Odbicie rynku kryptowalut zaskoczyło zdecydowaną większość analityków technicznych na początku 2023 roku, z których większość widziała bitcoina szybko tonącego w kierunku 10 tysięcy dolarów. Podważając prognozy większości, BTC odbił się o kilka tysięcy dolarów. Z drugiej strony, niektóre metryki rynkowe wciąż budzą obawy o pułapkę na byka.
Jedna poważna obawa: wolumen handlowy po odbiciu pozostaje rozczarowujący
Akcja cenowa rynku kryptowalut jest bardzo korzystna na początku roku, z Bitcoinem (BTC) i Ethereum (ETH) w górę o ponad 35%, co jest wynikiem, który porównuje się z czterema kolejnymi kwartałami spadków w zeszłym roku.
To bycze ożywienie opiera się przede wszystkim na czynnikach korelacji międzyrynkowej z:
- Kontynuacją trendu spadkowego dolara amerykańskiego względem koszyka głównych walut (ponad 12% spadek USD od rekordowego poziomu z września ubiegłego roku);
- Tendencja wzrostowa głównych indeksów giełdowych, w szczególności europejskich, które osiągają lepsze wyniki niż Wall Street;
- Nominalne stopy procentowe już nie rosną na rynku kredytowym w głównych krajach zachodnich.
Odbicie opiera się wówczas na fundamentalnym oczekiwaniu inwestorów na miękkie lądowanie w 2023 roku, połączone ze stopniową dezinflacją, czyli perspektywicznymi ramami ekonomicznymi, które wykluczałyby scenariusz recesji gospodarczej.
W tym miejscu rynek prawdopodobnie podejmuje ryzyko, ponieważ jeśli konsensus makroekonomiczny zostałby złapany po złej stronie księgi, wówczas cena ryzykownych aktywów na rynku akcji, w tym kryptowalut, znalazłaby się pod bardzo silną presją spadkową. Załóżmy jednak, że ekonomiści mają rację, wówczas wzrost ceny BTC można uzasadnić z tej perspektywy.
Ostrożność jest jednak nadal uzasadniona, o czym świadczy rozbieżna relacja między akcją cenową a danymi dotyczącymi udziału/wolumenu. Aby potwierdzić strukturalne techniczne bycze odwrócenie, konieczne jest, aby wolumen wykazywał wyraźny trend wzrostowy, tak jak miało to miejsce na przykład w pierwszej części 2019 roku. Na obecnym etapie, mimo że miesiąc jeszcze się nie skończył, wolumen handlowy jest wciąż nieco niski, by zatwierdzić wzrost ceny.
Do tego dochodzi brak byczego odwrócenia w saldzie wpłat/wypłat w ramach scentralizowanych platform kryptowalutowych, co widać na drugim wykresie poniżej:
Wykres ujawniający miesięczną japońską cenę świecową kontraktu future na bitcoina na Chicago Stock Exchange (CME)
Wykres eksponujący ewolucję salda depozytów/wypłat scentralizowanych platform kryptowalutowych
Okazja kontrariańska: odbicie jest dalekie od konsensusu
Z drugiej strony zauważam dane techniczne rynku, które sprzyjają kontynuacji odbicia w kierunku oporu na wykresie 25 000 USD, a jest nim ewolucja sentymentu amerykańskich inwestorów detalicznych do ryzykownych aktywów na rynku akcji.
Jest rzeczą oczywistą (wszystkie badania od 1990 roku), że inwestorzy indywidualni są w większości przegrani w tradingu, więc badanie dynamiki ich pozycjonowania ma powołanie analizy kontrariańskiej (analiza kontrariańska to dyscyplina analizy technicznej rynków finansowych).
Ostatni raport opublikowany w środę wieczorem przez Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (AAII) pokazuje niedźwiedzi sentyment rosnący wraz z odbiciem ceny, jest to czynnik przemawiający za większą amplitudą dla odbicia. Sekwencja cofnięcia w kierunku 21 000 USD może mieć miejsce przed testem oporu 25 000 USD.
US Retail Investor Sentiment Histogram from the American Association of Retail Investors (AAII)
