Former Goldman Sachs O Economista-Chefe do Goldman Sachs pensa que o Fed vai ter de chocar o mercado para que este perca alguns dos seus ganhos, a fim de controlar os mercados e reduzir a inflação.
Bill Dudley, ex-presidente do Banco da Reserva Federal em NY e economista-chefe da Goldman Sachs, acredita que “para ser eficaz, [a Reserva Federal] terá de infligir mais perdas aos investidores de acções e obrigações do que tem infligido até agora”.
Por que o Fed pode empurrar tecnologia e criptografia
As ferramentas do Fed para fazer descer os stocks estão focadas no aumento das taxas de juro e no aperto das condições financeiras. Estas tendem a afectar directamente o preço de activos de risco, tais como acções tecnológicas e criptográficas. Na quarta-feira, 6 de Abril, foi divulgada a acta da última reunião do Fed, e as acções tecnológicas caíram imediatamente, com o Nasdaq a cair 315 pontos. Algumas acções, como o Cloudflare, caíram quase 10% nas notícias. Embora a empresa de redes de Internet possa não ser um projecto criptográfico, tem um papel vital na manutenção da infra-estrutura web3 online. Amazon AWS e Cloudflare são estrangulamentos centralizados na revolução da cadeia de bloqueio, com 20% de todo o tráfego da Internet a passar através da rede CDN Cloudflare.
Dudley explica que a subida das taxas de juro a curto prazo pouco afecta a maioria das pessoas na nossa sociedade moderna. Isto acontece porque muitas hipotecas estão ligadas a taxas fixas durante um longo período, especialmente nos EUA. Ele acredita que o sentimento do mercado está centrado no facto de que o Fed precisará de baixar as taxas de juro nos próximos anos, fixando assim o preço na sua participação no mercado. Essencialmente, os mercados não estão a descer tanto quanto o Fed gostaria, porque os investidores prevêem uma futura corrida em flecha quando a inflação estiver sob controlo. No entanto, para que a inflação seja controlada, tem de haver uma libertação de ar da bolha de mercado formada.
Se as condições financeiras não apertarem (leia-se, os preços descem), então Dudley pensa que a Reserva Federal:
“terá de chocar os mercados para alcançar a resposta desejada. Isto significaria caminhar com a taxa de fundos federais consideravelmente mais alta do que a actualmente prevista. De uma forma ou de outra, para ter a inflação sob controlo, o Fed terá de empurrar os rendimentos das obrigações para cima e os preços das acções para baixo”
Os efeitos do aumento das taxas no preço do Bitcoin
Se olharmos para a relação de longo prazo entre os rendimentos das obrigações Bitcoin e do Tesouro dos EUA desde 2020, existem alguns padrões interessantes. O rendimento das notas do Tesouro a 1 ano tem aumentado constantemente desde a queda do preço do Bitcoin de Maio de 2021 e está agora acima dos 4900%, enquanto que o Bitcoin está abaixo dos 27% da alta local. Um aumento indica expectativas de aumento das taxas de juro de curto prazo relativas a activos de curto prazo. Isto apoia a teoria de Dudley de que os investidores já estão a fixar os preços numa recuperação.
Recentemente, a curva de rendimento a 10 anos e a 2 anos inverteu-se, um sinal de uma recessão próxima, segundo os padrões de muitos analistas. Isto aconteceu quando os 10 anos caíram contra os 2 anos em meio a incertezas de longo prazo no mercado, possivelmente devido a preocupações sobre a política global.
Fonte: TradingView
Comparado com a nota de 1 ano, o rendimento a 10 anos aumentou apenas 56% e mostrou um elemento de correlação com a Bitcoin ao longo do período em questão. Contudo, tem havido uma clara divergência desde o início deste ano. O rendimento a 10 anos aumentou 78% desde 1 de Janeiro, enquanto que o Bitcoin se manteve relativamente consistente.
US Government Bonds 10-Year Yield (via TradingView)
Agora, se adicionarmos o QQQ Nasdaq ao gráfico, vemos muito claramente a correlação entre as acções Bitcoin e as acções tecnológicas. A linha azul (Nasdaq) e a laranja (Bitcoin) seguiram um padrão muito semelhante após Outubro de 2021, quando se estava a tornar claro que a inflação não estava a desaparecer.
US Government Bonds
Os mercados tendem a reagir mal a mudanças bruscas no status quo ou expectativas futuras. A previsibilidade resultou frequentemente em dias verdes na criptografia e no mercado de acções desde o primeiro bloqueio. O forte aumento no rendimento a 10 anos resultou da reacção do mercado aos minutos do Fed e da antecipação de um aumento da taxa maior do que o esperado. Tanto a tecnologia como o crypto caíram, e Dudley acredita que podemos ver mais movimentos do Fed para chocar o mercado de forma semelhante para controlar os mercados. Os investidores de criptografia estão habituados a movimentos de preços selvagens, e poderíamos estar presentes durante o resto de 2020 se a tese de Dudley se concretizasse.
