pokazuje, że największa część sieci akumuluje, podczas gdy wynik bliższy 0 pokazuje, że sieć głównie dystrybuuje swoje monety.
Kiedy stosuje się do Bitcoina, wynik trendu akumulacji zapewnia doskonały wgląd w wielkość salda uczestników rynku i zachowanie w ciągu jednego miesiąca. Giełdy i górnicy są wyłączeni z metryki, aby dane były bardziej reprezentatywne dla warunków rynkowych,
Bitcoin accumulation trend score (Source: Glassnode)
Bitcoin’s accumulation trend score od kwietnia 2020 do sierpnia 2022 pokazuje cztery wyraźne okresy akumulacji. Podkreślone na zielono na powyższym wykresie, okresy akumulacji wystąpiły w marcu 2020 roku, na początku 2021 roku, na początku 2022 roku i pod koniec maja 2022 roku. Najbardziej znacząca akumulacja miała miejsce w marcu 2020 roku, kiedy to początek pandemii COVID-19 zmiażdżył światowe rynki. Znaczna wyprzedaż, którą widzieliśmy w następstwie krachu Terra (LUNA) pod koniec maja i na początku lipca, wywołała znaczną akumulację.
Podkreślone na czerwono i żółto okresy dystrybucji monet następowały po wszystkich okresach akumulacji. Niektóre z najwyższych wskaźników dystrybucji monet były widoczne podczas exodusu górników z Chin latem 2021 roku i początku inwazji Rosji na Ukrainę w lutym 2022 roku. Tego lata zaobserwowano również, że wiele adresów sprzedaje swoje BTC, ponieważ niepewność makro popycha więcej inwestorów do pozbywania się ryzyka w swoich portfelach.
Rozbicie wyniku trendu akumulacji na kohorty ujawnia zachowania dwóch głównych grup w sieci Bitcoin – wielorybów i krewetek. Wieloryby są zdefiniowane jako adresy posiadające więcej niż 1000 BTC, podczas gdy krewetki to adresy posiadające mniej niż 1 BTC.
Przez cały lipiec zarówno wieloryby jak i krewetki agresywnie gromadziły BTC. Poniższy wykres pokazuje tempo akumulacji według kohort, przy czym wieloryby, krewetki i wszyscy pomiędzy nimi gromadzili przez cały miesiąc.
Bitcoin accumulation trend score by cohorts (Source: Glassnode)
Wraz z postępem sierpnia tempo akumulacji wśród wielorybów zaczyna jednak spadać. Ogólna niepewność makro popchnęła wielu dużych posiadaczy do de-ryzyka i wyprzedaży swoich udziałów w BTC. Wielu inwestorów spodziewa się ciężkiej zimy i szuka jak największej płynności.
Jedynymi podmiotami wciąż układającymi BTC są krewetki, które utrzymywały akumulację nawet wtedy, gdy większość dużych posiadaczy zaczęła się wyprzedawać. Lipiec był najbardziej znaczącym miesiącem akumulacji dla małych posiadaczy od 2018 roku, z krewetkami zwiększającymi swoje saldo o ponad 60 000 BTC w jednym miesiącu. Druga największa akumulacja miała miejsce w grudniu 2017 roku, gdy Bitcoin osiągnął swój wszechczasowy szczyt, kiedy krewetki zgromadziły 52 000 BTC w ciągu miesiąca.
Zmiana pozycji netto dla krewetek Bitcoin posiadających mniej niż 1 BTC (Źródło: Glassnode)
To pokazuje, że mali posiadacze postrzegają cenę Bitcoina w okolicach 20 000 dolarów jako bardzo atrakcyjną i kontynuują nabywanie monet w celu długoterminowej inwestycji, nawet jeśli jego cena pozostaje płaska.
