Bitcoin, najbardziej znana kryptowaluta na świecie, przyciągnęła znaczną uwagę ze względu na swoją ekstremalną zmienność cen, stwarzając zarówno znaczne ryzyko, jak i potencjalne korzyści dla inwestorów. Dwie rzeczy są jednak pewne w świecie kryptowalut: Halvingi są bycze, a kryptowalutowe zimy następują po halvingach.
Aby lepiej zrozumieć te pojęcia, w ekosystemie Bitcoina „halving” jest zaprogramowanym zdarzeniem, które zmniejsza o połowę tempo tworzenia lub wydobywania nowych bitcoinów. Wydarzenie to było historycznie postrzegane jako bycze dla długoterminowych posiadaczy, z 3 230% zyskami w ciągu jednego roku po każdym halvingu według Coingecko (yay). Jednak wkrótce po tym skoku cena Bitcoina zwykle doświadcza znacznej korekty w dół, pogrążając się w czymś, co często określa się mianem kryptowalutowej zimy, ponieważ jego cena spada średnio o ponad 80% (ała).
Sieć Bitcoin przechodzi ten halving – mechanizm kontrolujący stopę inflacji i utrzymujący niedobór w czasie – mniej więcej co cztery lata. Ostatni halving miał miejsce 11 maja 2020 r., zmniejszając nagrodę za blok dla górników Bitcoin z 12,5 do 6,25 BTC. Następny halving obniży nagrodę za wydobycie do 3,123 BTC.
Ogólnie rzecz biorąc, szum związany z halvingiem trwa zwykle około roku, po czym rok później następuje poważna korekta. Pierwszy halving miał miejsce 28 listopada 2012 r., a do listopada 2013 r. Bitcoin doświadczył znacznego spadku, gwałtownie spadając z 1130 USD do 170 USD w ciągu tego samego roku – oszałamiający spadek o 85%. Drugi halving w lipcu 2016 r. wykazywał podobną trajektorię, a Bitcoin osiągnął 20 000 USD w listopadzie 2017 r., po czym spadł do 3 191 USD w kolejnych miesiącach – spadek o 84%. Ostatnio, trzeci halving w maju 2020 r. doprowadził Bitcoina do rekordowego poziomu 68 789 USD w listopadzie 2021 r., ale następnie spadł do 15 600 USD w czerwcu 2022 r. – 77% korekta.
Dlaczego Bitcoin załamuje się po halvingu?
Niektóre wydarzenia wpłynęły na notowania Bitcoina na poziomie fundamentalnym, takie jak uruchomienie kontraktów futures na Bitcoina, rozprawienie się Chin z branżą kryptowalutową, a nawet tweety Tesli o porzuceniu Bitcoina. Ale w przeciwieństwie do tych jednorazowych wydarzeń, halving Bitcoina jest regularnym wydarzeniem.
Jednym z potencjalnych powodów krachów po halvingu jest realizacja zysków przez inwestorów, którzy utrzymywali swoje pozycje przez dłuższy czas, często motywowana „efektem stycznia”.
Inwestorzy uważają, że ceny akcji mają tendencję do wzrostu w pierwszym miesiącu roku ze względu na zwiększoną aktywność zakupową po spadkach cen w grudniu. Jest to często przypisywane zbieraniu strat podatkowych, w ramach którego inwestorzy sprzedają akcje tracące na wartości w grudniu, aby zrównoważyć zobowiązania podatkowe z tytułu zysków kapitałowych, a następnie odkupują je w styczniu, zwiększając popyt i ceny.
Możliwe, że inwestorzy rozważają zrównoważenie swoich portfeli poprzez sprzedaż ryzykownych aktywów, takich jak Bitcoin w grudniu i reinwestowanie w akcje w styczniu, który tradycyjnie jest miesiącem zwyżkowym dla akcji.
Innym istotnym czynnikiem jest zjawisko „kapitulacji górniczej”.
