Os principais DEXs emitiram todos fichas, e o modelo de economia simbólica aparentemente semelhante desempenha um grande papel.
De acordo com a Footprint Analytics, a partir de 25 de Fevereiro, existiam 372 protocolos DEX, totalizando uma TVL de 62,3 mil milhões de dólares, acima de 30% do total da DeFi.
Os 5 principais DEXes por TVL são Curve, Uniswap, Sushiswap, PancakeSwap, e Balancer. Muitos DEXes têm modelos semelhantes, mas as suas economias simbólicas não são idênticas. Curve é a maior, mas como plataforma de comércio de moedas estável, é ligeiramente diferente das outras. Por conseguinte, o seu artigo irá comparar as economias simbólicas dos outros quatro.
Footprint Analytics – Top 20 Dex TVL in Different Chains
Issuance
O primeiro dos 4 a ser lançado foi a Uniswap como pioneira da AMM, em Novembro de 2018. Mas emitiu o símbolo UNI dois anos mais tarde, tornando-o o mais recente. Balancer, Sushiswap, e PancakeSwap emitiram todas as suas fichas (BAL, SUSHI, CAKE) em 2020.
UNI
A partir de Setembro de 2020 a UNI levará quatro anos para completar a sua emissão inicial de mil milhões de fichas, após o que será emitida em incrementos de 2% por ano para a inflação perpétua, para garantir que os detentores passivos da UNI possam continuar a participar e contribuir para a Uniswap.
SUSHI
Sushiswap duplica essencialmente o desenho central da Uniswap, mas emitiu um símbolo de governação logo desde o lançamento. Tinha emissão ilimitada quando entrou em funcionamento em Agosto de 2020, que foi posteriormente votada pela comunidade até um máximo de 250 milhões. Será totalmente lançada através da extracção de liquidez até Novembro de 2023, e as recompensas do bloco serão reduzidas todos os meses até lá.
BOLO
PancakeSwap é um DEX construído sobre BSC. Para manter os LPs sempre incentivados, o CAKE não tem uma tampa rígida, mas não foi afectado pela pressão de venda como a UNI era quando entrou em funcionamento, principalmente para se elevar ao seu mecanismo deflacionário.
A emissão é reduzida diminuindo o número de CAKEs cunhados por bloco, e existe uma série de mecanismos de combustão, tais como 20% de CAKEs queimados quando um bilhete de lotaria é comprado. De acordo com a Footprint Analytics, a circulação actual é de 272 milhões.
BAL
Balancer lançado em Março de 2020 e aberto para mineração de liquidez em Junho. Apresenta LPs que podem personalizar o rácio de activos no pool e suporta uma carteira de activos múltiplos.
A oferta máxima de BAL é de 100 milhões. 7,5 milhões de BALs são distribuídos anualmente através da extracção de liquidez, o que levará 8,67 anos. A taxa de libertação do BAL é muito mais lenta do que outros projectos, e desta forma pode reduzir a sua pressão de venda no mercado secundário.
Alocação
A atribuição de fichas reflecte o grau de descentralização do projecto.
UNI
A emissão inicial da UNI será baseada num plano de distribuição de 60% na comunidade, 21,266% para a equipa, 18,044% para os investidores, e 0,69% para os consultores. Os três últimos são fixados para um período de aquisição de direitos de 4 anos.
Dos 600 milhões na comunidade, 150 milhões foram entregues por via aérea a antigos utilizadores, também libertados através de 4 piscinas de 5 milhões cada recompensa de extracção de liquidez concluída. Os 430 milhões restantes serão libertados ao longo de quatro anos em números anuais decrescentes.
UNI 4 Year Release Schedule
SUSHI
SUSHI é distribuído através de pools de liquidez de 4 milhões por semana. Para assegurar o desenvolvimento e operações contínuas, 10% do SUSHI é atribuído à equipa de desenvolvimento.
BOLO
Desde que a CAKE está em fornecimento ilimitado, a sua distribuição é ligeiramente diferente das outras. 10,62% é atribuída a quintas e lotarias e 25% a piscinas de xarope.
CAKE Distribution
BAL
65% da emissão máxima de 100 milhões do BAL será atribuída a LPs, 25% a fundadores, opções, consultores e investidores, 5% a fundos do ecossistema, e 5% a fundos de angariação de fundos. A parte atribuída aos fundadores, opções, consultores, e investidores é também definida com períodos de aquisição de direitos.
O equilibrador adopta uma abordagem mais activa à descentralização, aumentando a percentagem de BALs detidos pela comunidade e diminuindo aqueles à governação.
