Отскок криптовалютного рынка удивил подавляющее большинство технических аналитиков в начале 2023 года, большинство из которых видели, что биткоин быстро опускается к $10 000. Вопреки прогнозам большинства, BTC отскочил на несколько тысяч долларов. С другой стороны, некоторые рыночные показатели все еще вызывают опасения относительно бычьей ловушки.
Один главный страх: объем торгов на отскоке остается разочаровывающим
Ценовая динамика на крипторынке в начале года очень благоприятна: биткоин (BTC) и Ethereum (ETH) выросли более чем на 35%, что сравнимо с четырьмя кварталами падения подряд в прошлом году.
Это «бычье» восстановление в первую очередь основано на факторах межрыночной корреляции с:
- Продолжение тенденции снижения доллара США по отношению к корзине основных валют (падение доллара США более чем на 12% с момента достижения рекордного максимума в сентябре прошлого года);
- Восходящий тренд основных индексов фондового рынка, особенно европейских индексов, которые опережают Уолл-стрит;
- Номинальные процентные ставки на кредитном рынке в основных западных странах больше не растут.
Отскок основан на фундаментальных ожиданиях инвесторов относительно мягкой посадки в 2023 году в сочетании с постепенной дезинфляцией, что является перспективной экономической основой, исключающей сценарий экономического спада.
Возможно, именно здесь рынок рискует, потому что если макроэкономический консенсус окажется неверным, то цены на рискованные активы на фондовом рынке, включая криптовалюты, окажутся под очень сильным понижательным давлением. Но предположим, что экономисты правы, тогда рост цены BTC может быть оправдан с этой точки зрения.
Однако осторожность все же оправдана, о чем свидетельствует расхождение между ценовым действием и данными об объемах участия/объемах. Для подтверждения структурного технического бычьего разворота необходимо, чтобы объем продемонстрировал четкую тенденцию к росту, как это было, например, в первой половине 2019 года. На данном этапе, хотя месяц еще не закончился, объем торгов все еще немного мал, чтобы подтвердить рост цен.
К этому следует добавить отсутствие бычьего разворота в балансе депозитов/выводов на централизованных криптоплатформах, как показано на втором графике ниже:
График, показывающий месячную цену японской свечи фьючерсного контракта на биткоин на Чикагской бирже (CME)
График, раскрывающий эволюцию баланса депозитов/выводов централизованных криптоплатформ
Контраварийная возможность: отскок далек от консенсуса
С другой стороны, я отмечаю технические данные рынка, которые благоприятствуют продолжению отскока в направлении сопротивления графика $25 000, и это эволюция настроений розничных инвесторов США в сторону рискованных активов на фондовом рынке.
Это данность (все исследования с 1990 года), что индивидуальные трейдеры в основном проигрывают в торговле, поэтому изучение динамики их позиционирования имеет призвание контрарианского анализа (контрарианский анализ — это дисциплина технического анализа финансовых рынков).
Последний отчет, опубликованный в среду вечером Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов (AAII), показывает, что медвежьи настроения усиливаются по мере отскока цены, что является фактором в пользу большей амплитуды отскока. Последовательность отката в направлении $21 000 может произойти перед тестированием сопротивления $25 000.
Гистограмма настроений розничных инвесторов США от Американской ассоциации розничных инвесторов (AAII)
