未消费交易产出（UTXO）通常被称为比特币的基本构件。由于比特币网络是建立在基于未支出产出的会计模型上，它们可以被用来衡量网络的整体状态和增长。
通过UTXO结算的累计价值的变化，它们的数量，以及它们在利润或亏损中的百分比可以表明网络的状况和走向。
什么是UTXO？
直截了当地说，未花费的交易产出是每次交易后剩余的BTC数量。每次比特币交易发生时，现有的输入被删除，新的输出被创建。没有立即花费的输出会成为与发件人绑定的UTXO。
例如，如果一个余额为1 BTC的地址想要发送0.4 BTC的交易，该交易将把余额分成两个独立的输出：支付给接收方的0.4 BTC，以及留下的0.6 BTC。这0.6个BTC是 “未使用的”，返回给发送者，并成为UTXO，可以在以后的交易中作为输入使用。
几乎所有的比特币交易最后都会使用未花费的交易输出。只有使用单一的统一数据字节的交易–即以整数为增量的交易–才不会产生UTXO。然而，这些交易非常罕见，在查看未使用的输出数据时，可以忽略它们。
TCN对比特币UTXO的分析显示，自2018年以来，UTXO的总数一直在持续增长。不断上升的未用产出数量无视每一次的价格波动，在持续的熊市中继续增长。UTXO集的正增长表明网络使用量增加，而负值表明网络使用量收缩。
来自Glassnode的数据显示，比特币UTXO总集在1月的头几天达到了历史最高点，计有超过1.36亿个UTXO。
图表显示从2012年到2023年UTXO集的增长情况（来源：Glassnode）
UTXO集的持续增长表明，尽管有熊市，但网络一直在增长。加密货币的冬天历来是网络增长停滞的时期，因为低价和不确定性将许多用户挤出了网络。另一方面，牛市在历史上引发了网络快速增长的时期，因为投机者的增加推动了整个网络使用率的上升。
UTXO也可以帮助确定未来的市场势头。 Ǟ;＆nbsp。
看看每个UTXO创建时分配的价格戳，并与BTC的当前价格相比较，可以看出哪些产出是盈利的，哪些是亏损的。
截至1月3日，大约有1亿个UTXO处于盈利状态。这意味着有史以来创造的所有未使用的交易产出中，有70%与BTC进行了低于其当前价格的交易。从历史上看，高于平均水平的获利产出数量与积极的市场势头有关。
然而，现在判断何时可能出现积极的价格行动还为时过早。UTXO盈利的1年滚动Z-Score最后一次为正值是在2021年底，这表明熊市可能会持续到2023年。
图表显示2011年至2023年比特币UTXO的盈利/亏损情况（来源：Glassnode）