BAL Distribution
Utility and Obtaining Tokens
Os utilizadores podem obter estas fichas trocando-as na troca ou contribuindo para a comunidade. Para além da UNI, todas as fichas podem ser extraídas para fornecer liquidez, e o CAKE também pode ser ganho através da lotaria.
Quanto aos tokens de governação, os titulares de tokens podem participar em propostas ou votos da comunidade para determinar como funciona o protocolo. Não há falta de utilidades externas, especialmente para a UNI in Compound, MakerDAO, e Yearn. O CAKE tem uma vasta gama de utilidades no BSC e pode continuar a explorar outras fichas, depositando-as em protocolos externos.
Além disso, os utilitários para diferentes fichas são também diferentes.
UNI
UNI não pode captar taxas de protocolo. Embora a capacidade de capturar atenua a pressão de venda, as quatro piscinas de mineração de liquidez da UNI, que pararam de minerar em Novembro de 2020, também atenua a potencial pressão de venda.
UNI
SUSHI
SUSHI tem um maior incentivo económico simbólico sobre UNI, com uma distribuição de taxas a longo prazo para os utilizadores do SUSHI (detentores de xSUSHI). 0,25% da taxa de 0,3% paga pelos comerciantes é distribuída directamente aos LPs, sendo os restantes 0,05% distribuídos aos stakers do SUSHI como incentivo.
Quanto mais volume for negociado no protocolo, mais receitas os stakers recebem, e mais combina o valor a longo prazo da LP e do protocolo. No entanto, à medida que mais e mais SUSHI é extraído, a capacidade de capturar retornos da mesma quantidade de SUSHI é gradualmente diluída. Isto força as LPs a oferecerem-se continuamente para adquirir mais SUSHI.
BOLO
No PancakeSwap, os utilizadores podem usar CAKE para extrair mais fichas ou comprar bilhetes de lotaria.
BAL
Embora a BAL tenha menos utilidades do que outros protocolos populares, a Balancer anunciou planos para conceber a veBAL para a governação comunitária e captura de receitas, tendo em conta o mecanismo simbólico da Curve.
Os utilizadores podem obter BPT (Phantom Pool Tokens) com 80/20 BAL-ETH fornecendo liquidez e depois bloquear o veBAL correspondente durante 1 semana a 1 ano. O veBAL é semelhante ao veCRV na medida em que pode votar na parte da recompensa do pool e distribui 75% das receitas do protocolo aos detentores do veBAL.
Analisando os Dados
Os modelos económicos das 4 fichas DEX acima são resumidos da seguinte forma.
Footprint Analytics – DEX Token Economic Model
De acordo com a Footprint Analytics, a BAL tem o preço simbólico mais elevado a partir de 25 de Fevereiro por cerca de $12. UNI é o próximo por cerca de $9. DEX não é tão elevado em geral.
BAL está a tentar alcançar a descentralização, baixando a taxa de atribuição de fichas da equipa para ganhar mais preferência dos utilizadores. Ao mesmo tempo, devido ao seu longo período de emissão de fichas, a diluição do valor da ficha é abrandada. Continua em primeiro lugar após a queda do preço em Maio.
Footprint Analytics – Preço do Token DEX
Mas em termos de limite de mercado, UNI está em primeiro lugar (4,2 mil milhões de dólares) e BAL em último lugar (130 milhões de dólares) devido a apenas 10 milhões em circulação.
Footprint Analytics – Market Cap of DEX Token
Em termos de volume de transacções diárias, UNI, SUSHI e CAKE estão no topo, enquanto BAL não é tão activo devido a menos utilidades externas.
Footprint Analytics – Trading Volume of DEX Token
O modelo económico de diferentes fichas está claramente reflectido nos dados, tais como a venda causada pela emissão precoce de SUSHI sem tampa. Por conseguinte, é necessário que os utilizadores tenham um entendimento pormenorizado antes de se realizarem.
Também nos leva a considerar se uma plataforma que emite fichas através da extracção de liquidez é um protocolo para o sucesso a curto prazo ou para o desenvolvimento a longo prazo.
Apenas um protocolo com valor real pode acrescentar mais TVLs à plataforma através de tais incentivos e torná-la mais descentralizada através da comunidade. Os protocolos que não têm valor real enfrentam frequentemente um colapso no final do incentivo, e o token não terá qualquer valor. A Uniswap manteve a sua classificação TVL mesmo depois de ter parado a extracção de liquidez, mostrando o seu valor de mercado como pioneira da AMM.
O modelo económico do token parece simples, mas a depreciação inflacionista do valor durante a emissão, as utilidades dos tokens, e como podem continuar a ser incentivados após o fim da extracção de liquidez são todos críticos para o seu valor a longo prazo.