Podczas zyskownego sezonu górnicy gromadzą Bitcoiny i zwiększają hashrate sieci. Nadchodzi jednak moment, w którym górnicy muszą sprzedać swoje udziały, aby zmodernizować lub kupić więcej sprzętu i pozostać konkurencyjnymi lub bardziej dochodowymi, gdy sieć rośnie w siłę. Chociaż niekoniecznie zbiega się to z wynikami cenowymi, ta presja na sprzedaż – w połączeniu z innymi niedźwiedzimi nastrojami rynkowymi – może wywołać efekt kuli śnieżnej, który może doprowadzić do kapitulacji górnictwa i późniejszego załamania cen. Kiedy tak się dzieje, górnicy sprzedają swoje rezerwy i sprzęt nie po to, by pozostać konkurencyjnymi, ale by nadal działać.
Według danych z Bitinfocharts, hashrate Bitcoina spadł podczas ostatnich dwóch halvingów.
Despite this cyclical corrections, Bitcoin has consistently demonstrated its resilience and ability to recover from significant drawdowns.
Jak radzą sobie traderzy Bitcoina?
Założyciel i prezes MicroStrategy, Michael Saylor, prawdopodobnie najbardziej znany Bitcoiner na Wall Street, stwierdził w wywiadzie z Emily Chang w Bloomberg’s Studio 1.0 w 2022 roku: „Jeśli zamierzasz inwestować w Bitcoina, krótki horyzont czasowy to cztery lata, [średni] horyzont czasowy to dziesięć lat. Właściwy horyzont czasowy to wieczność”. Saylor utrzymuje, że Bitcoin jest dobrą inwestycją dla tych, którzy chcą utrzymać go przez co najmniej jeden halving do następnego.
„Jeśli spojrzysz na okres czterech lat, nikt nigdy nie stracił pieniędzy trzymając Bitcoina przez cztery lata” – powiedział.
Podobnie, ultra-bujne okresy Bitcoina, po których następowały poważne krachy i kolejne okresy hossy sugerują, że nie jest to bańka spekulacyjna. Jest to raczej zmienna klasa aktywów, która stopniowo zyskuje akceptację głównego nurtu. Innymi słowy, te duże korekty są stosunkowo zdrowe dla Bitcoina, ponieważ równoważą nastroje wśród inwestorów i pozwalają uniknąć scenariuszy przypominających bańki, które doprowadzają ceny do całkowitej bezużyteczności.
Wiadomo, że koniec roku po każdym halvingu historycznie oznaczał początek kryptowalutowej zimy, ale patrząc na krótsze ramy czasowe, wrzesień jest szczególnie niedźwiedzim miesiącem dla Bitcoina.
Ten słaby wynik we wrześniu zbiega się z podobnymi spadkami na rynku akcji, przy czym indeks S&P 500 doświadczył średniego spadku o 0,7% we wrześniu w ciągu ostatnich 25 lat – na długo przed istnieniem Bitcoina. „Efekt września” przypisuje się inwestorom wychodzącym z pozycji rynkowych po powrocie z letnich wakacji, aby zablokować zyski lub straty podatkowe przed końcem roku.
Tak więc, jeśli chodzi o wartość, inwestorzy mogą chcieć uniknąć kupowania BTC we wrześniu lub w okolicach Bożego Narodzenia w tym samym roku, co halving.
W miarę zbliżania się czwartego halvingu Bitcoina, którego cena odzyskała niedawno 71 000 USD, inwestorzy i entuzjaści z niecierpliwością oczekują potencjalnych implikacji. Historia sugeruje, że korekta po halvingu może pojawić się na horyzoncie w przyszłym roku, ale obecne okoliczności różnią się od któregokolwiek z wydarzeń, które wpłynęły na Bitcoina jako aktywa w przeszłości. Regulacje są jaśniejsze, Wall Street przelało miliardy dolarów na fundusze ETF Bitcoin, kraje zainwestowały w monetę, a sieć jest silniejsza niż kiedykolwiek.
Handlowcy z Wall Street mają tendencję do mówienia, że czas na rynku bije czas na rynku. Ale dla społeczności Bitcoin, HODL jest sposobem na życie. Decyzja o tym, kiedy kupić, zależy od Ciebie, ale niezależnie od tego, jaką decyzję podejmiesz, pospiesz się: Do halvingu pozostały już tylko dwa tygodnie.
